健康元药业集团股份有限公司2014年度第一期短期融资券信.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 健康元药业集团股份有限公司2014 年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体 健康元药业集团股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AA+ 中诚信国际评定健康元药业集团股份有限公司（以 下简称“健康元”或“公司” ）2014 年度第一期短期融资券 评级展望 稳定 的信用等级为 A-1 。 债项信用等级 A-1 优 势 注册规模 22 亿元 外部发展环境良好。国家医药卫生体制改革推进， 本期发行 6 亿元 政府投入增加，使得医药市场总量大幅扩容，这为 发行期限 365 天 公司发展提供了良好的外部环境。 重点产品市场份额领先且增长迅速，新产品市场潜 偿还方式 到期一次性偿还本金和支付利息 力较大。多元化的产品结构有助于公司规避产品单 发行目的 偿还金融机构借款、应付票据和补充流动 一的风险；同时，重点产品市场份额领先且销量实 资金 现快速增长。其中，参芪扶正注射液 2012 年实现销 售收入 10.14 亿元；2013 年 1~9 月销售收入达 9.13 概况数据 亿元，预计全年销售规模将突破 12 亿元。此外，注 健康元 2010 2011 2012 2013.9 射用鼠神经生长因子及注射用醋酸亮丙瑞林微球等 总资产（亿元） 71.08 88.14 97.54 107.59 新产品市场潜力较大，未来销售收入有望迅速增长。 货币资金（亿元） 11.20 21.17 16.69 15.64 短期偿债能力很强。公司的货币资金一直较为充足， 总负债 (亿元) 17.91 33.55 41.63 48.26 截至 2013 年 9 月末，货币资金为 15.64 亿元，对短 总债务（亿元） 6.71 20.21 25.69 29.06 期债务的覆盖能力很强，并且经营活动净现金流和 短期债务（亿元） 5.55 7.74 13.28 11.84 EBITDA 对短期债务的覆盖水平也较高。 融资渠道畅通。健康元多年来与银行保持着良好的 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 53.17 54.60 55.91 59.34 合作关系，截至 2013 年 9 月末，共获得各银行授信 营业总收入(亿元) 44.73 47.92 58.50 43.71 68.42 亿元，其中未使用额度 49.82 亿元，未使用额 EBIT （亿元） 11.41 6.45 6.58 -