小龙虾产业深度报告-小龙虾大江湖.pdfVIP

证券研究报告 | 行业深度报告 可选消费 | 零售 推荐 （维持） 小龙虾，大江湖 2018 年07 月22 日 小龙虾产业深度报告 上证指数 2829 小龙虾作为每个夏天最为火爆的时尚单品，不仅刺激着食客的味蕾，更吸引了餐 饮从业者与投资人的眼球。在互联网时代和新零售的发展大潮中，小龙虾如何凝 行业规模 聚各方发展动能，打造线上线下良性互动的营运模式，实现全产业链协同发力。 占比% 股票家数（只） 68 1.9 本文通过分析小龙虾产业基本面与代表性企业—松哥油焖大虾商业模式，解读小 (%) 零售 沪深300 20 总市值 （亿元） 7085 1.4 龙虾如何以小身躯撬动庞大的国内餐饮市场。 流通市值（亿元） 4617 1.2 10 0  全产业链协同发力，助推小龙虾产业高速发展。小龙虾在我国发展历史较短， 行业指数 % 1m 6m 12m 但近年来受到越来越广泛的关注。在小龙虾产业的中上游，供应链不断进行 -10 绝对表现 2.0 -15.2 -7.6 完善优化，保障小龙虾供应的“质”与“量”。小龙虾产业的下游，餐饮消 -20 相对表现 5.9 3.3 -0.8 Jul/17 Nov/17 Mar/18 Jun/18 费市场异常火爆，业绩表现远超全国餐饮市场平均水平，江浙京沪继续领跑 (%) 零售 沪深300 全国。 30 20  传统路径与现代模式交织，为行业发展提供充足动能。首先，小龙虾以其自 10 身特点满足了食客饮食、社交、娱乐等各方面的需求，市场广阔；其次，小 0 龙虾产业经营模式的多元化趋势明显，业态逐渐丰富；再加之政府产业政策 -10 的大力扶持和资本的涌入，小龙虾产业为餐饮经营者和投资者提供了丰富的 -20 Apr/17 Jul/17 Nov/17 Mar/18 想象空间。 资料来源：贝格数据、招商证券  传统发展难题仍未解决，龙虾行业的天花板依旧可见。第一，经营状况不平 相关报告 衡现象存在，淡旺季矛盾制约行业发展；第二，小龙虾产业正处红海，各项 1、《商贸零售周报（2018/07/08 ）— 成本持续走高，利润空间被一再压缩；第三，小龙虾行业发展地域性差异明 不惧短期波动，多视角配臵零售》 显，饮食文化与经济指数影响深刻，并不适合全国推广，市场容量有限；第 2018-07-10 2 、《拼多多十问十答—无限风光，还 四，因缺乏统一的生产标准，食品安全的不良舆论和小龙虾的安全性制约小 是危机四伏？》2018-07-09 龙虾行业持续健康发展。 3 、《拼多多招股书解读—低成本获 客，快速崛起的电商第三极》  松哥油焖大虾作为小龙虾产业的明星案例，或能为从业者提供借鉴和参考。 2018-07-02 松哥油焖大虾的成功经验主要在于对产品、渠道、团队人员“三驾马车”的 塑造。松哥油焖大虾产品制作采用半标准化流程，产品品质优秀；堂食店、 外卖店双向发展，打通线上线下双渠道；经营团队背景丰富，兼具行业经验、 供应链管理能力和互联网产品思维。  风险提示：消费情况不及预期，食品安全风险。 许荣聪 021 xurc@  S1090514090002 研究助理  扩大店面，喜茶塑造品牌。前期的资金不足限制了喜茶门面大小，品牌效应 宁浮洁