2017商品期货年度报告-金瑞期货. (15).pdf

2017 年中国玉米市场回顾及展望 ： 政策市向市场市转变引发玉米断崖下跌 张 伦 2015/16 年度，中国玉米市场发生了大转变，由之前的临储收购托市政策变为市场化加 种植者补贴相结合，由于中国玉米库存庞大，加上产量稳定，整体格局从政策市向市场市转 变，价格出现大幅下跌，年度的下跌幅度1000 个点左右。 国家继续调整种植结构，预计到2020 年中国玉米的产量会缩减5000 万吨，处理庞大玉 米库存的同时，让玉米价格回归到比较合理的位置，同时能够保证农民收益。由于各行各业 都存在去产能的情况，去产能之后的玉米和淀粉市场存在高利润空间，由于物流问题，引发 销区备货积极，拉动产区发货积极性；调整种植结构的东北产区有一定减产，加上低价抑制 一定进口谷物替代及小麦在饲料中的应用，因此2016/17 年度的玉米之年行情波动幅度较大， 行业人士都在对新的市场做出更细节的调整，深入产业研究，重视平衡表作用。 春节前后的新粮大量上市期，玉米价格会下跌，要持续到4 月份左右，然后看华北供应 能力5~7 月份预计平稳，看国家是否拍卖供应市场，价格和量很关键，最后是8~9 月份，市 场商业库存和国家库存在供应方面结合与需求的博弈。市场价格看1350~1700 区间范围。 一、 阶段行情走势与相关因素：千点断崖，宽幅震荡。 图1：c1701K 线走势与主导因素 资料来源：文华财经, 金瑞期货 二、 市场行情详细分析：趋势性宽松格局与结构性紧张相结合 表 1：中国玉米市场供需平衡表 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 年比变化 单位 播种面积 3632 3712 3812 3626 -186 万公顷 东北地区 1436 1484 1536 1350 -186 万公顷 华北黄淮地区 1262 1284 1303 1267 -37 万公顷 单位产量 6.02 5.81 5.89 5.70 -0.19 吨/公顷 东北地区 6.70 6.36 6.42 6.40 -0.02 吨/公顷 华北黄淮地区 5.74 5.60 5.67 5.60 -0.07 吨/公顷 产量 21849 21565 22458 20670 -1788 万吨 东北地区 9625 9434 9861 8640 -1221 万吨 华北黄淮地区 7243 7185 7387 7093 -294 万吨 进口量 328 552 317 200 -117 万吨 新增供给 22177 22116 22775 20870 -1905 万吨 食用消费 1800 1800 1816 1830 14 万吨 饲料消费 11150 10000 10200 11600 1400 万吨 工业消费 4820 5040 5450 6340 890 万吨 种用消费 148 150 144 138 -6 万吨 国内消费 17918 16990 17610 19908 2298 万吨 出口量 2.2 1.2 0.4 3 3