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投 资 学 郭 晨 Public Mailbox: herbertclass@163.com Pass Words: herbert Email:cherubim1115@ TEL:********************* 《投资学》第五版 威廉 F 夏普 人大出版社 《投资学》第七版 滋维.博迪 机械工业出版社 《投资学》滋维.博迪 课后习题详解 《投资学导论》(第七版) 赫伯特·B·梅奥 《期权、期货和其他衍生品》约翰·C·赫尔 清华大学出版社 第一部分 投资学基础知识 第一章 证券市场 投资的定义和方式 资本市场（一级市场和二级市场） 保证金 卖空 第二章 货币时间价值 现金流、终值、现值 年金、年金终值和现值 第三章 有效市场环境下资产组合计划 有效市场假说 第二部分 投资决策 第四章 风险和收益的衡量 如何衡量投资的风险和收益 贝塔系数 第五章 投资收益 股票价格指数 第六章 资产组合理论与CAPM模型 无差异曲线 有效集与可行集 资本市场线与证券市场线 市场模型 第七章 普通股的定价和选择 股息贴现模型 市盈率模型 第八章 固定收益证券定价 债券股价的方法 债券属性和价值分析 久期 第九章 专业投资公司和公司绩效比较 第三部分 金融衍生品 第十章 金融衍生品市场 第一章 证券市场 证券的创造 什么是投资 广义上的投资是指为未来收入货币而奉献当前的货币。 基本特征——时间和风险。风险是当前发生的、确定的，要是有回报的话，也是将来才有的，而且数量是不确定的。 实物投资和金融投资 实物投资与实际资产有关，如土地、机器、厂房等。 金融投资离不开一纸合同，如普通股、债券。 投融资方式 直接融资 间接融资 私募和公募 私募：只找几个大的机构投资者，把所有的债券或股票卖给其中的一个或几个，实际上这种私下安排经常在成交之后通过金融新闻的广告发布。 公募：向社会公众公开发售债券或股份和宣传推广，募集对象不确定。 私募和公开募集的优劣比较 私募的优势： （1）节约成本 （2）避免公开的信息披露 （3）成交方式灵活 （4）投资者可以获得更多的公司控制权 （5）多用于新兴企业 私募的劣势： （1）缺乏流动性 （2）高风险 一级市场 首次公开募股（IPO）和投资银行 作为经纪公司，投资银行起资金融通和疏导作用，但并不承担索偿责任。 充当公司财务顾问，制定发售基本特征，包括发售计划、条件和发售数量等。 证券的承销。当一家发行人通过证券市场筹集资金时，就要聘请证券经营机构来帮助它销售证券。证券经营机构借助自己在证券市场上的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将证券销售出去，这一过程称为承销。承销分为包销和代销。投资银行在两种承销方式中承担的风险有所区别。 Syndicate (辛迪加)在证券承销中的优势。Syndicate由 牵头承销商和众多的参与承销商组成，由牵头承销商负责管理交易。在大的承销业务中，通常有几个牵头承销商。 承销 代销 （1）承销商承诺尽可能多的销售证券，但不保证能完成预定销售额。 （2）根据销售证券的股票数量向发行者收取代销费。 （3）任何没有出售的证券退还给发行公司。 （4）风险由证券发行公司承担。 （5）适用于知名度不高的公司。 包销 （1）以低于发行价的价格把公司发行的证券全部买进，再转售给投资者。 （2）承销折扣：投资银行支付给发行者的价格与向公众出售股票价格间的差价。差价的大小受发行公司规模、发行证券类别、质量及发行公司资信等方面的影响。 （3）承销商留存剩余未售出证券，或以较低价格出售，但仍要向发行公司支付所有证券的价值。 （4）承销商承担在销售过程中因错误定价造成的风险。定价过高容易造成呆滞资本，加大借款利息成本。定价过低会对承销商带来收益上损失以及客户流失的风险。 证券的发行 初步募股书（红鲱）：包括财务报表、最近的商务活动、所属行业和监管部门等 注册登记表 中国证券监督管理委员会 最终招股书（发行价格、承销折扣、发行收入和近期财务状况） 绿鞋机制：也叫绿鞋期权，是指首次公开发行股票数量在４亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售（over-allotment）选择权。承销商在股票上市之日起30天内，可以择机按发行价格多发售15%（一般不超过15%）的股份。该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落。 二级市场 证券交易市场 有组织的交易市场 （1）New York Stock Exchange (NYSE, 纽约证券交易所) American Stock Exchange (AMEX, 美国证券交易所) （2）会员制 （3