华尔街的新困扰——闪电崩盘与进展.doc

PAGE 专业技术资料  华尔街的新困扰——闪电崩盘及其进展 报告要点： ●2010年5月6日，华尔街上周疯狂上演了一场史上罕见的股市灾难。下午2时40分，道琼斯股指盘中突然出现创纪录的急挫近千点，10分钟内跌穿9900点，跌幅最高时达到9.2%， ●华尔街证券交易系统的“系统性缺陷”，即股票在短时间内由“电子控制”代替人脑，是造成这场股灾的罪魁祸首，而“高频电子交易”也是值得怀疑的主要对象。ETF的卖空交易也可以为美国股市带来大灾难，甚至会使得某个单独的ETFs完全崩溃。 ●SEC已经启动一系列预防措施。其中最重要的就是“限涨限跌机制”，该机制将使所有上市交易股票的波动范围受到限制。对于那些在特定时间段下跌超过一定幅度的股票，实施跨市场的交易限制，这将会成为SEC加强新市场环境系统风险控制的重要措施。 ●美国市场交易异常，为我国市场发展提供了及时的警示和很好的借鉴。证券市场是不断发展变化的，新的市场环境、创新的交易方式都使市场的系统风险发生变化，市场监管者必须与时俱进，洞察市场变化可能带来的系统风险的增加，扩充市场监察手段，提高市场系统风险的控制能力。 作者：徐向阳 电话：0755e-mail： ccerpk@126.com 报告编号：2011030 完成时间:2011-05-12 独立声明：本报告所采用的信息及数据均来源于公开可得到的资料。 专业技术资料 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc292884287 1．闪电崩盘 PAGEREF _Toc292884287 \h 4 HYPERLINK \l _Toc292884288 2．闪电崩盘的原因分析 PAGEREF _Toc292884288 \h 6 HYPERLINK \l _Toc292884289 2.1 系统性缺陷 PAGEREF _Toc292884289 \h 6 HYPERLINK \l _Toc292884290 2.2 塞单现象 PAGEREF _Toc292884290 \h 7 HYPERLINK \l _Toc292884291 2.3 高频交易引发的市场技术性系统风险 PAGEREF _Toc292884291 \h 8 HYPERLINK \l _Toc292884292 2.4 ETF的快速增长 PAGEREF _Toc292884292 \h 9 HYPERLINK \l _Toc292884293 3．SEC的对策 PAGEREF _Toc292884293 \h 10 HYPERLINK \l _Toc292884294 3.1 新市场环境蕴涵的市场制度性系统风险 PAGEREF _Toc292884294 \h 10 HYPERLINK \l _Toc292884295 3.2 关于异常市场情况的应急处理 PAGEREF _Toc292884295 \h 11 HYPERLINK \l _Toc292884296 3.3 必威体育精装版进展 PAGEREF _Toc292884296 \h 12 HYPERLINK \l _Toc292884297 4．对我国股市的启示 PAGEREF _Toc292884297 \h 13 HYPERLINK \l _Toc292884298 5．结论 PAGEREF _Toc292884298 \h 15 HYPERLINK \l _Toc292884299 参考文献 PAGEREF _Toc292884299 \h 16 摘要： 2010年5月6日，华尔街上周疯狂上演了一场史上罕见的股市灾难。下午2时40分，道琼斯股指盘中突然出现创纪录的急挫近千点，10分钟内跌穿9900点，跌幅最高时达到9.2%，创1987年股灾以来最大单日跌幅。这一股市瞬间崩溃的现象被称为闪电崩盘。在闪电崩盘中，美股市值当即蒸发上万亿美元。7日，道指继续大跌。两天中，道指累计下跌486点， 关于造成此次股灾的原因,最初的说法是：一名交易员操作失误。据称，花旗银行一名交易员在卖出股票时，本应输入字母M开头的百万，却错按成了B开头的十亿，从而瞬间引发全面的恐慌性抛售，酿成股指的非正常急剧下跌。但目前没有有关输入错误的记录证据，花旗银行也否认这一说法，但更为合理的说法可能有多种。而自2010年5月6日道琼斯工业平均指数瞬间暴跌1,000点以来，SEC已经启动一系列预防措施，其中最重要的就是限涨限跌机制，该机制将使所有上市交易股票的波动范围受到限制。 这场罕见股灾,与2008年发端于华尔街的