万科企业价值报告的.doc

公司价值估价：《财务管理》课程专题研究报告（3） PAGE \* MERGEFORMAT 1 报告摘要 依据本次财管课程研究报告的要求，利用WIND资讯的公司股价模型，我们对万科企业股份有限公司（证券代号：000002）进行了公司价值的估值。我们结合了公司所处的房地产行业的基本状况，说明了公司在行业中的竞争力，对预测报表的关键参数的设计和相关贴现率和永续增长率测算后，分析了公司的股权价值，影响价值增长的驱动因子分析，在从经营管理和财务问题的角度对公司价值相关性进行分析，为公司管理层提供改善公司财务状况的决策和依据，并以外部投资人角度评价企业的财务状况，提供股权投资建议和债权投资建议。 报告结合了万科公司从2010年到2013年的财务数据，对万科公司未来的经营状况做出预测。从现金流对公司未来的现金流量进行估算，利用资产定价模型对未来的贴现率进行了估算，计算出万科公司的企业价值。运用FCFF估值法对未来现金流的所得的结果是每股26.38元，运用FCFE估算法所得的结果是每股10.39元，而万科实际的股价是每股8.47元，三个数字的差异比较大，因此我们对这三个数字产生差异的原因进行了分析。虽然房地产行业现在并不如几年前景气，但近年来，万科公司一直致力于经营状况的改善，并且也根据市场需求的变化不断开发新的房地产产品，因此我们认为万科公司的企业价值被低估，万科公司的股价现在呈上升趋势，从现实角度也证实我们的猜测。 总体而言，万科公司在房地产行业中占有的份额非常大，其在经营管理、偿债能力上都非常优秀，因此我们认为万科公司有良好的投资价值。  目录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc392460063 承诺 PAGEREF _Toc392460063 \h 3 HYPERLINK \l _Toc392460064 报告摘要 PAGEREF _Toc392460064 \h 4 HYPERLINK \l _Toc392460065 1. 公司发展与价值发现 PAGEREF _Toc392460065 \h 8 HYPERLINK \l _Toc392460066 1.1 公司所处行业概况 PAGEREF _Toc392460066 \h 8 HYPERLINK \l _Toc392460067 1.2 公司重大财务事件 PAGEREF _Toc392460067 \h 8 HYPERLINK \l _Toc392460068 1.3 公司产品市场发展 PAGEREF _Toc392460068 \h 9 HYPERLINK \l _Toc392460069 1.4 公司价值判断与发现 PAGEREF _Toc392460069 \h 9 HYPERLINK \l _Toc392460070 2. 预测报表的关键参数设计 PAGEREF _Toc392460070 \h 10 HYPERLINK \l _Toc392460071 2.2 投资活动的分析和预测 PAGEREF _Toc392460071 \h 12 HYPERLINK \l _Toc392460072 2.3 筹资活动的分析和预测 PAGEREF _Toc392460072 \h 14 HYPERLINK \l _Toc392460073 2.4 经营营运资本的预测和计算 PAGEREF _Toc392460073 \h 15 HYPERLINK \l _Toc392460074 2.5 资本支出的预测和计算 PAGEREF _Toc392460074 \h 17 HYPERLINK \l _Toc392460075 3. 贴现效率和永续增长率的预测 PAGEREF _Toc392460075 \h 18 HYPERLINK \l _Toc392460076 3.1 权益资本成本测算 PAGEREF _Toc392460076 \h 18 HYPERLINK \l _Toc392460077 3.2 债务资本权益测算 PAGEREF _Toc392460077 \h 19 HYPERLINK \l _Toc392460078 3.3 债务资本比重测算 PAGEREF _Toc392460078 \h 20 HYPERLINK \l _Toc392460079 3.4 加权平均资本成本测算 PAGEREF _Toc392460079 \h 21 HYPERLINK \l _Toc392460080 3.5 永续增长率测算 PAGEREF _Toc392460080 \h 21 HYPERLINK \l _Toc392460081 4.