我国企业资产风险管理的评估及量化研究.docx

第 35 卷 第 12 期 2014 年 12 月 科 研 管 理 Science Ｒesearch Management Vol． 35，No． 12 December， 2014 文章编号: 1000 － 2995( 2014) 12 － 009 － 0120 我国企业资产风险管理的评估及量化研究 芦 笛，张晓明 ( 西北大学经济管理学院，陕西 西安 710069) 摘要: 已有的风险管理研究成果和企业风险管理实践，主要集中于经营风险( 产品风险、价格风险等) 、财务风 险( 支付风险等) 和资本市场风险管理方面。本文独辟蹊径，从资产风险管理角度研究我国企业所面临的风 险。首先，本文对资产的特性进行了辨析———收益性和风险性，其次进行了实证分析，界定了企业资产风险的 概念和表现，构建了资产总风险计量模型，并阐述了该方法具体应用案例，最后有针对性地提出了资产风险规 避方面的建议。 关键词: 资产收益性; 资产风险性; 风险计算 中图分类号: F273． 4 文献标识码: A 1 引言 观现今金融危机之树欲静而风不止之势，不 禁令人喟然不已。自 2008 年 9 月金融危机正式 爆发以来，经济学家们已从宏观的角度对其爆发 的原因进行了仔细的剖析。然而从微观层面，对 企业所面临的风险进一步的细分和研究，可发现 企业风险更多的存在于各类资产当中，并不是传 统的财务管理理论所认知的那样，即负债是企业 风险的根源。目前关于资产风险管理问题的研究 主要集中于企业经营、财务风险的管理与预警，和 资产减值两大方面。在企业风险管理方面，从研 究主体来看，无论国内外学者均视美国 COSO 委 员会① 为权威研究机构，更是以其 1992 年与 2004 年分别发布的《内部控制———整合框架》与《企业 风险管理———整合框架》视为研究圭臬。然 CO- SO 框架主要关注企业的经营效率、财务报告的可 靠性和合规性，忽略了企业的资产风险; 从研究内 容来看，着重于企业的经营风险、项目风险、战略 风险等内容( 刘骅，2011; 祝志明等，2005; 王稳、王 东，2010) ［1 － 3］，且研究领域也主要集中于金融领 域，分析诸如商业银行、信用担保机构、农村信用 合作社等所面临的风险( 刘姣华，2014; 李蔚等， 2007; 管晓永，2008; 曾鸿志、何小锋，2010 ) ［4 － 7］; 就研究方法而言，大多数的研究着重于算法方面 的创新，比如将风险转移算法 ( ＲTA) 改进的聚类 分析法、三角模糊数、灰关联分析方法等运用到风 险识别当中( 姜继娇等，2007; 朱宗乾，2011; 张振 辉，2003) ［8 － 10］，然这些算法较多注重理论方面的 求解，忽视了实际应用的状况。 在资产减值研究方面，就计提资产减值的动 机有一部分学者认为，公司所处的环境可能会导 致资产的价值下降，而计提资产减值准备可使公 收稿日期: 2013 － 11 － 25; 修回日期: 2014 － 09 － 22． 基金项目: 陕西省自然科学基础研究计划项目“企业资产风险管理研究”( 项目编号: 2011JM9008 ) ; 西北大学“十二五”“211 工程” 研究生创新人才培养项目( 项目编号: YZZ12047) 。 作者简介: 芦 笛( 1988 － ) ，女( 汉) ，陕西西安人，西北大学经济管理学院博士研究生，研究方向: 会计准则、所得税会计。 张晓明( 1955 － ) ，女( 汉) ，陕西西安人，西北大学经济管理学院教授，博士生导师，研究方向: 资产风险管理、会计理论。 注: ①美国 COSO 委员会: 全国虚假财务报告委员会下属的发起人委员会( The Committee of Sponsoring Organizations of The National Com- mission of Fraudulent Financial Ｒeporting) ，简称美国 COSO 委员会。 第 12 期 芦 笛，张晓明: 我国企业资产风险管理的评估及量化研究 ·121· 司价值更加符合真实的经济状况，其实质反映了 公司管理层对公司未来预期的判断( Ｒees，Gill ＆ Gore，1996; Bartov，Lindahl ＆ Ｒicks，1998 ) ［11 － 12］。 此外，还有学者认为，公司计提资产减值准备是出 于盈余管理的需要。事实上，企业多在盈余低于 预期时计提资产减值，并有很多企业延迟计提，小 公司比大公司更倾向于采用该种会计方法作为其 盈余管理的重要手段( Zucca ＆ Campbell，1992; Heflin ＆ Warfield，1997; Sevin