中债收益率曲线和中债估值编制方法及使用说明-精选版.ppt

中债收益率曲线和中债估值编制方法及使用说明 中央国债登记结算有限责任公司 信息部 * 第一部分　编制方法说明 * 一.中债收益率曲线构建模型 * 二.中债收益率曲线的数据源 　 银行间双边报价数据:真实性好、但报价品种不全 结算数据：真实成交；但品种不全且异常价较多 柜台双边报价数据：报价连续、差价小；但期限品种有待丰富 交易所债券交易数据 市场成员收益率估值数据：中国银行、建设银行、农业银行、工商银行、招商银行、上海银行、兴业银行、南京商行、大连商行、华夏基金、南方基金、银华基金、嘉实基金、泰达荷银、泰康人寿、金盛人寿、新华人寿、东方证券、山东潍坊农信社、顺德联社、重庆渝中联社等50多家。 * 三.异常价格剔除方法—结算价 　　为剔除交易结算价中的异常价格，需要将每日各类债券的交易结算价格与上一工作日对应的债券收益率曲线进行比较。对于相差过大的交易结算价，如无法用当天的倾向政策和相关金融的变动等因素来解释，则该价格有可能是异常价格。 　　进一步了解结算交易情况，剔除“买断式回购”或为“做量”等原因而形成的异常价格。 * 例子：剔除结算价中的异常价格 2007年06月18日的交易结算价中有04国债07，其待偿期为4.189年、收益率为2.7143%。该收益率远低于上工作日(2007年6月15日)同期限国债收益率3.57%，甚至远低于当天待偿期为3.175年的03国债07的收益率(3.36%)，由此，可以确定该券的结算收益率为异常价格。 040007 * 三.异常价格剔除方法—双边报价 　　一般情况下，双边报价的可信度比较高，但有时也会出现防御性报价，也需要具体分析： 　 　看双边报价是否连续，如果某笔双边报价是在某天第一次出现，而且其临近期限附近报价点也很少，则其可信度会打个折扣。 　看双边报价的买卖价差和收益率差，如果其收益率差过大(如有时会出现买卖收益率差在50个ＢＰ以上)，则其可信度较 。 * 例子：剔除双边报价中的异常价格 2007年06月18日双边报价中有03国债01,其待偿期为2.68年、收益率为3.08%。该笔双边报价买价与卖价收益率差为83BP,价差为2.11元，远远大于与其待偿期相近的其他债券的双边报价(如02国债15待偿期为2.46年，当天双边报价的买、卖收益率差为37BP,价差为0.86元)，由此，可以确定该笔双边报价为防御性报价。 030001 * 四.样本点选取流程 * 例：样本券选取结果2007年06月18日银行间固定利率国债收益率曲线 * 五.信用类债券收益率曲线细分方法 　　 短期融资券收益率曲线 企业债收益率曲线 商业银行债收益率曲线 资产支持证券收益率曲线 * ５.1短期融资券收益率曲线的细分 细分标准：发行人“长期信用等级” 目前共分七条短期融资券收益率曲线：AAA、AA+、AA、AA-、A+、A、A-；　 * ５.2企业债收益率曲线的细分 细分标准：按债券信用等级 目前共分四条短期融资券收益率曲线： 固定利率：AAA、AA 浮动利率：AAA（R07D、1Y）　 * ５.3商业银行债收益率曲线的细分 细分标准：按债券信用等级 目前共分九条短期融资券收益率曲线： 固定利率：AAA、AA+、AA、AA-、A- 浮动利率：R07D:AAA 1Y:AAA、AA、AA-　 * ５.4资产支持证券收益率曲线的细分 细分标准：按信用等级 目前共分六条短期融资券收益率曲线： 固定利率：AAA 浮动利率：R07D:AAA、A、BBB 1Y:AAA、A　 * 中债收益率曲线品种体系图 * 六.其他相关问题 浮动利率债券估值方法 含权债券估值方法 * ６.1浮动债券估值方法 * ６.2含权债券估值定价方法 中债估值提供两个价格：行权价和不行权价 标识出“推荐”的价格：应用远期利率与如果该券不行权其“选择权行使日”后的票面利率的比较关系 * 固定利率含权债“推荐”估值判别方法 * 第二部分　产品使用说明 * 查询某单条中债收益率曲线 * 查询某单条中债收益率曲线的明细数据 * 比较某单条中债收益率曲线与市场值点 * 查询多条中债收益率曲线 * 如何比较两条中债收益率曲线点差 *