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PAGE PAGE 10 关于建筑企业开展资本运营的几点思考 扬州市建筑工程公司 曹德荣 一、建筑企业为什么需要资本运营？ 资本运营并不是什么新生事物——一方面，资本的最终目的在于增值，如果不能带来增值的效应，任何资本就不能成为有效资本；另一方面，从传统经济学到现代经济学，无论是货币形态还是社会形态，资本都需要运动，如果不运动，就不可能增值。所以说作为企业的经营者、管理者，其最根本的任务就是要使资本在运动过程中带来增值的效应——这，其实就是资本运营。只不过我们当前所探讨的资本运营，大多数时候表现为货币资本的运营。而由于社会经济环境和企业自身实力的种种制约，这种方式的资本运营直到近几年才渐趋热门。 对于我们扬州建筑企业而言，当前积极探索资本运营之道，不是为了赶时髦，而既是利益驱动、明智之选，也是形势所迫、不得不然；因为我们所生存的市场环境早已发生了深刻的变化。我们扬州乃至江苏的建筑企业，基本上都是以土建产业为主导，同行之间的竞争趋于同质化，导致恶性竞争不断加剧，全行业平均利润空间仅仅略高于1%，而且垫资、欠款严重，潜在风险巨大；企业单靠传统的生产经营，只能说是维持生存，甚至仅仅是暂时的生存。面对这条越走越窄的死胡同，任何一个对企业负责的经营者，都必须积极开辟新的通道，努力将以生产经营为主的经营方式，尽快调整为生产经营和资本经营并重的方向，使企业能够适应变化的市场；并争取逐步过渡到以资产经营为主，来带动生产经营，从而使企业上升到新的市场竞争层次和高度。 二、建筑企业资本运营的主要途径： 1、资本向产业链上游转移，由建筑产品的生产制造者向拥有者转化。一类是向建筑配套产品投资方向发展。如浙江宝业在香港交易所上市成功后，在建筑成品化、住宅产业化方面投资8.7亿元开发住宅产业园并取得了初步成功。一类是向房地产业发展。如浙江广厦杭州天都城、义乌江南生态园、重庆广厦城等项目的启动和开发，从源头上创造并控制了效益，并成功地反哺了主业。还有一类是向项目设计、投资、建设、运营一体化的BOT等方向发展，并依托新的项目承包方式，培育不同行业投资项目的运营能力，最终发展成为跨行业、跨领域的投资商。比如上海建工集团投资建设并运营了沪嘉浏高速公路、洋山港等项目，浙江宝业集团投资25亿元开发绍兴市会稽山休闲度假中心，等等。 2、跨地区、跨所有制、跨行业实施资本的重组和兼并。建筑业企业间的兼并重组和资本转型，是新一轮结构调整中优势企业快速低成本扩张的一大主要途径。这方面，浙江建筑企业走在了全国同行的前列。这种重组和兼并除了实现了资本的扩张外，还具有以下主要功能： 一是有利于打破区域限制，迅速占领重点市场。比如广厦集团近年来通过资本运作先后成功地控股了重庆一建、杭州建工、北京二建。 二是有利于打破行业限制，迅速介入利好行业。比如浙江中天采取整体受让、全资收购的方式，对湖北襄樊路建公司和山东烟台市政工程公司的购并；广厦集团投资控股金华第三医院、景宁英川水电有限公司，等等。 三是有利于优势互补、形成完整的产业链。比如广厦集团投资控股杭州建工集团，除了后者具有地域优势外，一个很重要的因素是后者具有甲级建筑设计资质与相应的人才，能够使前者形成完整的产业链，形成设计、投资、建设、运营一体化的产业能力，满足广厦集团参与国际竞争的要求。 3、培育和发展项目融资能力，从源头上夺取高端项目。项目融资能力不但要求企业自身具备雄厚的资本实力，而且要求企业熟悉国内乃至国际资本市场，熟悉各种现代金融工具，具备很强的项目风险评估能力和项目投资控制能力。建筑企业一旦具备了足够的融资能力，包括资源组合的能力和资本运作的能力等，就可以说是具备了夺取高端项目、从源头上争取项目的能力。比如国家体育场等北京奥运场馆六大主要项目总投资约205亿元，其中85%的资金通过项目法人招标的方式，运用市场机制融资完成。而北京城建集团凭着项目融资10亿元的强大实力而“连中三元”承揽了奥运会国家体育场、五棵松文体中心、奥运村及国家体育馆三标四个工程，所撬动总承包工作量高达100多亿元。 如果说这样的大手笔一般企业一时半会还难以企及的话，那么以在上海建筑市场表现得最为典型的“浙江现象”为例，也能说明同一个问题：在质量品牌、管理水准方面，在沪的浙江同行与江苏的强势企业大致相当；而前者之所以在市场份额上独领风骚，许多江苏同行最深的体会就是这些企业往往具有强大的项目融资能力，能够充分满足业主的垫资要求，甚至直接以投资代垫资，与业主展开更高层次的合作。而这样的能力，无疑也应当是我们今后的努力方向之一。 4、依托总承包企业的杠杆优势，带动企业多元化经营。对于我们资本积累有限的扬州建筑企业来说，实施“一业为主，多业并举”的战略，以经济效益为主导，突出重点扶优扶强，加大科技投入，不断调整产业结构，变单一产业、单一产品为多产业、