澳大利亚货币政策对中国的借鉴意义.doc

澳大利亚货币政策对中国的借鉴意义 [摘 要] 美国经济危机席卷全球，世界各国不同程度都受到金融危机的影响。其中，澳大利亚作为唯一一个快速恢复经济发展的发达国家，究竟在货币政策制定过程中有什么值得中国借鉴的地方。澳大利亚区别于中国货币政策在于它的通货膨胀目标制，储备银行通过调整同业银行隔夜拆借率影响实体经济。本文通过分析澳大利亚货币政策，吸取其有利之处，制定适合中国国情的货币政策，以促进中国经济持续健康发展。 [关键词] 储备银行 货币政策 通货膨胀目标制 自2008年以来，美国的次贷危机给全世界经济带来重大创伤，各国经济在不同程度上都受到影响：银行倒闭，企业停产，居民失业，经济发展迟缓。在这样一个大背景环境下，澳大利亚经济受到世界经济冲击影响较小，而且恢复较快，这些都得益于澳大利亚行之有效的货币政策。 澳大利亚目前的货币政策是以通胀率为基本目标，通过调整同业银行隔夜拆借率，从而直接或间接影响其他利率，进而影响整个经济的发展。在这一过程中澳大利亚储备银行起着重要的作用，它通过调整同业银行隔夜拆借率、公开市场操作、银行贴现率来对经济进行宏观调控。 行之有效的货币政策对于一国的宏观经济有深刻影响，澳大利亚储备银行通过制定和调整隔夜拆借率从而影响实体经济，降低了澳大利亚受金融危机的影响。澳大利亚作为一个发达国家，其健全与完备的金融体系值得中国金融业界借鉴。通过借鉴澳大利亚的通货膨胀目标制、隔夜拆借率的制定以及澳大利亚储备银行如何独立制定货币政策，进而完善我国货币政策的制定以及健全中央银行的独立地位。 一、澳大利亚现行货币政策分析 1. 澳大利亚货币政策的目标 1959年澳大利亚《储备银行法案》制定的货币政策目标包括：维持澳元稳定，保证充分就业，促进经济增长和居民生活水平提高。 自从1993年以来，澳大利亚储备银行以稳定币值作为货币政策的核心，该目标目的在于通货膨胀目标制，因此，通货膨胀目标制是当今澳大利亚货币政策框架的核心。通货膨胀目标制是一个向前看的目标，澳大利亚各州州长与财政部长通过协商确定澳大利亚通胀率为每经济周期2-3%，即每年控制在2-3%。其目的在于控制通胀率在一个足够低的范围内，从而对实体经济不产生实质性的影响。同时，通货膨胀目标制是一个中期目标，而非“硬目标’。 一个较低的通胀率或较低的通货膨胀期望率会有助于企业进行投资决策，保障澳大利亚居民的储蓄存款，稳定澳元币值。 2. 澳大利亚货币政策工具 澳大利亚储备银行制定实施货币政策，货币政策决策包括设定货币市场的同业银行隔夜拆借率，从而对借款人、贷款人的行为产生影响。同业银行隔夜拆借率是由对隔夜市场资金需要和供给决定的。当隔夜拆借率发生改变，其他利率随之改变。因此，澳大利亚储备银行通过控制交易结算账户来调控隔夜拆借率。（交易结算账户: 银行和金融机构在储备银行的账户，这些账户是使得隔夜资金在各个金融机构间，金融机构和储备银行间可以进行转移。） 澳大利亚储备银行通过进行公开市场操作来调控隔夜银行拆借率。公开市场操作分为两部分：直接买卖有价债券、回购协议。当储备银行要降低隔夜拆借率时，储备银行通过对隔夜市场资金剩余不进行干预以及公开市场操作来达到这一目标。即：储备银行购买债券→增加金融机构的交易结算资金→可贷资金增加→隔夜拆借率降低。当储备银行提高隔夜拆借率时，储备银行对隔夜资金短缺不进行干预同时通过公开市场操作提高拆借率。即：储备银行卖债券→降低金融机构的交易结算资金→可贷资金减少→隔夜拆借率上升。 3. 澳大利亚货币政策对实体经济的影响 储备银行通过公开市场操作调整隔夜拆借率来影响经济。2005年3月到2008年5月，澳大利亚物价增长迅猛，导致通胀率持续上涨。储备银行通过紧缩的货币政策，七次调高隔夜拆借率，从5.5%调整为7.25%，同时通胀率从4%下降至2.35%。这这一过程中的传导机制是：储备银行卖政府债券→交易结算资金降低→可贷资金下降→隔夜拆借率上涨→其他存贷款利率上涨→投资，消费，净出口分别下降→降低经济增长水平，通胀率下降。2008年3月到2009年4月，正值美国次贷危机影响全球经济，澳大利亚经济增长迟缓，储备银行实现扩张的货币政策，六次降低隔夜拆借率，从7.25%调整为3%，与此同时通胀率也有所上涨，从2.35%上涨到4.35%。储备银行通过买政府债券→增加交易结算资金→可贷资金增加→拆借率下降→存贷款利率下降→投资，消费，净出口额增加→