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有色金属板块指数和期货价格相关性研究 　　摘要: 对有色金属板块指数与期货价格相关性研究，旨在度量其相互影响的程度，而Copula函数可以准确地反映变量间的相关结构，尤其是尾部特征.在收益率序列存在异方差的情况下引入EGARCH模型，再进行Copula建模，实证结果表明，T-Copula函数和Gumbel Copula能很好地刻画两者的相关性.? 　　关键词: 有色金属；板块指数；EGARCH模型；Copula函数；相关性? 　　中图分类号:F 224.7 文献标志码:A 文章编号:1672-8513(2011)05-0417-05 　　?? 　　Study on the Relativity between Non-Ferrous Metal Stock Plate Indexes ? 　　and Its Future Price Based on the Empirical Research of Copula Functions 　　 　　HE Shu?hong??1，2?,ZHANG Xu?yong?1 　　? 　　 (1. School of Mathematics and Statistics, Yunnan University, Kunming 650091, China;?2. School of Economics, Yunnan University, Kunming 650091, China) 　　 　　Abstract: The study on the relativity between non?ferrous metal stock Plate indexes and its future price in China focuses on the interactive effect between futures and the stock market, and Copula function could reflect the correlation between variables accurately, especially tail-related features. The research firstly adopted the EGARCH model to deal with the conditional heteroskedasticity of the sequence of return rates, and then focused the Copula modeling. Empirical results show that t-Copula and Gumbel Copula can well reveal the relevance of the two markets. 　　? 　　Key words: non-ferrous metal; stock plate indexes; EGARCH model; Copula functions; relevance 　　 　　相关性是我们分析随机变量的重要指标，而刻画随机变量的相关性最难的就是如何确定联合分布函数，Copula函数在建立金融模型时，将随机变量的边缘分布和它们之间的相关性分开研究，使得边缘分布给定，联合分布函数也因此变的简单的多，同时，比起线性相关系数，Copula函数更能很好地拟合金融市场上尖峰厚尾的数据.? 　　本文研究的是股票市场和期货市场的相关性问题，特别的，是以波动性比较频繁，影响较大的有色金属板块指数为例，国内对板块指数的研究大都集中在股票市场中各板块的联动性［1］，期货市场和现货市场的套期保值比率［2］等方面.本文拟结合Copula函数相关性指标和EGARCH模型来描述有色金属板块指数与期货价格的相关性，找出这2个板块的尾部分布特征，建立合适的Copula函数来拟合这2个序列的分布函数.? 　　1 Copula函数相关理论［3］ 　　1.1 Copula 函数的定义 　　定义 二元Copula函数（Nelsen，2006）是指具有以下性质的函数?C?(#8226;,#8226;):? 　　? 　　① C(#8226;,#8226;)的 定义域为：I?2，即［0,1］?2；? 　　② ?t∈I，都有C(t,0)=C(0,t)=0，C(t,1)=C(1,t)=t；? 　　③ 对I中任意的u?1,u?2,v?1,v?2，若有 u?1≤u?2,v?1≤v?2.有C(u?2,v?2)－C(u?2,v?1)－C(u?1,v?2)+C(u?1,v?1)≥0.? 　　则称二元函数C(#8226;,#8226;)为?Copula?函数.?