中国宏观经济分析与预测upuqdk3m.ppt

第二，企业效益不佳，下半年居民家庭（尤其是中低收入家庭）的收入增速将难有明显改善，无法支撑消费回温。 上半年工业企业收入和利润增速出现明显回落，企业效益不佳，预计下半年也难有明显改观。1-4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长10%，比2013年全年增速回落了2.2个百分点，比去年同期增速回落了1.4个百分点。规模以上工业企业主营业务收入同比增长8.4%，比2013年全年增速下降了2.8个百分点，比去年同期更是低了3.5个百分点。 企业效益不佳的直接后果是职工的工资增速将会减慢，这将会影响到居民家庭尤其是以工资为主要收入来源的中低收入家庭的消费信心，导致全社会消费回温困难。 第三，受房地产价格下降的影响，居民消费也将受到一定抑制。下半年，全国房地产价格将难改下降趋势，房价下降所引起的居民财产的缩水将会抑制居民消费支出。同时，由于中国家庭十分重视房产，因此对于准备但还尚未买房的居民而言，并不会因房价下跌而取消购房计划，而是持观望态度并随时准备抄底，因此不会将用于购房的储蓄和收入盲目用于消费，以往高住房储蓄对消费的挤出效应将依然存在。 3、下半年，不论是美日欧等发达经济体还是新兴经济体，经济复苏仍是主基调，但也存在较大的不确定性；总体而言，预计中国出口增速将出现小幅反弹。 第一，虽然今年一季度全球经济的表现低于预期，但是经济复苏仍然是主基调。 一是，全球PMI指数和OECD综合领先指数等先行指标走势向好。 二是，虽然IMF将2014年全球经济增速的预测值下调了0.1个百分点至3.6%，但是这依然比2013年全球经济增速高出了0.5个百分点，因此经济复苏仍是全球的主基调。 三是，受寒冷天气等突发因素影响，美国一季度经济增速大幅下滑，但是PMI指数、就业形势和消费等多项指标的好转表明复苏基调并未改变。 PMI指数：2014年1月以来，美国制造业PMI指数和非制造业PMI指数均持续大幅上升，5月已分别达到55.4%和56.3%。特别是非制造业PMI指数的回升，表明占美国经济重头的服务业复苏动力充沛。 就业：今年1月份以来，美国新增非农就业人数稳步上升，失业率持续快速下降。5月份，美国失业率仅为6.3%，是2008年9月以来的新低。 消费：2014年一季度，美国实际消费增长3.1%，延续了去年年末强劲趋势，与去年一季度2.3%的增速相比明显改善。 第二，经济普遍复苏并不意味着已经彻底摆脱困境，全球经济面临的不确定性依然很大，因此下半年中国出口增速波动的可能性会加大。 一是，美国经济增速反弹越明显，美联储退出量化宽松政策的速度就会越快，由此带来的全球资本市场的重构也将越厉害，全世界中长期利率快速回升的概率也就越大，进而给新兴经济体和全球经济带来的冲击也就越大。 二是，安倍经济学的“第三支箭”已经导致日本经济的先行数据出现变异，其结构调整计划的全面启动可能导致日本经济至少在短期内告别高速反弹的局面，这将导致中国自去年以来对日本出口增速较快回升的局面出现逆转。 三是，欧元区制造业和服务业PMI指数走势分化、消费和投资信心低迷。 5月份，欧元区服务业PMI指数持续小幅上升，由1月的51.6%上升至5月的53.2%，但是制造业PMI指数为52.2%，较1-4月53%的水平下降了0.8个百分点。 另外，4月份以来，欧元区Sentix投资信心指数连续3个月下滑，6月份已经降至8.5%，而消费者信心指数依旧位于临界值0以下，表明消费者信心依然不强。 四是，新兴经济体目前在宽松货币政策和资本回流的双重作用下，出现了经济增速下滑和物价水平上升的“滞胀”局面，这会导致新兴经济体在中期面临的结构调整压力和深层次债务调整问题更加严重。此外，印度、泰国和印尼大选以及俄罗斯和乌克兰纠纷等地缘政治不稳定同样加大了新兴经济体经济复苏的不确定性。 二、当前中国通货膨胀低位波动，未来受全球经济复苏、地缘政治和厄尔尼诺现象的影响以及中国“微刺激”政策的逐步发力，通货膨胀将出现小幅上升，但并不会构成明显的通胀压力，预计全年CPI为2.6%。 下半年，在外部环境影响和国内“微刺激”共同作用下，通胀率将出现回升。 第一，随着世界主要经济体逐渐复苏，全球通胀水平将会上升，从而形成输入性通货膨胀压力。据IMF预测，2014年全球通胀预期水平为3.76%，新兴市场和发展中经济体通胀水平预期值高达6.18%。 第二，2014年全球厄尔尼诺现象的重来将增加通胀压力。厄尔尼诺现象将引起全球气候异常，印尼、澳大利亚、南亚次大陆和巴西东北部将出现干旱，从赤道中太平洋到南美西岸降雨则会增多，届时世界粮食生产将受到影响，导致粮食价格上涨，从而加大我国通胀压力。 第三，受俄罗斯和乌克兰冲突加剧以及伊拉克局势恶化的影响，全球石油价格持续攀升，预计下半年难有实质性转变，将进一步推动生产