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金融资产管理公司未来定位及支持国企改革构想 　　摘要：金融资产管理公司的未来定位存在三种主流观点，对国有企业的改革支持也较大分歧。一是转型为专门处置不良资产的非银行金融机构，挖掘不良资产的最大潜在价值，并从源头解决不良资产的产生；二是转型为专业化的现代投资银行，可以吸收国内外储蓄投资国有企业的股权或其他产权，参与到国有企业的改制中；三是转型为现代资产管理的综合化服务机构，提供多样化、全方位、综合化的金融服务。金融资产管理公司对市场的把握要比政府机构更敏锐，能够与市场化方向密切接轨。金融资产管理公司作为出资人承担支持国企改革的主体职责符合改革大方向，淡马锡模式值得国资委借鉴并采用。 　　关键词：金融资产管理公司；未来定位；国有企业改革 　　一、 引言和文献综述 　　随着经济金融形势和监管环境的不断变化，经济新常态的趋势逐渐明显，供给侧结构性改革进一步推进，十九大报告和中央金融工作会议都将“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”作为金融业发展的三项主要任务，防控金融风险被置于更加突出的地位。依法监管、从严监管、全面监管将是未来金融监管的大趋势。如大资管的统一监管规则、更加严格的上市公司监管等。金融资产管理公司未来的发展面临着新的机遇和前所未有的挑战。一方面，在经济结构调整，过剩产能淘汰、整合、转型及升级过程中，针对问题机构、问题资产的特殊机遇投资机会不断增多。另一方面，2016年9月以来国家密集出台了规范调整金融市场行为的政策，要求资产管理公司聚焦主业，防范多元化经营风险。 　　目前，对金融资产管理公司的未来定位存在较大分歧，黄志凌（2012）分析了金融资产管理公司的三大职能，包括持股公司、投资银行、债权银行，朱志强（2006）认为金融资产管理公司凭借资产管理的丰富经验和资本运作梳理，理想的战略选择是转型为投资银行。杨静（2006）结合金融资产管理公司的实际情况，认为综合性资产管理公司是最佳选择。周战强和王子健（2003）认为金融资产管理公司转型不能忽略两个问题，一是严格区分政策性任务与商业性业务；二是探索多种途径的不良资产处置方法。总结起来，对金融资产管理公司的转型定位有三种主流观点：专门处置不良资产的非银行金融机构、专业化的现代投资银行、现代资产管理的综合化服务机构，基于此，下文将进一步分析金融资产管理公司支持国有企业改革的构想。 　　二、 转型为专门处置不良资产的非银行金融机构支持国有企业改革 　　自2012年《金融不良资产批量处置管理办法》下发以来，据不完全统计，2013年1月～2017年9月银行业金融机构已累计批量转让不良资产规模逾1.4万亿，其中，中国信达资产管理股份有限公司收购规模6 808亿元，占49.6%。银行批量市场成交规模于2016年初达到顶峰，大约4 873亿元。经统计分析，传统类不良资产成本覆盖快于债权金额处置，用较少的资源占用（包括人力资本、资金资本）储备了宝贵的债权资产资源，为金融资产管理公司贡献传统类不良资产经营利润预留了空间。目前，大多数国有企业已经陆续上市，其不良资产的处置应采用市场化手段，使市场在资源配置中发挥主导作用。金融资产管理公司转型为专门处置不良资产的非银行金融机构，作为实际负责人，对不同行业、不同区域组建专项不良资产基金，收购和持有不良资产。 　　第一，挖崛不良资产的最大潜在价值。继续坚持以经营不良资产为主业，最大化挖崛资产潜在价值，提高专业化、精细化管理能力，增强各领域不同行业不良资产的潜在风险识别、管控能力，持续深化“存量+增量、收购+重组、金融+产业”的资产经营与服务理念，增强资产、实物资产形态并重的“大资产池”理念，由收购重组向上下游产业整合转型，化不良为优良。 　　第二，从源头解决不良资产的产生。这是一个亟需解决的问题，需要金融资产管理公司根据不同地区资产情况发掘不良资产的主要来源，并通过恰当的方式预防不良资产的重新生成。因此，金融资产管理公司将会发挥更大的作用，引导各地区经济结构转型，防范金融风险，助力区域经济健康发展，包括对产能过剩的行业做有选择的盘活或破产清算的处理，对国有企业的低效率资产进行重组或剥离处理，最终根据国有企业需要地方综合金融平台的角色，整合国有企业优势资源。 　　从长期来看，金融资产管理公司也存在较为明显的比较优势。首先，金融资产管理公司基本上在各省市、自治区设立了分公司，更为了解各地区经济状况和债务企业的经营状况，不管是对于跨区域、跨空间的不良资产，还是对于零散化、碎片化的不良资产，都具备更强的尽职调查能力和定价能力。其次，金融资产管理公司对债务人的情况较为了解，能充分发挥其独特的资源优势，根据各地区经济社会发展规划的需要，运用多种形式统筹处理受让的不良资产。最后，金融资产管理公司与各地区政府国有资产经营平台有着紧密的?系，