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开启“商行+投行”新时代——专访民生银行投行部总经理张立洲 2015-03-25李琪 导 读： 商业银行投行业务的创新概括而言为“四大转变”：即由单纯融资向“融资+融智”转变；由单纯商行服务向“商行+投行”转变；由单纯间接融资向“间接融资+直接融资”转变，由单纯拉存款的“存款立行”模式向“存款+财富管理”模式转变。 来源：《中国银行业》杂志 文/李琪 商业银行投行业务的创新概括而言为“四大转变”：即由单纯融资向“融资+融智”转变；由单纯商行服务向“商行+投行”转变；由单纯间接融资向“间接融资+直接融资”转变，由单纯拉存款的“存款立行”模式向“存款+财富管理”模式转变。 2008年世界经济金融危机以来，美国经济虽初见复苏端倪，但尚不稳定，欧洲因债务危机仍深陷泥沼，日本经济持续低迷，以“金砖国家”为代表的新兴经济体也呈现分化趋势。因此，各国宏观经济政策出现了明显分化，世界经济增长前景并不光明。与此同时，中国也正经历经济发展转型期，步入“新常态”，金融市场也正在发生深刻变革，面对金融脱媒和利率市场化冲击，以及互联网金融崛起对银行业带来前所未有的挑战，中国商业银行将迎来艰难的转型期。 商业银行探索和实践投资银行业务已经有十几年时间。在商业银行体系下，投行业务尽管总体上呈现了持续快速增长势头，但是，在投行业务的功能定位、发展模式、发展方向等诸多方面也始终存在不少争论。近几年来，随着商业银行公司业务转型内在需求的日趋明显，投行化转型再次被寄予厚望。 中国民生银行作为国内最具创新活力的商业银行之一，也是商业银行投行领域的积极实践者，一直以创新型、市场化和专业化为特色。其投行业务的发展战略、思路、策略是什么？在宏观经济变化格局下，如何推进商业银行的转型升级？带着对商业银行发展投资银行业务的相关问题，本刊记者对中国民生银行总行投资银行部总经理张立洲先生进行了专访。 加快转型：新常态下投行业务的机遇与挑战 记者：中国经济发展进入“新常态”，您如何看待当前商业银行所面临的实体经济环境挑战与经营压力？ 张立洲：实体经济环境是商业银行赖以生存的基本土壤，对商业银行业务发展具有决定性的影响。中国经济经过30多年的高速发展，进入了中高速增长的“新常态”。就商业银行所面临的实体经济环境而言，“新常态”意味着：一是国民经济将经历战略性重组，传统产能过剩产业将经历强制去杠杆与转型，新兴产业将会强势崛起，从而实现国民经济在宏观层面的战略重构；二是社会平均利润率将会经历长期持续下降历程，传统行业盈利水平将不断走低，只有少部分新兴行业能够继续保持较高的盈利能力，但难改整体发展趋势；三是各行业内部将经历以竞争力为核心的重新洗牌，传统行业将会提高行业集中度，新兴行业竞争的基本规律是以快胜慢。因此，面对快速变化的外部经济环境，商业银行需要顺势谋变，以创新应对挑战，特别是要深刻理解当前实体经济所经历的变化与过去高速增长时期的周期性波动显著不同，经济转型意味着国民经济所经历的产业重构、行业重组和企业转型深刻而剧烈，商业银行如果继续固守过去传统的经营理念与经营模式，必将遭遇重大挑战与挫折。 记者：商业银行在中国金融体系中一直居于主导地位，而在实体经济转型的同时，当前中国金融市场也在经历深刻变化，商业银行应如何应对来自实体经济与金融市场的双重挑战？ 张立洲：的确，在实体经济经历重大转型的同时，当前商业银行所面临的金融市场环境也在经历深刻变化。其突出特征是，在利率市场化、汇率自由化的进程中，中国金融市场一体化与国民经济证券化正在加速，金融脱媒趋势随着互联网金融崛起而更加严重。因此，商业银行深受金融脱媒和利差持续收窄的影响，必须迅速适应这种发展趋势，顺应经济证券化和社会财富证券化的潮流，立足于作为实体经济和金融市场的有效纽带，以创新服务实体经济，以创新应对金融市场变化。 因此，商业银行要顺利应对实体经济和金融市场转型所带来的双重挑战，就必须深刻理解这种变化趋势及其内在影响，持续进行业务创新、产品创新、服务创新和管理创新，在不断提升应对外部环境变化能力的同时，有效捕捉市场出现的新机遇，创造抓住新机遇的新业务模式和新盈利模式，从而优化业务结构和收入结构。唯有如此，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。 记者：在商业银行应对这些外部挑战的过程中，投行业务是近年来各商业银行重点发展的领域，但对商业银行公司业务投行化转型的争论一直存在，您如何看待这一问题？ 张立洲：是的，在利率市场化和金融脱媒带来的直接冲击下，商业银行过去坚持的“存款立行”、以“存贷”为主导的传统业务经营模式基本走到了尽头。商业银行必须快速实现业务的战略转型，在对公业务领域就是要打造公司金融的“升级版”，其核心就是向投行业务转型，我更愿意将其称之为升级版的“新公司金融”，这是一个别无选择，且不可逆转的趋势。 商业银行投行业务的核心