李玲瑶 中美经济资本市场与企业融资.ppt

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李玲瑶 中美经济资本市场与企业融资

* ●私募融资 ●一般来说,财务性投资者不太参与公司的经营管理,但对于投资的退出渠道较为重视,一般倾向投资拟境外上市企业。 ●融资方案: 内地公司可充分利用融资机遇,先私募并进行股权重组后在境外或境内上市. * ●私募融资 ●融资及股权架构重组流程: ◇ A公司股权重组步骤: 第一步:3位股东在原公司股权结构 股东1 股东2 股东3 原公司 * 第二步:引入策略投资者的股权结构 股东1 股东2 股东3 新公司 策略投资者 30% 70% (如中国银行在香港上市前引进策略投资者) * 贷款损失1%:资本金的变化 资产 负债 贷款:59.4←60 其他:40 借款:16 资本:3.4←4 存款:80 合计:99.6←100 合计:99.6←100 * 贷款损失6.7%:资本金的变化 资产 负债 贷款:56←60 其他:40 借款:16 资本:0←4 存款:80 合计:96←100 合计:96←100 (资本金为零时,银行就面临破产) (资本金如为8%,可承受的最高不良贷款率为?) * 贷款损失10%:资本金的变化 资产 负债 贷款:54←60 其他:40 借款:16 资本:-2←4 存款:80 合计:94←100 合计:94←100 * 贷款损失10%,但有新增存款、贷款 资产 负债 原始贷款:54←60 其他:40 借款:16 资本:-2←4 原始存款:80 合计:102←100 合计:102←100 新增贷款:8 新增存款:8 (为何中国国有银行资本在下降中,但总资产却在上升中?) * 资本充足率/核心资本充足率(2006.6) 名称 项目 中行 建行 招行 交行 资本充足率 12.4% 13.15% 8.36% 11.07% 核心资本充足率 10.63% 10.77% 6.44% 8.39% * 70年代前的外贸平衡期,之后顺差 1982年 陈果仁案件(文化融合,海尔在美工厂) 1985年 “广场协议”日元升值 (240:1) (海外资产贬值) 1989年 日本三菱公司收购洛克菲勒中心51%股权 日本索尼公司收购美国哥伦比亚影城 1994年 日元升值 (80:1) 1995年 大和银行事件 1996年 住友银行事件 1997.11 山一证券倒闭(240亿美元债务) 主银行制度、关系型融资、制度疲劳(无限追求市场份额) 过度保护导致“二元经济” 日本2002年前的不安经济与通货紧缩 2001.5 日本贸易白皮书 2003-2004 中国经济发展推动日本经济复苏 2006.8.日本宣布通货紧缩结束 日本经济转型:消除对能源与资源的依赖, 环保的重视。(80年代) * 六、资本市场与企业融资 (一)美国两大证券市场 (二)世界二板市场 (三)企业发展的融资考虑 (1)买壳上市、借壳上市 (2)私募融资(产业基金) (3)风险投资 (4)资本市场IPO融资 (5)融资或上市前应考虑事项 (6)债券融资(可转债) * (一)美国两大证券市场 NYSE(纽约证券交易所) (梧桐树下的股票交易所) DJIA(道琼斯工业指数) 1983    1000点左右 1983-95  至4000点 左右 -97 6000- 8000 9000 -3 过10000点 2000-1 至11734点 NASDAQ (纳斯达克) (全国证券商协会自动报价系统) 1971-91 500点 1995   1000点左右 1998.7  2000点左右 1999.11  3000点 1999.12  4000点 2000.3.24 5132点 (SP 500)  Penny Stock Reform Act of 1990 (低价股票改革方案) NYSE的人工竞价即拍卖驱动(auction-driven)交易系统; NASDAQ的柜台交易系统有作市商在报价,是报价驱动(guotation-driven)交易系统。 OTCBB (场外柜台交易)PINK SHEET(粉红价单) NYSE GROUP(2005.4)席位,技术更新,费用,人员,人工交易方式 NYX、NDAQ、AMFX、CME、BOT “中国第一股”华晨汽车(2007.8)在NYSE退市

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