三星电子崛起和资本场刘洁张达.PDF

星电子崛起与资本市场 刘洁 张达 韩国三星电子公司（Samsung Electronics Company，下称“三星电子”） 是韩国三星集团的成员公司，成立于1969 年，最初的产品是黑白电视机。之后， 其产品范围从简单初级的家用电器、消费电子产品不断地扩大到复杂尖端的高 技术信息和通信设备、计算机及外围设备、半导体和大规模集成电路，销售额 逐年大幅度增长，技术能力得到快速和长足的发 。目前，三星电子已是跻身 世界500 强的跨国公司，其股票在二级市场上表现强劲，股票市值在2002 年4 月超过电子业巨头——日本索尼公司，2006 年5 月21 日，又一举超越美国芯片 制造巨头 Intel 公司，而就在六年前，三星电子的市值还仅仅为 Intel 市值的 八分之一。本文将对三星电子崛起的历程进行回顾并分析在高科技企业成长的 过程中资本市场发挥的引导和支持作用。 一、三星电子的崛起历程 三星电子最初被称为日本三洋公司的“加工厂”，主要生产黑白电视机等低 端产品，且未掌握关键技术。此后，三星电子采取技术模仿战略，破解和掌握 有关产品的关键技术， 其自主技术开发能力不强，产品自主创新程度不高； 它开发、生产和销售的产品在世界市场上还属于低档产品，面向低端市场，利 润率不高。在上世纪80 年代末和90 年代中，三星电子开始采取技术跟随战略， 充分发挥其技术开发上的后发优势，在液晶显示器和芯片领域取得了巨大的成 功。经过多年积极进取的技术学习、吸收和能力培育，三星电子的技术开发能 力和的技术水平与世界先进公司的差距已大幅缩小， 在尖端技术领域三星仍 然较为薄弱，而三星电子片面追求数量的策略，使世界各地充斥着三星产品 又严重滞销，三星在消费者心目中只是二、三流的品牌，这也为三星电子的发 留下了隐患。 97 年亚洲金融风暴使三星公司陷入极大的困难，1998 年7 月，三星创纪录 亏损 1700 亿韩元 （约 1.2 亿美元），而且没有迹象表明亏损就此停止。用三星 电子总裁尹钟龙的话说 “三星还从未出现过如此危局”。三星电子在阵痛中开始 发生蜕变。1998 年 8 月，三星电子开始进行结构调整，并确立了一个原则：大 胆而果断地撤销局限型及非主打型产业，以半导体及移动电话等高利润产品为 主进行产业结构重组；即使目前盈利 无长远发展前途的产业，也被列为待整 顿对象，调整中三星电子裁员30%，并出售了100 个非核心业务。通过结构调整 三星电子明确了核心业务，为日后的腾飞打下了坚实的基础。 1999 年，三星电子在其30 周年庆典上宣布了被外界看成重大赌博的战略调 整，推出 “数字融合革命的一个领导者”的计划。按照这个计划，三星电子开 始了 “数码战略”：把三星电子建成“数码—电子公司”，并通过将消费电子、 信息/电信产品、电视机和 PC 机以及在线和离线的世界融合在一起来实现其领 导数字集成革命的目标，彻底改变其在 “模拟电子”时代跟跑者的形象。于是， 三星电子不惜血本地投入了这场数字变革，同时，开始坚决推行其高端品牌路 线，奉行 “第一主义”，打造世界一流品牌。三星电子在液晶显示器的外观和轻 薄程度上不遗余力地进行创新；在手机的工业设计、功能配置方面煞费苦心。 现在，三星号称拥有 12 种 “世界最好”的产品，并有 12 种在世界上占据最大 1 市场份额的产品，包括D—RAM 芯片 （20.7%的市场份额）、S—RAM 芯片 （市场份 额21.6% ）、TFT—LCD （市场份额18.3% ）、计算机显示器（14.5% ）、阴极射线管 （19% ）、偏转线圈 （17% ）和钻井船 （60% ）。采取孤注一掷策略的三星电子经过 几年的艰苦努力终于实现了质的飞跃，2003 年公司税后利润达50 亿美元，2004 年更是高达 100 亿美元。根据美国品牌调查机构 Interbrand 的网站对全球 85 个国家、4000 余人所作的全球品牌认知度调查显示，三星电子的品牌认知度由 2001 年的第48 名、2002 年的第12名，跃升至2003 年的第5 名，仅次于Google、 苹果计算机（Apple ）、奥斯丁陆虎汽车（Austin Rover ）、可口可乐（Coke Cola ）。 二、三星电子成功的原因 纵观三星的发展历程，我们可以看出三星电子的成功主要源自如下三个方