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国内医药CRO企业的四大金刚 药明康德8月14日（2015年）晚宣布将以33亿美元私有化，引发了资本市场震动。国内CRO行业的发展状况如何，又有哪些领军企业值得关注呢？ 表一：我国CRO行业发展概况 INCLUDEPICTURE \d /2015/0819/20150819103500953.png \* MERGEFORMATINET  由于开发新产品的复杂程度不断加大，临床试验成本的增加以及监管法规的日趋严格，高额的研发投资并未给跨国 HYPERLINK /news/medicine.shtml \t /article/_blank 医药公司带来与投资相对应的巨额回报，于是跨国公司将部分研发工作向新兴市场CRO企业外包，从而获得低成本的人力资源优势，减少研发成本，CRO公司在这股热潮中蓬勃发展。 中国CRO市场开始于2000年左右，虽然处于刚刚起步阶段，但发展很快，2014年市场规模近300亿元，未来3年有望保持20%左右的增长。 表二：我国医药企业研发投入情况 INCLUDEPICTURE \d /2015/0819/20150819103543286.png \* MERGEFORMATINET  在发达国家医药研发投入放缓的情况下，我国药企的研发投入快速增长，这也奠定了我国医药CRO高增长的基础。因为药品审批地域性的特点，跨国药企产品在国内上市必须经历国内的临床试验，这也刺激了国内具备资源、研发优势的医药CRO的快速发展。 据估计，在国内开展生物医药研发服务业务的各类机构达数百家，主要集中在京、沪两地，目前CRO行业竞争较为激烈，市场化程度较高，行业内经涌现出以药明康德、尚华医药、泰格医药和博济医药等为代表的大型CRO公司。 表三：我国CRO行业的领军企业 INCLUDEPICTURE \d /2015/0819/20150819103626861.png \* MERGEFORMATINET  注：尚华医药2013年退市，未获得2014年营业数据 重点公司介绍 药明康德 表四：药明康德2011-2014年经营数据（单位：百万美元） INCLUDEPICTURE \d /2015/0819/20150819103730314.png \* MERGEFORMATINET  药明康德是我国最早进入CRO行业的公司之一，也是目前国内乃至亚洲领先的CRO公司之一，其优势领域为药物发现研究和临床前研究服务。药明康德成立于2000年，已于2007年在美国上市（NYSE：WX）。核心业务包括从药物发现到开发的制药服务，生物制品、 HYPERLINK /news/medicalDevice.shtml \t /article/_blank 医疗器械开发和测试服务，以及全面的毒理服务；药物中间体、药明康德高效能原料药（APIs）的生产服务，细胞银行服务，细胞疗法和基于化合物和组织产品的cGMP生产。药明康德在2014年未经审计的营业收入为6.74亿美元，净利润1.12亿美元。 药明康德8月14日晚宣布33亿美元私有化，投资者财团的每普通股报价为5.75美元，合每ADS（美国存托股）46美元，私有化交易的总值为33亿美元，预计将在今年4季度完成。 泰格医药 表五：泰格医药2011-2014年经营数据（单位：万元人民币） INCLUDEPICTURE \d /2015/0819/20150819103803683.png \* MERGEFORMATINET  泰格医药是国内医药临床CRO龙头企业，2012年上市以来积极外延拓展，围绕临床CRO夯实业务基础，打造以临床CRO为中心的多元化研究型企业。同时，以临床CRO为基础，积极进行产业链拓展，积极布局智慧医疗业务、第三方影像等业务。 泰格医药近几年持续高速增长，2014年营业收入达6.2亿元，利润1.25亿元。 博济医药 表六：博济医药2011-2014年经营数据（单位：万元人民币） INCLUDEPICTURE \d /2015/0819/20150819103834848.png \* MERGEFORMATINET  博济医药主营业务涵盖新药研发各个阶段，包括临床研究服务、临床前研究服务、技术成果转化服务、其他咨询服务及临床前自主研发等。其中临床研究服务营业收入占比约70%，毛利占比66.4%，是公司业绩的主要贡献项目。 博济医药今年登陆创业板，上市后有望借助资本平台积极并购拓展，逐步夯实自身作为一站式服务平台型企业。 尚华医药 表七：尚华医药2008-2011年经营数据（单位：百万美元） INCLUDEPICTURE \d /2015/0819/20150819103908