专题分析世界黄金协会2014年1季度报告解读.PDF

易拓金融 专题分析 [ ] 2014 1 专题分析 ：世界黄金协会 年 季度报告解读 世界黄金协会于2014 年5 月20 日公布了必威体育精装版一期的黄金需求报告，为2014 年第一季度的报告。通过报告我们可以看出，2014 年1 季度全球黄金需求与去 年同期相比变化不大，小幅减少了3 吨。虽然总体变化不大，但实际需求方向变 化较大，投资金条和金币的需求量下降较大；机构ETF 持仓较稳定，央行购金增 加。中国等东方国家的饰品购买需求增加。虽然ETF 机构的持仓在第一季度变化 不大，但我们通过4 月至今的持仓观察，ETF 在第二季度却出现了较大幅度的减 持行为。全球最大的黄金ETF-SPDR 的持仓量显示，今年4 月开始大幅减持。 1 易拓金融 专题分析 以上数据可以看出，黄金的首饰同比需求增加3%，工业需求减少4%，投资 需求减少2% （金条金币需求减少39%，ETF 持仓较去年同期少减持了176.3 吨， 弥补了其它投资需求的减少量）。 根据以上供需对比看，供给中矿产金增加8%供给，回收金减少13%供给， 最终供给也是小幅减少。因金价低位震荡，回收金提供在低价阶段供给意愿降低。 2 易拓金融 专题分析 对比2013 年1 季度，明显的金条和金币投资需求降低，ETF 对比增加 （源于 2013 年减持幅度大，今年减持幅度很小），央行购金小幅减少。 央行黄金储备前40 的国家或机构列表，显示美国仍然是第一位，中国仍然 是第6 位，维持在1054.1 吨，俄罗斯增加了5 余吨，超过瑞士上升至第7 位， 接近中国的储备量。德国小幅减少储备量，土耳其较大幅度减持。 3 易拓金融 专题分析 通过对一些主要黄金需求国的需求变化研究，可以看出：  印度首饰需求较去年同期降低了9%，金条金币需求降低了54%。  中国大陆地区首饰需求增加了9%，金条金币投资需求降低了55%。  中国香港地区首饰需求降低了7%，金条金币投资需求增加了2%。  中国台湾地区首饰需求降低了6%，金条金币投资需求降低了22%。 4 易拓金融 专题分析  整个中东地区整体需求增加，首饰部分增加了13%，金条金币增加 了32%。 由于亚洲的中国和印度占据了需求的较大部分份额，因此对整体的需求 影响很大。虽然中东地区首饰需求和金条金币的投资需求都有增加，但中国 和印度的投资需求降低至整体的黄金需求中，首饰需求增加3%，投资需求减 少39%。 近几个季度，首饰需求维持稳定增加的趋势；工业需求变化不大；投资需求 5 易拓金融 专题分析 较前2 个季度有所增加，央行储备小幅增加。近几个一季度的需求逐年呈下降趋 势。去年2 季度需求增加主要受金价快速大幅走低的影响。否则每年的2 季度都 是需求最低的阶段。经历过去年的大幅下挫后，今年后几个季度应该恢复之前的 趋势，二季度仍然需求少，三、四季度仍然需求多。