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2018-10-10 发布于河北
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CICC财务分析经验交流

财务分析经验交流朱亚锋 2011 年5月 0 一、构建财务分析系统 1 财务分析系统总览基于三张报表：盈利分析现金流分析企业财务报表偿债能力分析成长因子分析时点及时间序列分析基于更多财务信息：成本分析(盈亏平衡点) 业务结构分析结合业务运营数据的分析指标敏感性分析(弹性) 通常角度盈利能力差异比较利润率/杠杆/周转同行财务指标值得重视的角度：敏感性分析尤其是周期性行业横向比较分析结合业务运营数据的分析指标可比成长性公司上下游企业财务指标值得重视的角度：盈利能力差异比较利润率/杠杆/周转纵向比较分析从财务分析比较到产业链/价值链分析，跳出个股，跳出行业，寻找关键因子运营数据(公司、行业、上下游供需等) 2 二、多角度进行财务分析，抓出关键因子 3 §2.1.1 盈利能力分析–重视杜邦分析法分析ROE 了解企业的总体盈利情况还不够,还应通过了解盈利情况的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的? 管理人员可以通过三种方式影响资本回报率:  净利润率  资产周转率  财务杠杆系数净资产回报率净利润率总资产周转率财务杠杆系数毛利率 (折旧与税前的利润) 现金量应付款帐龄经营利润率应收款周期负债资产比率税后利润率库存周转率流动资产负债比率固定资产周转率流动现金负债比率资产负债表的数据 4 §2.1.2 盈利能力分析– ROIC、EVA等分析法为辅总投入资产回报率可以正确地反映了去除企业不同的财务策略影响前企业的盈利能力税前利润 (1-税率) 加入企业不含债务是企业的利润 ROIC 债务与股东权益之和企业所有的投入资本（含股东投入和银行借贷） EVA 是企业资本的回报扣除资本成本后的价值 EVA (r - K) * 资本总量 (资本投资回报率 –