中央银行对货币供求的调控中央银行作为国家-怀化图书馆.PDF

第一章 中央银行对货币供求的调控 中央银行作为国家金融体系的中心环节，制定和执行国家货币金融政 策，调节和控制全国的货币流通和信用活动，它是统制和管理全国货币金融 的最高权力机构。中央银行进行金融管理活动的最重要最核心部分就是对本 国货币供求的调节和控制。 第一节 货币需求 货币需求既是货币理论中的重要内容，也是中央银行选择货币政策导向 的出发点。它与货币供应研究的角度不同，但实质上都在寻找和确定一个适 应经济稳定增长的货币量。 一、货币器求的微观角度 货币需求的微观角度，指从微观主体的持市动机和持币行为出发考察货 币需求变动的规律性。从微观角度考察货币需求的理论主要有剑桥方程式、 凯恩斯货币需求模型、弗里德曼货币需求函数等。 （一）剑桥方程式 以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派，在研究货币需求问题时，重视微观 主体的行为。他们认为，处于经济体系中的个人对货币的需求，实质是选择 以怎样的方式保持自己资产的问题。决定人们持有货币多少的，有个人的财 富水平、利率变动以及持有货币可能拥有的便利等诸多因素。在其他条件不 变的情况下，对每个人来说，名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个 较稳定的比例关系。对整个经济体系来说，也是如此。因此有： M = kPY d 式中，y代表总产出，P代表价格水平，k为以货币形式持有的财富占名 义总收入的比例，M d 为名义货币需求，这就是有名的剑桥方程式。 （二）凯恩斯货币需求模型 凯恩斯认为，人们宁愿牺牲利息或其它的收益而偏好持有现金，主要出 于以下动机： 1.交易动机。即人们需要现金，以备个人在业务工作和生活中日常交易 之用。交易动机可再分为所得动机和业务动机。所得动机指为渡过所得从收 入到支出这一段时期而需持有现金的动机，业务动机则指为渡过业务上从支 出成本到收入售价这一段时期而需持有现金的动机。 2.谨慎动机。主要是为了应付不可预料的支出或有利的进货动机，或者 为了便于偿付未来的债务而持有现金的动机。 3.投机动机。即人们相信自己对未来的看法，比市场上一般人高明，并 想由此从中取利，所以愿意持有货币以备投机之用。凯恩斯特别重视此种动 机，认为人们为此种动机保持现金时，对利率的变动特别敏感。当他们觉得 将来的利率变化莫测时，就宁可贮存现金而放弃购买证券取得收益的机会。 在正常情况下，为满足交易动机以及谨慎动机所需要的货币数量大致取 决于经济体系的荣衰以及收入的多少。收入越多，对货币的需求也越多，故 为收入的递增函数。为满足投机动机而保持现金的货币需求则依存于利率的 高低，利率越低，此项货币需求也越多，故为利率的递减函数。令M代表为 1 满足交易动机以及谨慎动机所持有现金数量，M为满足投机动机所持有之现 2 金量，与这两部分现金相对应的有两个灵活偏好函数：L与 L，L，主要决 1 2 3 定于收入水平Y，L，主要决定于当前利率r与当前预期状态的关系，故有： 2 M=M+M=L（Y）+L（r) 1 2 1 2 其中L代表Y与M之函数关系，L代表利率r与M之函数关系。 1 1 2 2 凯恩斯学派的一些经济学家从微观主体的持市行为入手分析，论证出利 率对交易性货币需求也有影响。如果微观主体把他们预定用于交易的货币收 入，直至花光之前始终以货币形态握在手中，那么这种货币需求自然只决定 于收入。但在货币存在的同时还有生利资产，如债券。他们可以用一部分预 定用于交易俏货币购买债券以取得收入，当手中货币用完时