第九章-货币供求与货币政策.ppt

第九章 货币供求与货币政策 一、货币需求 二、货币供应 三、货币均衡 四、货币政策 第一节  货币需求 一、货币需求的含义 第二节货币供给 货币供给可控性的现实分析 第三节货币均衡 三、货币均衡 （一）货币均衡与社会总供求均衡之间的关系 货币均衡----是指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。 ◎货币均衡式可表示为:Md = MS 从形式上看，货币均衡不过是货币供求相互平衡的一种货币流通状态，但从实质上说，则是社会总供求平衡的一种反映。 ?货币的供给决定了一定时期的社会总需求 ?社会总需求决定了社会总供给 ?商品总供给决定了货币的总需求 ?货币需求决定货币供给 第四节货币政策 （一）货币政策目标体系 1、目标内容 （1）物价稳定 （2）充分就业 （3）经济增长 （4）国际收支平衡 （5）金融稳定 2013年存款准备金率随时准备下调 多位专家预计，明年中国GDP增速为8%左右，同时国内外经济形势仍复杂严峻，通胀压力将有所上升。专家建议，明年应继续实施稳健的货币政策，通过多种措施保持基础货币的合理增长，着力抑制输入型通胀压力。 　　适时降低存款准备金率 　　国务院发展研究中心主任李伟表示，国际、国内供给冲击或货币宽松都容易促使物价上涨预期转为上涨现实。新一轮全球性宽松货币政策、大宗商品价格走高和短期资本回流均可能推高明年的CPI。国务院发展研究中心副主任卢中原表示，预计明年我国GDP增速超过8%，但必须着力抑制输入型通胀压力。 　　李伟认为，明年应以降低企业资金成本和稳定货币供给为重点，继续实施稳健货币政策。通过多种措施保持基础货币的合理增长，根据货币金融形势的变化，适时降低法定存款准备金率，保持必要的流动性。适当加大人民币汇率波动幅度，保持人民币实际有效汇率的相对稳定。适当放松对过桥贷款等限制，支持与产业升级相伴的兼并重组进程。 （二）货币政策工具 1、一般性货币政策工具 一般性货币政策工具：总量性、全局性政策、三大法宝 ?法定存款准备金率政策 ?再贴现政策 ?公开市场业务政策 存款准备金率逼近历史最高 冻资3000亿 [上调0.5个百分点 年内第三次上调 历次股市表现] 李稻葵:当前控制经济过热成为主要目标 [楼市]陈国强:或将加快房市调整 陈淮:不为打压楼市 [股市]李迅雷:动作稍有点快 李大霄:对股市有些压力 独家解读| 政策为收紧流动性 暂不会加息 　　央行此次上调准备金率主要是为了收紧流动性，符合政策预期。目前尚无加息的可能。 央行上调准备金率独家解读 ·李稻葵:上调准备金主要影响信贷 需控制经济过热 ·刘纪鹏：上调存准率治标不治本 关键在降低外储 ·连　平：央行上调准备金为收紧流动性 暂不会加息 ·左小蕾：市场流动性依然过剩 近期加息无意义 ·诸建芳：央行应该及早加息 晚了对经济不利 ·李迅雷：第三次上调来得有点快 对市场是利空 ·李大霄：准备金率上调对节后股市构成压力 ·陈　淮：上调存款准备金率缓解流动性 非打压楼市 ·陈国强：央行政策或将改变房企策略 加快市场调整 ·袁绪亚：存款准备金上调间接抑制楼市过热 中国央行启动SLO工具 或已做好降准的准备 1月18日，中国人民银行宣布从即日起启用公开市场短期流动性调节工具(Short-term Liquidity Operations, SLO)，作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。自此，在央行的政策工具组合中又增加了一个新的武器，同时意味着央行的公开市场操作频率由此前的每周两次（周二和周四），变为了全周操作（周一、周三和周五面向央行指定的16家一级交易商），伴随利率市场化进程加速和中国货币环境的变化，相信该项工具在今后将成为央行货币调控最为重要的政策工具。 　　对于央行启用SLO工具，众多市场机构认为央行在保证货币市场的资金价格平稳方面会更有的放矢，而且认为央行在数量工具的使用方面，将会降低存款准备金率的使用，以至于大家纷纷调低央行降准的预期。对此，笔者持不同看法——央行推出SLO的目的，恰恰是为了将目前处于高位的法定存款准备金率有序回调至适宜的水平（目前中国是全球准备金率最高的国家之一）。 2、选择性货币政策工具 选择性货币政策工具：结构性、局部性政策 （1）直接信用控制工具：直接控制商业银行经营行为，具有强制的约束力 （2）间接信用控制工具：通过利益引导商业银行配合中央银行的货币政策操作意图，不具有强制的约束力 ?证券信用控制（证券保证金比率） ?消费者信用控制 ?不动产信用控制 ?优惠利率 ?预缴进口保证金制度 ?道义说服或道义劝告 ?窗口指导 ?金融宣