多因子选股模型之行业中性策略Ⅳ··数量化研究系列之二十三.pdf

金 融 工 程 多因子选股模型之行业中性策略Ⅳ ——数量化研究系列之二十三 数 20 12.05.21 本报告导读： 本报告为多因子选股系列的第四篇，在对原模拟组合进一步分析的基础上构建 量 蒋瑛琨 了行业中性模拟组合，并提出了一种简单可行的指数增强策略。 化 02 1-386767 10 专 jiangyingkun@ 摘要： S08805 110 10023 题 本报告为多因子选股系列研究的第四篇，在对原模拟组合进一步分析的基础上 构建了行业中性模拟组合，并提出了一种简单可行的指数增强策略，主要有以 报 HS300 中多空配对交易的效果 下贡献。 告 本文的主要贡献： （1 ）进一步分析了原模拟组合的行业偏离情况。行业偏离的大小很大程度上 决定了组合的稳健性。因此，分析模拟组合的行业偏离情况是必要的补 充。 （2 ）检测选股模型在各个行业上的效果，着重找出不适用的行业。尽管从模 拟组合的总体结果来看，多因子选股模型取得了优异的表现，但这并不 ZZ500 中多空配对交易的效果 能保证模型是适用于所有行业的。找出不适用的行业，在后续研究中可 以考虑针对它们构建行业内选股模型。 证 （3 ）选出看多组合的同时，对看空组合进行了同样深入的分析。在指数增强 券 的应用中，低配一个看空的组合跟超配一个看多组合一样方便，而且有 着同样的增强效果。因此，我们应该给予看空组合同样的重视。 研 （4 ）构建了行业中性的选股组合。我们在现有的选股模型框架下，采用等权 究 配置的方法，构建了行业中性的组合。 报 （5 ）提出了一种简单可行的指数增强策略。目前我国市场上绝大多数的