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2018年液晶显示业链研究

液晶显示产业链研究;美国;;液晶显示产业链;;;;液晶面板65%的出货面积用于电视机及PC显示器,17%用于移动IT设备(手机、笔记本电脑、平板等),18%用于其它显示设备(汽车、仪器仪表、工业显示)。;液晶面板生产线世代与尺寸的关系,世代越高,尺寸越大,切割尺寸也越大、切割经济性越高。;液晶面板生产线投资额巨大,上表是京东方生产线及投资额情况。;更高世代液晶面板扩产动能主要在中国大陆,京东方最高世代10.5代线已投产,华星光电10.5代线2019年投产,台韩企业已停止更高世代线投资。;经过十多年大量投资,中国大陆液晶面板产能越来越大,占全球液晶面板产能比例2016年达到27.5%,韩国已放弃更高世代产能扩张,重点转向发展OLED,而中国有3条10.5代线在建,今后几年中国产能占比还会提高。;近10年来,全球液晶面板供求关系如上图,大部分时间处于过剩状态,但过剩率不高,液晶面板全球年需求增速7%左右,2017年处于过剩状态,预计2018-2019年仍将过剩。;公司;液晶面板行业出货量有“一年大、一年小”的规律,2017年10月开始液晶面板出货量开始负增长,已连续5个月负增长,2018年是液晶面板小年。;全球前5大液晶面板企业出货金额近5个月都在下降,龙头LG从2017年10月至2018年2月下降35%,降幅最大。;液晶面板行业是全球多寡头竞争格局,前5强占有84%市场份额,前8强占有95%市场份额,竞争者主要在韩国、台湾、中国大陆。;32寸液晶电视面板价格呈现大趋势下降、周期性波动的特点,上一轮低点是2016年1季度,高点是2016年4季度,此后至今一直在下降中。;平板电脑液晶面板价格也呈现大趋势下降、周期性波动的特点,波动幅度小于液晶电视面板,上一轮低点是2015年4季度,高点是2016年4季度,此后至今一直在下降中。;手机液晶面板价格2016年较稳定,从2017年1季度开始持续下降,以5.5英寸面板为例,下降幅度达到23%左右。;液晶面板制造企业京东方和深天马毛利率趋势:2017年都有提高,特别是京东方受益于高世代合肥10.5代、福州8.5代、成都OLED-6代投产,毛利率提升较大。由于液晶面板价格下降,预计2018年毛利率会像深天马一样下滑。;长信科技所在的行业是“触控显示模组行业”,该行业上市公司有11家,行业平均毛利率从2012年开始逐年下降,2017年只有12.15%,行业竞争者众多,客户是手机企业、汽车企业、电视企业,客户议价能力强大,行业竞争激烈,行业毛利率低。;触控显示模组行业上市公司毛利率:都比较低,最高的合力泰也只有17.13%;触控显示模组行业老大是欧菲科技, 2013-2017年收入增长270%,净利润只增长77%,盈利能力下降,导致增收不增利。欧菲科技还有摄像头及指纹识别模组,业务性质同液晶显示模组,毛利率低。;触控显示模组行业老二是长信科技,2011-2017年收入增长20倍,净利只增长3倍多,利润增速远低于收入增速,原因是毛利率逐年下降,盈利能力降低了。;指标对比;目前大尺寸面板OLED价格仍然是LCD价格1倍以上,但OLED与LCD价格差在不断下降。;小尺寸OLED显示屏与LCD显示屏价格已差异不大,OLED全面屏手机开始替代LCD屏。;状况;结论: 1、中国大力投资液晶面板行业已10年,目前韩、台、大陆三足鼎立; 2、韩台已放弃高世代LCD投资,转向OLED,大陆LCD仍在向高世代扩张; 3、OLED韩国领先,但领先不多,大陆紧跟,技术无代差; 4、LCD核心设备都在欧美、日、韩,国内技术差距大; 5、LCD材料国内基本能提供; 6、LCD产能过剩,未来三年还有40%???能投产,将加剧过剩; 7、OLED未来3年产能扩张142%,成本高,如仅用于手机,将过剩; 8、触控显示模组行业技术及资金壁垒低,充分竞争,毛利率低; 9、去年LCD产能大投放,需求不振,今年将是液晶面板的小年; 10、产能扩张下,只有LCD及OLED显示材料上可以挖掘投资机会; 11、未来OLED机会靠大尺寸面板价格下降50%带来的电视更新换代。;欢迎探讨

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