李玲瑶 中美经济资本市场与企业融资.ppt

* ●私募融资 ●一般来说，财务性投资者不太参与公司的经营管理，但对于投资的退出渠道较为重视，一般倾向投资拟境外上市企业。 ●融资方案： 内地公司可充分利用融资机遇，先私募并进行股权重组后在境外或境内上市. * ●私募融资 ●融资及股权架构重组流程： ◇ A公司股权重组步骤： 第一步：3位股东在原公司股权结构 股东1 股东2 股东3 原公司 * 第二步：引入策略投资者的股权结构 股东1 股东2 股东3 新公司 策略投资者 30％ 70％ (如中国银行在香港上市前引进策略投资者) * 贷款损失1％：资本金的变化 资产 负债 贷款：59.4←60 其他：40 借款：16 资本：3.4←4 存款：80 合计：99.6←100 合计：99.6←100 * 贷款损失6.7％：资本金的变化 资产 负债 贷款：56←60 其他：40 借款：16 资本：0←4 存款：80 合计：96←100 合计：96←100 (资本金为零时，银行就面临破产) (资本金如为8％，可承受的最高不良贷款率为?) * 贷款损失10％：资本金的变化 资产 负债 贷款：54←60 其他：40 借款：16 资本：-2←4 存款：80 合计：94←100 合计：94←100 * 贷款损失10％，但有新增存款、贷款 资产 负债 原始贷款：54←60 其他：40 借款：16 资本：-2←4 原始存款：80 合计：102←100 合计：102←100 新增贷款：8 新增存款：8 （为何中国国有银行资本在下降中，但总资产却在上升中？） * 资本充足率/核心资本充足率（2006.6） 名称 项目 中行 建行 招行 交行 资本充足率 12.4% 13.15% 8.36% 11.07% 核心资本充足率 10.63% 10.77% 6.44% 8.39% * 70年代前的外贸平衡期，之后顺差 1982年 陈果仁案件(文化融合，海尔在美工厂) 1985年 “广场协议”日元升值 (240：1) (海外资产贬值) 1989年 日本三菱公司收购洛克菲勒中心51%股权 日本索尼公司收购美国哥伦比亚影城 1994年 日元升值 (80：1) 1995年 大和银行事件 1996年 住友银行事件 1997.11 山一证券倒闭（240亿美元债务） 主银行制度、关系型融资、制度疲劳（无限追求市场份额） 过度保护导致“二元经济” 日本2002年前的不安经济与通货紧缩 2001.5 日本贸易白皮书 2003-2004 中国经济发展推动日本经济复苏 2006.8.日本宣布通货紧缩结束 日本经济转型：消除对能源与资源的依赖， 环保的重视。（80年代） * 六、资本市场与企业融资 (一)美国两大证券市场 (二)世界二板市场 (三)企业发展的融资考虑 (1)买壳上市、借壳上市 (2)私募融资（产业基金） (3)风险投资 (4)资本市场IPO融资 (5)融资或上市前应考虑事项 (6)债券融资(可转债) * (一)美国两大证券市场 NYSE(纽约证券交易所) (梧桐树下的股票交易所) DJIA(道琼斯工业指数) 1983　　　 1000点左右 1983-95　 至4000点 左右 -97 6000- 8000 9000 -3 过10000点 2000-1 至11734点 NASDAQ (纳斯达克) (全国证券商协会自动报价系统) 1971-91　500点 1995　　 1000点左右 1998.7　 2000点左右 1999.11　 3000点 1999.12　 4000点 2000.3.24 5132点 (SP 500)　 Penny Stock Reform Act of 1990 (低价股票改革方案) NYSE的人工竞价即拍卖驱动（auction-driven)交易系统; NASDAQ的柜台交易系统有作市商在报价，是报价驱动（guotation-driven)交易系统。 OTCBB （场外柜台交易）PINK SHEET（粉红价单） NYSE GROUP（2005.4）席位，技术更新，费用，人员，人工交易方式 NYX、NDAQ、AMFX、CME、BOT “中国第一股”华晨汽车（2007.8）在NYSE退市