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雪球访谈 怎样做好资产配置才能穿越牛熊周期？ 2018年05月 15 日 聪明的投资者都在这里 免责声明 本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和 内容的准确性、完整性作保证, 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报 告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。 雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系， 雪球对此并不承担核实义务。 本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操 作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决 策与雪球和相关雪球用户无关。 股市有风险，入市需谨慎。 版权声明 除非另有声明，本报告采用知识共享 “署名 3.0 未本地化版本 ” 许可协议进行 许可（访问 /licenses/by/3.0/deed.zh 查看 该许可协议）。 1 聪明的投资者都在这里 访谈嘉宾 新全球资产配置 访谈简介 过去半个世纪，标普500 曾经跌超过50% 美国房地产指数跌超过 60% ，A 股也 在3000 点徘徊了多年，投资单一股票和单一资产的风险显而易见，那么该怎样 做好资产配置？本期访谈我请到了雪球人气用户徐杨 @新全球资产配置来与大家 交流探讨~ 按照大类资产分类，可以分为股票类、实 物 资产（房产、大宗商品等）类和 债券 类，过去45 年，股票类的年化 收益在 10% ，债券类在 7% ，实物 资产类在8%左 右 。 最高 的是 美国房地产，接着是 新 兴 市场 股票和 小盘 股。 从 风险 上债券类的风 险最小 ，年化波 动 率远低 于股票类和实物 类。而股票和实物 类， 虽然不 同标的， 但其实风险不相 上下。 徐杨 @新全球资产配置 认 为好的资产配置模型必须 能够降低最 大 回撤 ，降低波动 率 ，在解 决了风险 上 的问题 后， 如果还 能提 高年化 收益 率 ，那就是最好不过了。 该 如何 将 资产在股票、实物和 债券之 间分配？ 比例多少 为好？不 同 国家的资产配 置 比例该怎样确定？ 速来提问 ~ $上 证指数 (SH000001)$$道琼斯指数 (.DJI)$$恒 生指数 (HKHSI)$ 2 聪明的投资者都在这里 免责声明 ：本访谈基 于嘉宾认 为可靠 的 已公 开信息，但嘉宾无法保证信息的准确 性或完整性。在任何 情况下 ，本访谈中的信息或所表述 的意见不构成对任何人的 投资建议，投资决策需建 立在独立思考 之 上。 （进入雪球查看访谈） 本次访谈相关股票 ：上证指数 (SH000001),恒 生指数 (HKHSI),道琼斯指 数 (.DJI) 3 聪明的投资者都在这里 以下内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧! [问] 薄荷小镇： 关于 $ 上 证指数 (SH000001)$$恒 生指数 (HKHSI)$$道琼斯指数 (.DJI)$ ，对@新全球 资产配置 说： 为什 么上 证指数多年保持在3000 点 [答] 新全球资产配置 ： 首先 ，3000 点的 水平是从 15年 开始 的。 15年之 前 ，从 08 年低 点 开始 ，大致再 2000 点 - 3000 点之 间。 15年也是从 2000 点 升 到了4000 多点的高位。 最近2 年 再300 点徘徊，主 要是 市场 的预 期 趋 于理 性， 特别是 15年熔断 之后，市场 整 体 也 再向 成 熟 的方 向发 展 。 虽然 市场 整 体再 徘徊， 里 面还是 有很 多风格 的机 会。 谢谢 。 [问] 东方价值： 关于 $ 上 证指数 (SH000001)$ $恒 生指数 (HKHSI)$ $道琼斯指数 (.DJI)$ ，对@