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利率市场化的概念 概念 利率市场化是指中央银行逐步放松和消除对利率的管制, 由市场主体根据资金市场的供求变化来自主调节利率, 最终形成以中央银行利率为引导, 以货币市场利率为中介, 由市场资金供求决定的市场利率体系和利率形成机制。 中央银行利率为引导 利率市场化不是不要任何形式的政府干预，其实中央银行对基准利率的设定具有决定性的影响。 当前世界上大多数国家的核心基准利率，为银行间隔夜拆借利率或国库券隔夜回购利率。 这些利率的基本特征是：它们对货币市场资金供求状态最敏感，是金融中介机构流动性的边际成本，是整个市场利率体系的参照指标。 这些利率通常也是以盯住利率的形式执行货币政策的中央银行的政策目标利率。而以盯住货币数量的形式执行货币政策的中央银行大多不公布政策目标利率。但中央银行通过公开市场操作增加或减少货币供给量时，银行间隔夜拆借利率或国库券隔夜回购利率必然相应下降或上升。 由于中央银行的货币政策对核心基准利率有决定性的影响，所以也被称为中央银行基准利率。 但与我国中央银行基准利率不同的是它们不由中央银行行政命令设定，而是通过公开市场操作等市场化手段设定。 市场资金供求决定 由于平均利润率在较长时期内是个相对稳定的量,因此,受其制约而形成的平均利息率或一般利息率在一定时期内也是个相对稳定的量。 而短期内,在平均利润量为既定的情况下,利息和企业利润各自所占的比重及利息率的确定，是由资金提供者借贷资本家和资金使用者职能资本家的竞争决定的,对这个竞争起决定作用的因素,就是借贷资本的供求。 利率体系 由于直接融资、间接融资形式不同，贷款的期限、风险不同，储蓄的金额、期限不同，各种不同融资项目的利率是不一样的。 市场均衡利率实际上是以基准利率为核心，由数量结构、期限结构和风险结构形成的利率体系。 形成机制 在进程安排上，从我国利率改革的发展情况来看，利率市场化的最终实现可分四步：固定利率—管理浮动利率—放开部分利率—利率全部自由化。 我国已经实现了由固定利率向管理浮动利率的转变，即已基本放弃了固定利率体制，实现了利率的浮动，并且放开了部分利率 现在问题是完善由管理浮动利率到放开部分利率的转变，逐步扩大利率自由化的种类和范围，才能最终实现利率市场化。 首先，在我国利率浮动管理体制建立的初期，还是要继续实行规定存款利率上限和贷款利率下限的管理方法。 规定存款利率上限，是因为在我国储蓄率高、存款量不断上涨的情况下，规定上限以限制商业银行利用提高利率作为争夺存款的手段，避免利率大战，以降低银行的经营成本，稳定金融秩序； 规定贷款利率的下限是为了保证银行资产运用的基本收益，防止以降低利率放款而提供“经济租金”，避免内外勾结吞蚀银行金融资产，或人情关系贷款行为的发生。 在金融监管比较乏力，银行内部自律管理不很严格，经营行为还欠规范的金融条件下，采用对存款利率上限和贷款利率下限同时控制的办法，是会有积极意义的； 其次，经过一段时间的实践，待浮动利率运行稳定后，即可实行只控制存款利率上限的做法； 最后，当利率市场化条件成熟后，即可取消利率上限，实现完全浮动。 * *