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股指期货推出的作用和意义 第 9 - 页 共 NUMPAGES 9 页 金融工程课程报告 --股指期货推出的作用和意义分析 组内成员：唐琳 赵琳方 许安静 学校院系：信息学院 专业：计算机科学与技术 指导教师：谢飞 时间：2011-11-9 HYPERLINK /look,000996,4001135974.html 摘要：在全球金融危机的冲击下，2008年，美国衍生产品交易机构出现历史上首次集体亏损，但是中国2008年期货市场交易金额仍大幅增长76％，这令海外衍生产品交易机构对中国期货市场垂涎三尺。请千万不要感到吃惊。衍生产品专家称，中国金融期货交易所将在今年推出中国股指期货，中国将重新批准交易所交易的金融衍生产品的推出。瑞银（UBS）中国区交易所交易的衍生产品总监詹姆斯·沙（James Sha）对此一直持乐观态度。他在北说，今年市场可能会有意外的惊喜。“我们没有认为某些事情是不可能的。”沙说：“今年很有可能会发生一些事情。因此，没有必要非常悲观。”市场参与者达成的共识是，当他们最终可以开始交易金融期货时，金融衍生产品将在中国大受欢迎。第一个金融衍生产品很可能是以包含中国蓝筹股的沪深300指数为标的的期货合约。沪深300指数期货已经做好推出的准备，并自2006年11月开始进行仿真交易。沙说，股指期货可以提高资本市场的流动性，使价格更好地反映市场价值。更重要的是，这将是第一个向投资者提供看空市场机制的产品。法国巴黎银行（BNP）驻北高级经济学家艾萨克·孟（Isaac Meng）说：“这是一个相当不错的衍生工具。” 关键字：股指期货 金融衍生产品 流动性 看空市场 股指期货 什么是股指期货 股指期货是期货的一种，全称为“股票指数期货”。是用以反映整个市场上各种股票市价总体水平及其变动情况的指标。在股票市场上，成百上千种股票同时交易，各只股票的价格涨落各不同，因此需要有一个总的尺度标准，即股票价格指数来衡量整个市场的价格水平，观察股票市场的变化情况。 股指期货出现的背景 20世纪70年代，西方各国出现经济滞胀，经济增长缓慢，物价飞涨，政治局势动荡，股票市场经历了二战后最严重的一次危机，道琼斯指数跌幅在1973-1974年的股市下跌中超过了50%，人们意识到在股市下跌面前没有恰当的金融工具可以利用。?? ?1977年，堪萨斯市期货交易所（Kansas City Board of Trade，KCBT）向美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）提交开展股票指数期货交易的报告。? 尽管CFTC对此报告非常重视，然而，由于美国证券交易委员会（SEC）与CFTC在谁来监管股指期货这个问题上产生了分歧，造成无法决策的局面。1981年，新任CFTC主席约翰逊和新任SEC主席夏德达成“夏德—约翰逊协议”，明确规定股指期货合约的管辖权属于CFTC。1982年该协议在美国国会通过。同年2月，CFTC即批准了KCBT的报告。2月24日，KCBT推出了第一份股指期货合约——价值线综合平均指数（The Value Line Index）合约；4月21日，芝加哥商业交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）推出了SP500股指期货；其后纽约期货交易所（New York Board of Trade，NYBOT）也迅速推出了NYSE综合指数期货交易。???股票指数期货一经诞生就受到了市场的广泛关注，价值线指数期货推出的当年就成交了35万张，SP500指数期货的成交量更达到了150万张。1984年，股票指数期货的交易量已占美国所有期货合约交易量的20%以上。???? 股指期货的成功，不仅大大扩大了美国国内期货市场的规模，而且也引发了世界性的股指期货交易热潮。不但引起了国外一些已开设期货交易的交易所竞相仿效，纷纷开办其各有特色的股指期货交易，而且连一些从未开展期货交易的国家和地区也往往将股指期货作为开展期货交易的突破口。 股指期货推出的作用和意义分析 股指期货的上市牵动着证券、期货市场千百万投资者的神经，也被许多专家们寄予厚望。股指期货的作用在于： 规避风险 　　期货市场是通过套期保值的方式来规避现货市场风险的。所谓套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场建立一种盈亏对冲机制。　从整个金融市场来看，股指期货规避风险的功能之所以能够实现，一是由于众多的 HYPERLINK /n?k=%B9%C9%C6%B1 \o 股票 \t _blank 股票投资者面临着不同的风险，可以通过达成对各自有利的交易来控制市