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互联网海外上市公司财务绩效评价的研究 　　摘要：随着经济全球化与“互联网+”时代的来临，越来越多的互联网企业选择海外上市，寻求更广阔的发展平台。然而，互联网企业海外上市取得的成果还有待进行评价与检验。本文基于因子分析法，对28家互联网海外上市公司财务绩效进行综合评价，得出各公司在5个公共因子上的排名与综合排名情况，并在此基础上提出一些合理化建议。以期帮助企业明确自身优势与劣势，有针对性地制定适合企业全面发展的决策，并为投资者做出理性选择提供参考。 　　关键词：财务绩效；互联网海外上市企业；因子分析 　　中图分类号：F224 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）008-000039-02 　　引言 　　我国互联网产业蓬勃发展，不乏诸如阿里巴巴、百度、优酷土豆、新浪和盛大等优秀的互联网企业。这些企业的成功源于其打开国门走向世界，通过海外上市融资提升企业市值，塑造全球知名的品牌形象，铺垫企业未来发展的光明大道。 　　但海外资本市场的游戏规则与我国A股市场不尽相同，我国互联网海外上市公司现状和未来发展情况如何，企业能否在海外市场保持良好的发展态势，有待进行实践的检验和理论上的评价。 　　一、互联网海外上市公司财务绩效评价 　　（一）财务绩效评价模型 　　财务绩效是对财务指标体系进行综合处理与分析的过程，其核心内容是指标权重的确定[1]。本文采用客观的因子分析法确定互联网海外上市公司财务绩效指标的权重，避免了人为确定权重的随意性，使得评价结果更加合理。 　　（二）样本选取及数据来源 　　截止2014年底，我国在纳斯达克和纽交所上市的互联网公司共计49家。为保证样本数据的有效性，避免异常样本影响结果的准确性，剔除数据缺失的公司20家，剔除海外公司在华子公司1家，选取百度、新浪、人人等28家上市公司作为研究样本。研究涉及的数据均来自新浪财经和国泰安数据库。 　　（三）评价指标体系构建 　　本文遵循可操作性、代表性、科学性和发展性等原则，借鉴已有文献中财务绩效评价指标体系[2][3]，结合互联网企业实际情况（存货、现金股利和利息费用大部分为零），从能反映企业的盈利能力、股东获利能力、现金流量能力、营运能力、成长能力、风险水平、短期偿债能力和长期偿债能力八个方面的指标中选取了17个指标（详见表1）作为初始变量，建立互联网海外上市公司财务绩效评价指标体系。 　　（四）因子分析过程 　　1.评价指标预处理 　　本文涉及到的评价指标都是客观数值，为消除数据量纲对分析结果的影响，通过SPSS19.0的描述性统计对评价指标数据进行标准化预处理。 　　2.因子分析适合性检验 　　对样本数据进行KMO和Bartlett的检验，KMO值为0.617，Bartlett球形检验p值为0.000，小于给定的显著性水平0.05，认为变量之间的相关性较高，适合进行因子分析。 　　3.提取公共因子及命名 　　采用主成分分析法将特征值大于1的主成分作为公共因子，提取了5个公共因子，累计方差贡献率达到88.886%。采用Varimax最大方差法对因子进行旋转，并且根据各因子上载荷较高的关键指标的类别对因子进行命名，结果见表1。 　　4.因子得分模型 　　根据因子得分系数矩阵及各个因子的权重（营运因子0.2866、偿债因子0.2209、成长因子0.1817、盈利因子0.1720、股东获利因子0.1388），由公式 （i=1，2，3，4，5；pi表示权重）计算得出28家互联网海外上市公司的综合得分。 　　5.互联网海外上市公司财务绩效评价结果 　　在营运能力方面，综合排名第二的兰亭集势位居第一，其总资产周转率（6.7253）和流动资产周转率（7.2180）明显高于其他企业，说明兰亭集势对经济资源的管能力强，资金使用效率高。排3～5名的公司营运能处于倒数的位置，由其他因子排名情况可以看出，企业更关注于成长能力和偿债能力。 　　在偿债能力方面，除了欢聚时代，排名2～4名的公司偿债能力均不错，综合排名第三的房地产家居网络平台搜房网位居第一，结合成长能力和盈利能力的因子排名来看，企业处于健康快速发展的态势。 　　在公司成长性方面，综合排名第一的欢聚时代的成长能力很强，但从偿债能力、盈利能力和股东获利能力方面的因子排名来看，公司的资本获利水平还有待提高。 　　在盈利能力和股东获利能力方面，综合排名前五的企业在这两个因子上的成绩都不很理想，亟须提高自身盈利水平，保持企业在行业内的优势地位。 　　排名后5名的公司，在营运能力、盈利能力和股东获利能力方面的排名靠前，但是在偿债能力和成长能力方面却毫无优势，有可能成为企业未来发展的“短板”，阻碍企业正常运转。 　　二、研究结论及对策建议 　　（一）研究结论 　　本文