海外光模块企业浅析系列之AAOI北美数据中心光模块领域的黑马.PDF

公司研究 Page 1 Table_KeyInfo] 证券研究报告—跟踪报告/公司快评 信息技术 [Table_StockInfo] 300308 中际装备 （ ） 增持 通信 跟踪报告 （维持评级） 2011-08-10a 2017年09 月18 日 [Table_Title] 海外光模块企业浅析系列之AAOI：北美数据中心光模块领域的黑马 证券分析师： 程成 0755chengcheng@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 证券分析师： 汪洋 010wangyang7@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517090001 事项： [Table_Summary] 近年来，光通信作为通信行业内最具投资吸引力的子行业之一，备受资本市场关注。光模块、光器件作为光通信中景气 度最高的细分领域，成就了苏州旭创 （中际装备子公司）、光迅科技等一批优秀上市公司。我们重申关注光通信领域的投 资机会，光模块光器件方面重点推荐中际装备、中兴通讯及港股昂纳科技。 评论： 为了让投资者对全球光模块市场格局有个更清晰的了解，从而更有利于把握行业投资机会，国信证券通信小组历时三个 月时间，对海外市场上最具竞争优势的六家光模块企业 （Acacia、Finisar、Oclaro、Avago、AppliedOptoelectronics、 Neophotonics）基本情况进行梳理。本文将简要介绍AppliedOptoelectronics 的基本情况，供各位投资者参考，有不足 之处欢迎批评指正。  AAOI基本情况概述 Applied Optoelectronics, Inc. （AAOI）成立于1997年2 月，是行业领先的垂直一体化光纤网络产品供应商。公司设计 并制造各种光纤通讯产品，包括部件、组件、模块及设备，产品市场包括有线电视、光纤入户、电信市场和互联网数据 通信市场等，目前公司拥有员工2776人。 公司于2013 年在美国NASDAQ 上市，当前市值为 11.05 亿美元 （约合人民币74 亿元）。公司主要产品包括 10G/25G/40G/100G/200G光通信模块，并计划于2018年推出400G模块产品。 图 1：AAOI主要产品介绍 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所分析师整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 从产业链定位来看，公司的产品覆盖光芯片、光器件、光模块以及光通信设备，公司也是少数具有光芯片自主生产能力 的模块厂商，处于产业链的中上游。 图 2：AAOI所处产业链位置 资料来源：国信证券经济研究所分析师整理  数通市场为公司当前业绩最核心来源，亚马逊营收占比超过一半 公司下游的客户市场包括DataCenter、FTTH、CATV和telecom市场等，其中数通市场为公司最核心业绩来源。2016 年，公司DataCenter、CAT