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第十三章 国际收支调整 授课老师：刘伟全 E-mail: weiquanliu@126.com 相关回顾 国际收支：一国在一定时期内（通常是一年）居民和非居民之间所有经济交易的系统的货币记录。 国际收支的均衡：指在国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，是一国政府所追求的福利最大化的政策目标。 国际收支的失衡及其影响。 本章重点介绍 弹性分析法 吸收分析法 货币分析法 第一节 国际收支的弹性分析法 Elasticities Approach to the Balance of Payment 代表人物 最先由英国经济学家马歇尔提出，后来经过罗宾逊、麦克勒普和哈伯勒等人的努力，发展成为国际收支理论的重要内容之一。 基本思想 如果满足一定的条件，则货币贬值将通过改变国内外产品之间的相对价格，来影响本国的进出口供给和需求，从而达到调整国际收支的目的。 第一节 国际收支的弹性分析法 基本假设 不考虑资本流动和非贸易收支，国际收支就是贸易收支； 贸易收支起初平衡； 利率、国民收入等条件不变，只考虑汇率变化对进出口商品量的影响； 贸易商品的供给具有完全弹性。 第一节 国际收支的弹性分析法 弹性分析法 货币贬值对经常项目收支的效应 价格效应 贸易量效应 进出口商品的供求弹性 案例：货币贬值对出口收入的影响 二、马歇尔—勒纳条件 三、货币贬值的J曲线效应理论 马歇尔-勒纳条件只谈到了贬值对贸易需求的影响，并未提到商品出口的供给情况。 即使满足马歇尔-勒纳条件，本币贬值也不会立即改善国际收支，反而可能导致其恶化，往往要经过几个月之后这种状况才开始好转。这就是贬值的时滞反应，其路径曲线的最初部分类似英文字母“J”，后来学者就将这一现象称为J曲线效应。 货币贬值的J曲线效应理论 根据J曲线效应理论，汇率变动对进出口贸易收支的调节有一个时滞(Time Lag)（时滞效应：认识时滞、决策时滞、生产时滞、取代时滞和交货时滞）问题，即汇率变化后的一段时期内，贸易收支并不能立即发生预期的变化，而是表现为一个向相反方向变化的过程，其后，汇率变化的正向效果才会反映出来。 以货币贬值为例，这个调节过程表现为三个阶段： ①贬值后贸易收支在短期内逆差扩大； 贬值后，短期内X 和M不会迅速改变，用本币表示的进口产品的价格增加，用本币表示的进口支出增加，用本币表示的出口产品价格不变，出口收入用本币表示没有改变。短期内贸易收支逆差加大。 ②逆差扩大停止，开始反弹回归到原来的逆差水平； 本币贬值后，以外币表示的出口产品价格下降，出口合同数量增加，X 增加；相反，贬值后以本币表示的进口产品价格上升，进口合同数量减少，M减少，贸易逆差开始减少。 ③贸易收支逆差进一步得到改善，直至转为顺差(见图3)。如果贬值幅度较大，随着时间推移，贸易收支可能转为顺差。 经验数据表明，对于多数工业国家，J曲线持续时间在6个月到一年之间，所以上述图中的D点，即贸易收支改善点一般会在发生货币贬值后的一年之内到达，之后经常项目才会继续改善。 四、弹性分析法的局限性 第十四章 国际收支调整 第二节 吸收分析法 第二节 国际收支的吸收分析法 一、吸收分析法的思想 基本思想 二、贬值的效应 （一）货币贬值对国民收入的影响（收入效应） 供给方面：当一国生产要素尚未被充分利用而存在闲置的生产能力时，由贬值引起的出口需求上升就可能进而引发产量扩大，使国民收入增加。贬值的收入效应(1－a)dY是正还是负取决于边际吸收倾向。需求方面：如果一国进出口需求弹性满足马歇尔—勒纳条件时，贬值即可使国际收支得到改善。 政府对宏观经济进行调控的角度：如果一国采取贬值政策的同时放松那些保护性或限制性的贸易政策，使资源配置的扭曲得以降低，那么，贬值就可以增加国民收入，改善国际收支。 （二）货币贬值对吸收的直接影响 从货币效用来看，贬值政策导致本国通货膨胀现象，货币当局同时实行紧缩的货币政策，国内利率上升，国内投资随之下降。消费者实际货币余额减少，引起消费下降，此为货币余额效用。货币幻觉效应，即当货币贬值、物价上涨时，即使人们的收入与物价同比例上涨，人们也会因物价上涨而减少支出。 收入再分配效用。名义工资水平很难与物价同步上升，实际工资下降，厂商利润增加。利润的边际储蓄倾向比工资更高，使全社会的吸收水平下降。如果是累进所得税，贬值带来的名义收入增加将使全体纳税人缴纳更多的税，政府实行紧缩财政政策，将使全社会吸收水平下降，国际收支将因此而得以改善。 三、吸收分析法的缺陷 第三节 国际收支的货币分析法 物价–现金流动机制 为更好的了解货币分析法，简化的货币分析模型： 货币需求方程，Md = KPY ， 货币供给方程，Ms = m(D + R) 假设最初的货币市场是均衡的，即 Md = Ms