10持股孵化模式探索（马鞍山创业中心）.doc

第八届华东科技企业孵化器网络年会征稿论文二 PAGE 第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 7 页 设立持股孵化基金 发展创业资本市场 ——关于我国孵化器机构的持股孵化模式探索 （马鞍山高新技术创业服务中心） “持股孵化”是当前我国科技企业孵化器的发展趋势。根据国家科技部火炬中心有关政策，科技企业孵化器将在未来一段时间内探索以参股方式加强对在孵企业的服务。 相对于普通风险投资，“持股孵化”由于孵化器管理团队对在园区孵化的科技型创业企业、创业者、创业项目及其技术水平、市场前景、经营管理能力具有充分的熟知度，所以在如何选择投资项目和团队、跟踪项目进程和监督资金使用、如何提供全面的孵化服务方面具有较高的权威性。因而，相比于其他模式的风险投资资金，由孵化器机构及其管理团队个人出资参股建立的小额风险投资更具可行性，还可以实现孵化器与被孵企业间的利益共享，这就是“持股孵化模式”。这种新型孵化模式的启动，对创业者、孵化器、管理团队以及国家和社会，有百利而无一害。 一、什么叫做持股孵化？ “持股孵化，是由孵化器机构及其管理团队或个人出资参股建立的小额风险投资。” ——科技部火炬中心副主任段俊虎 从基本定义上来看，“持股孵化”实际上可以理解成一种特定的支持创业和促进高新技术产业发展的创业投资方式，也是一种有效的为成长性好及高科技中小企业进行股权融资的创业资本运作市场。 持股孵化模式主要有以下特点： 1、主要持股投资对象是一般风投机构或银行不愿提供资金的高科技、产品新、成长快的初创期中小型科技孵化企业； 2、以孵化科技型中小企业为主，获得投资回报为辅进行持股投入。而不是以控制被投资公司所有权或纯粹获利为目的，持股投资者也承担一部分的创业投资风险； 3、创业投资者通过持股投入加入到企业的孵化发展中来，直接或间接的扶持投资企业的发展，行使必要的监督、咨询与管理，使所投资公司能够健全经营、价值增值，达到孵化器、孵化企业、投资者三方共赢的效果； 4、考虑到企业的孵化发展是一个长期的过程，所以持股孵化模式属于长期性的投资，流动性相对较差，一般需要3～5年才能有显著的投资回报。 “持股孵化”主要包括了资金筹集、持股投入和资金退出三大部分，资金退出后进入下一轮创业，形成一个可循环的新型孵化模式（图1）。 资金筹集 资金筹集 持股投入 资金退出 投资决策 孵化管理 图1：持股孵化基本运作模式 二、持股孵化的优势在哪里？ 传统概念中，科技企业孵化器和科技型中小企业之间的关系，就是“铁打的营盘流水的兵”。企业来了，给予服务，毕业了，从此“再见”。这样的传统孵化模式导致出现了被孵企业不愿“单飞”或者孵化器机构舍不得放手优秀企业的尴尬局面。“持股孵化模式”正是解决这一矛盾的有效途径。 处于初创期的中小型科技孵化企业，其发展过程中存在着许多不确定因素。纯商业性质的风投机构如果有意投资，必须对企业的研发能力、市场前景等做大量调研论证，人员、时间、精力消耗大，这些客观原因多少制约了风投机构对初创期中小型科技孵化企业投资的兴趣。而企业内人员多由技术人员组成，缺乏资本运营能力和与风投机构沟通的技巧，也会影响争取风投的成功率。 相比之下，由孵化器机构及其管理团队个人出资参股，建立小额风险投资，有着普通风险投资不可比拟的优势： 1、孵化器管理团队对创业者及其团队和项目非常熟悉，双方知根知底，有利于进一步的合作发展； 2、由孵化器管理持股孵化流程，形式灵活，程序简易，有助于为初创期中小型科技孵化企业快速获得资金； 3、因为企业规模普遍属于中小型科技企业，投资资金数额也不大，所以投资方运行成本相对较低，投资风险相对较小，服务热情高； 4、持股孵化基金投入后，能充分兼顾各方的利益，实现利益共享，投资回报和企业孵化两全齐美； 三、为什么要在我国的孵化器内实行持股孵化？ 1、孵化器本身的需要： 目前我国绝大多数的孵化器机构，其主要的经济收益大部分来源于创业投资回报，其次才是房租、水电等增值性服务收入。在政府风险投资引导资金和相关政策指导下，孵化器机构应当通过设立或引进风险投资资金，不断采取产权或股权融资、投资等手段，形成与创业企业共同成长的运营模式，才能提高可持续发展的资金支撑能力。 2、在孵企业的需要： 处于创业初期的在孵企业，其发展存在许多不确定因素。纯商业性质的风投如果有意，必须对企业的研发能力、市场前景等做大量调研论证，人员、时间、精力消耗大，这些客观原因多少制约了风投公司对小企业投资的兴趣。而在孵企业多由技术人员组成，缺乏资本运营能力和与风投沟通的技巧，也会影响争取风投的成功率。相比之下，由孵化器及其管理团队个人出资参股，建立小额持股孵化基金，有着普通风险投资不可比拟的优势 四、如何为持股孵化筹集投资资金？ 学习国外的先进经验，设立专门针对持股孵化模式的投资基金：“