上市公司同业竞争问题研究+论文.doc

PAGE PAGE 5 上市公司同业竞争问题研究 　　摘要：2010年全国证券期货监管工作会议上把上市公司从根本上解决同业竞争、减少关联交易作为上市公司监管的重点工作之一。本文阐述限制同行业竞争的原因以及措施。 　　Abstract: It is one of the priorities of listed companies supervision in 2010 National Securities and Futures Regulatory Work Session that listed companies fundamentally solve the horizontal competition and reduce regulation business. This paper describes the reasons and measures for horizontal competition of listed companies. 　　关键词：上市公司；同行业竞争 　　Key words: listed company；horizontal competition 　　中图分类号：F272文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）17-0126-01 　　0引言 　　根据证监会下发的《关于开展解决同业竞争、减少关联交易，进一步提高上市公司独立性工作的通知》，多地派出机构近期督促相关上市公司及其控股股东按照“一司一策”、“分类推进”的原则制定解决方案，以“效率和效果并重”为标准明确时间进度。由此可见，同业竞争问题已经成为困扰我国众多上市公司的一个主要治理问题。 　　1同业竞争的概念 　　从狭义上讲，同业竞争是指上市公司所从事的业务与其控股股东（包括绝对控股股东与相对控股股东）、实际控制人及其所控制的企业所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。从广义上来说，同业竞争是指上市公司的关联方所从事的业务同该上市公司业务构成或可能构成的直接或间接的竞争关系。 　　2限制同业竞争的相关规定 　　为了有效避免上市公司存在同业竞争，国内与国际上在上市公司监管方面都有关于同业竞争方面的限制性规定。以国内和香港的相关法规为例，包括： 　　2.1 国内监管法规在上市公司治理方面：根据《上市公司治理准则》（证监发〔2002〕1号）的规定，上市公司业务应完全独立于控股股东。控股股东及其下属的其他单位不应从事与上市公司相同或相近的业务。控股股东应采取有效措施避免同业竞争。 　　2.2 香港监管法规香港联交所上市规则中对于同业竞争的界定为：上市申请人的控股股东或董事除了在上市申请人业务占有权益外，还在另一业务中占有权益，而该业务直接或间接与申请人的业务构成竞争或可能构成竞争。对于占有权益的定义，包括以下几种类型：若该等业务由公司进行，控股股东或董事作为该公司的董事（独立非执行董事除外）或10%主要股东；若该等业务由合伙企业进行，控股股东或董事作为该合伙企业的合伙人；若该等业务由独资企业进行，控股股东或董事作为该业务的所有人。 　　3为什么要禁止同业竞争 　　从竞争的一般意义来讲，企业之间存在竞争是市场经济条件下促进经济发展和社会进步的重要原因，但由于上市公司与其控股股东或关联人之间存在特殊的关系，如果两者之间构成直接或间接的竞争关系，可能出现控股股东、关联人利用控制与从属关系或关联关系进行各种内部活动和安排，做出有损于上市公司利益的决定，进而损害广大投资者尤其是中小股东的利益。因此，上市公司监管部门禁止上市公司存在同业竞争状况。 　　4同业竞争的形成原因 　　我国上市公司形成同业竞争主要有三方面原因：一是公司在上市时遗留的问题，与部分改制上市有直接关系。即在公司改制和上市前，拟上市公司控股股东未能将相同或者相似的业务、资产全部注入拟上市公司，最终导致上市后的公司和控股股东的经营业务形成竞争关系。这主要产生于2004年前未采用保荐制时我国上市的公司。二是上市公司在股改或重组时出现的同业竞争，即上市公司在股改或重组时，重组方为保证拟注入资产的盈利性，先将优质资产注入上市公司，而其他盈利较差的相同或相似业务资产则承诺在一定时期注入上市公司，因此在未履行承诺时，上市公司存在同业竞争。三是因产业并购形成的同业竞争。随着我国资本市场的纵深发展，上市公司利用资本平台对同行业其他上市或非上市公司实施收购整合的案例逐渐增多。产生同业竞争问题的产业并购一般为从事相同或相似业务企业之间的横向并购。 　　5可采取的解决同业竞争的措施 　　在我国资本市场，国有控股上市公司特别是央企上市公司同业竞争问题相对凸出，解决的难度较大。今年，国务院国资委已经明确了下一步央企改革思路，即