工程经济学(第3章)投资方案的评价判据.pptVIP

第三章 投资方案的评价判据 在对项目进行技术经济分析时，经济效果评价是项目评价的核心内容，为了确保投资决策的科学性和正确性，研究经济效果评价方法是十分必要的。而评价就必须建立指标,然后通过对各个方案评价指标的计算比较后得出技术经济方案在经济上是否合理,哪个方案更优的判断,而这样的指标就成为了评价的判据。 投资方案的评价指标体系分为静态指标和动态指标，下面分别介绍。 第三章 投资方案的评价判据 一、静态评价指标 1,静态投资回收期: 静态投资回收期是指不考虑资金的时间价值,以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。 假设某工程技术方案在计算期内各年的净现金流量为: NCFt=(CI-CO)t(t=0,1….n) 根据静态投资回收期的定义，若： 第三章 投资方案的评价判据 第三章 投资方案的评价判据 即从投资开始时累加各年的净现金流量，到第PT年时，累计净现金流量值为-a（负值），而累加到第PT+1年时，累计净现流量值为b（正值），则投资回收期介于PT与PT+1之间，可按下式计算： 第三章 投资方案的评价判据 对于从第一期直到第n期，各期的净现金流量都为等额的A时，静态投资回收期为： 其中P为期初的总投资。 例：设某工程技术经济方案的预测现金流量图如下，请计算该方案的静态投资回收期为多少？ 第三章 投资方案的评价判据 第三章 投资方案的评价判据 第三章 投资方案的评价判据 第三章 投资方案的评价判据 当计算所得到的投资回收期等于或者短于行业基准投资回收期Pc时，表示投资回收速度达到了行业平均水平，因而方案在经济上是可行的，反之，则表示投资速度过慢，方案在经济上不可行。 投资回收期的概念简单易懂，但其缺点是太粗糙，没有全面地考虑投资方案在整个计算期内的净现金流量的大小和发生的时间，没有考虑投资回收期后项目资金运动的状况，使得项目在投资初期效益好的方案显得有利。 第三章 投资方案的评价判据 2，投资收益率（E） 项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值 计算公式： （1）当K为总投资，B为正常年份的利润总额，则E称为投资利润率； （2）当K为总投资，B为正常年份的利税总额，则E称为投资利税率。 评价准则：E≥Ec，可行；反之，不可行。 缺点：舍弃了更多的项目寿命期内的经济数据。 第三章 投资方案的评价判据 二、动态评价指标 动态评价指标不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个寿命期内的全部经济数据，因此比静态指标更全面、更科学。 1. 净现值（NPV——Net Present Value） 把项目在计算期内各计息周期的现金流量按行业的基准收益率ic进行折现后的累计值,称为净现值，用NPV表示。 按定义，净现值的计算公式如下： 第三章 投资方案的评价判据 计算公式： 评价准则：对单方案，NPV≥0，可行；多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。 例：某工程项目方案的净现金流量如图： 第三章 投资方案的评价判据 （1）若ic =10%，请计算该项目的NPV值，并判断该方案在经济上的可行性； （2）若ic =25%，请计算该项目的NPV值，并判断该方案在经济上的可行性。 解：该方案的NPV为： NPV=-1000+400（P/A， ic，4） （1）当ic =10%时: NPV（10%）=-1000+400×3.1699=267.96 即NPV(10%)0,方案在经济上可行。 第三章 投资方案的评价判据 （2）当ic =25% 时： NPV（25%）=-1000+400×2.3616=-55.36 即NPV(25%)0,方案在经济上是不可行的。 由上例计算可知，同一方案，当折现率不同时，其净现值是不同的，净现值是折现率i的函数，即NPV=NPV（i）称净现值函数。这样，为了使计算出的NPV有价值，所以在使用这个指标时，规定必须采用行业基准收益率来作为折现率。 同样，方案在经济上是否可行，不仅取决于项目本身的现金流量过程，也取决于行业基准收益率的大小。 第三章 投资方案的评价判据 2，将来值（FW）：即将各计息周期内的净现金流量按照统一的折算利率折算到期末后的累计值。 FW=NPV（F/P，ic,n） 上式表明，将来值是等于净现值乘上一个正的常数（F/P，ic,n），两者数值不同，但符号相同。所以利用将来值来判断方案在经济上的可行的准则也是：FW0时，方案以经济上可行，而FW0，则方案在经济上不可行。 第三章 投资方案的评价判据 3，年度等值（AW）：把项目在计算期内的各年的净现金流量按规定的折算利率换算成与其等效的计算期内的