九张图看懂互联网金融的模式.docVIP

九张图看懂互联网金融的模式 　　本文从最基本的金融需求出发，用简洁明了的图表，为读者绘出互联网金融的全貌。 　　互联网金融是最近几年颇为火爆的话题，作为一个新生的概念，目前还没有权威定义。依托MECE原则（Mutually exclusive collectively exhaustive，不重不漏），本文将从最基本的金融需求出发，用简洁明了的图表，为读者绘出互联网金融的全貌。 　　1 金融的需求 　　互联网思维的一个关键要素，就是从用户的需求出发去思考问题。我们不妨首先思考一下：用户的金融需求是什么？ 　　从用户需求的角度出发，互联网金融和传统金融的差别其实不大，都是为了满足用户的三大基本金融需求：投资、融资、支付。 　　上述的语言定义也许有些简单，下图会给大家一个更直观的印象（图1）。 　　投资和融资是相辅相成的一个整体。投资是资金盈余者想用钱“卖钱”，融资是资金短缺者想用钱“买钱”，一个巴掌拍不响，一个交易总是要有买卖双方才能顺利达成。 　　相对地，支付可以独立于投融资活动。例如，我们平时网购过程中的支付，就没有涉及投资或融资活动。 　　搞清楚这3个基本金融需求后，接下来就容易发掘互联网金融的全貌。整个投融资的流程如图2所示。 　　传统金融机构通常被称为金融中介（Financial intermediates），负责为金融市场提供流动性，如图3所示。以银行为例，在资金盈余者存款的交易中，传统金融机构是资金短缺者的角色。在资金短缺者融资贷款的交易中，传统金融机构则是资金盈余者的角色。 　　在最基本的投融资流程的基础上，有时由于信息不够透明，需要投融资双方以外的第三方介入，以促成供求信息配对，完成投融资活动，如图4。 　　看到图4可能有些读者会产生疑问：传统金融机构是否属于图中的第三方？针对这个问题，笔者进一步解释一下第三方在投融资流程中的角色。 　　第三方并不吸收资金或出借资金，而是仅作为媒人，撮合投融资双方，投融资双方是一一对应的。从这个角度来说，拥有资金池的P2P网络借贷平台其实不是第三方，而是资金盈余者或短缺者。 　　传统机构也有可能是第三方：以银行代销基金产品为例，基金公司是资金短缺方，零售投资者是资金盈余方，银行则是第三方。用金融行内的术语来讲，第三方只是一个“通道”。 　　2 投融资领域的3种业务模式 　　弄清了投融资的流程，下面介绍投融资领域的3种业务模式（图5）。 　　2.1 自有产品 　　在第三方缺席的投融资过程中，自有产品是互联网金融的主要玩法，主要有3种表现形式。 　　（1）金融机构互联网化。金融机构所架设的在线平台，既提供投资产品也提供融资产品，如电子银行、保险网销。 　　（2）互联网公司金融机构化。要做金融产品的制造商，互联网公司必须获得相关牌照。在这个范畴下有两个亮点：一是互联网/电商系小贷公司，借助电商平台收集交易数据，从而挖掘在线商户的融资需求，并利用大数据控制信用风险，进行小贷业务，如阿里小贷；二是互联网公司参股的民营银行。 　　（3）金融机构与互联网公司合作开发。金融机构和互联网公司在股权层面进行合作，建立合资企业并获得金融牌照，共同设计、打包、生产投融资产品，如众安在线。 　　2..2 金融服务中介 　　金融服务中介，是投融资过程图中“第三方”承担的角色。 　　其实投融资的过程和实物交易的过程无异，需要有买家（出钱的投资者），有卖家（卖股权、债权或其他权益的融资者），有商品（股权、债权或其他权益）。 　　在研究金融服务中介之前，可以思考一下电子商务领域里面都有哪些主要市场参与者（图6）。 　　图6中的概念已经被大部分人所熟知，在此不作赘述。了解了电商的业务模式后，我们还必须意识到金融市场和电子商务市场两个很大的不同点： 　　一是金融产品不是消耗品，且价格会发生波动，所以金融市场需要可以让市场参与者进行交易的流通市场（也就是金融业界常说的“二级市场”）来满足交易需求，这个角色通常由交易所（Exchange）来承担。 　　二是金融的二级市场通常需要有经纪（Brokers）的参与来提高市场效率或为交易方的信息进行必威体育官网网址。经纪还可以为投资者提供融资融券等额外服务。 　　因此，可以顺理成章地把图6中的概念拓展到金融服务中介中来（图7）。 　　下面进一步解释图7中的6种金融服务中介的含义。 　　F2F：金融机构间的交易大多一对一直接进行，但也有不少交易平台存在，比如银行间交易市场。由于F2F模式大多都由监管机构所主导，或以交易所（如陆金所的F2F业务Lfex）的形式存在。 　　F2N：包括平台F2N及非平台F2N，零售用户可以直接在F2N上购买基金、保险等金融产品，进行投资理财。平台式F2N是一个在线的金融产品市场（Market pl