工作文档外汇风险管理及其在我国企业的应用.doc

HYPERLINK /Article/%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20http://grid2008/brief/result.aspx?PageName=CNKISPACE_ASPXDbPrefix=SCDBDbCatalog=%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E5%AD%A6%E6%9C%AF%E6%96%87%E7%8C%AE%E7%BD%91%E7%BB%9C%E5%87%BA%E7%89%88%E6%80%BB%E5%BA%93ConfigFile=SCDB.xmlDBViewType=FullTextdb_value=CJFQ%2CCDFD%2CCMFD%2CCPFDNaviField=%E4%B8%93%E9%A2%98%E5%AD%90%E6%A0%8F%E7%9B%AE%E4%BB%A3%E7%A0%81orderby=relevanttxt_extension=xsltxt_1_sel=%E4%B8%BB%E9%A2%98txt_1_value1=%E5%A4%96%E6%B1%87%E9%A3%8E%E9%99%A9%20txt_1_value2=%E9%A3%8E%E9%99%A9%E7%AE%A1%E7%90%86%20txt_1_relation=%23CNKI_ORtxt_1_special1=%3DsTab=normalnavicode=%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20 \t _blank 高级有哪些信誉好的足球投注网站：用 外汇风险 风险管理 到知网平台检索，点击这里有哪些信誉好的足球投注网站更多... HYPERLINK /Area/CDMDUnitArticle-10651-2007-1.htm%09%09%09%09%09%09%09%09%09 \t _blank 《西南财经大学》 2007年 HYPERLINK /Article/CDMD-10651-2007111296.htm \l # 加入收藏 HYPERLINK /Article/%09%09%09%09%09%09%09%09%09%09../CDMD/DetailNew.ashx?url=/Article/CDMD-10651-2007111296.htm%09%09%09%09%09%09%09%09%09 获取必威体育精装版 外汇风险管理及其在我国企业的应用 HYPERLINK /Article/%09%09%09%09%09%09%09%09%09%09http://Search.aspx?q=author:%E5%88%98%E7%8F%A3%E5%8D%8E \t _blank 刘珣华 ? 【摘要】： 2005年汇率改革以后,我国人民币对美元汇率波动加大,企业面临的外汇风险越来越明显,研究外汇风险管理具有一定的理论和实践意义。 国外企业防范外汇风险的研究和实践是从上世纪70年代布雷顿森林体系崩溃、浮动汇率成为主流时开始,在实践和研究中发展出一套体系化的原则和工具,主要集中在以下几个方面: 一是企业是否应该管理外汇风险。在最初以实践为导向的文献中,一般假设企业应采用积极的态度应对财务风险。但在莫迪利亚尼-米勒定理“在有效市场条件下,企业不能通过财务管理来提高股东的价值”思想推论下,对外汇风险进行管理完全是多余的。支持外汇风险管理的理由主要来自M—M定理在现实中不存在的无税、无交易费用、信息完全的完美市场假设条件上,认为外汇风险管理可以减少税负,税率的累进(凸起)程度越大,外汇套期减少的税负也越多;外汇管理也可以减少破产的可能,对冲风险可以通过减少企业价值的波动性,因而可以降低企业遭遇财务困境的概率;管理外汇风险,还是债务人减少管理者代理成本有效手段。 二是如何识别和衡量外汇风险。对于外汇风险的识别和衡量,一般将其分为折算风险、交易风险和经济风险来分别识别和测量。折算风险是指在未来确定日期,以外币标价的净会计头寸(外币标价存量)本币价值的不确定性,它通常等同于资产负债表项目,其会计汇兑损益是未实现的。交易风险是指与已知交易相关的以外币标价的敞口头寸(以外币标价的未来流量)本币价值的不确定性。它常常指一个会计期间记录的可视为支付上汇兑损益的名义数量,其衡量也依赖于会计准则。经济风险试图弥补以上风险概念忽略汇率的基础性、长期性影响,它是从衡量汇率变动对企业未来现金流的影响入手,后被定义为企业价值对汇率波动的敏感程度。广义的经济风险包含了前两个以会计原则为基础风险。以上风险可用下图(图1)来表示其来源。前两者风险的衡量主要是基于会计准则,先识别敞口,然后估计敞口面临的损益