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中国对外投资的策略与风险防范 ——以巴西为例 演讲嘉宾：贺军（安邦集团合伙人、战略分析专家） 一、中国对外投资的背景 中国 “世界工厂” 的格局逐渐发生变化。 中国对外投资迅速增多，2011 年中国对外投资总额为： 685.8亿美元。 中国加大对外投资成为趋势： 1.劳动力成本上升，2010年全国最低工资标准平均增幅 为 22.8%；2011年平均增幅在 22%。 2.原材料成本上升。 3.外汇储备增多。 4.人民币升值。 5.能源需求增多。 二、巴西对外资政策 行业鼓励政策：免征部分资本产品以及软件产品等的工业 产品税。具体的产品涉及到：农用拖拉机、蒸汽锅炉零件、 汽轮机零件、等 14 种资本产品；信息处理机器用的软件 CD或 DVD母片（不包括音像制品和其它软件）；用于制作 发票的机器。 地区鼓励政策：为鼓励开发巴西西北部和东北部地区，巴 西联邦政府和地方政府对外投资（必须是合资形式，而且 巴西方面投资要占大股）实行免征 10 年企业所得税，从 第 11 年起的 5 年内减征 50%；免征或减征进口税及工业 制成品税；免征或减征商品流通服务税等地方税。 2012年8月 29日，巴西政府宣布的新措施主要是延长对 企业的优惠信贷计划和减免工业产品税的优惠。 三、巴西的社会情况 2011年罗塞芙就任总统后，强调延续上届政府既定的治 国方略和发展战略，以推动巴西现代化进程、加快向全球性 大国迈进为主要目标，以促进经济增长、减少贫困和促进社 会进步为施政重点，加强宏观调控稳定经济，加大卫生、教 育和基础设施等民生领域投入，得到社会各界的广泛认同和 支持。目前巴西政局保持稳定。 巴西对外资的需求： 1.基础设施薄弱，资本缺口巨大，联邦政府财力弱。 2.巴西未来十年内因基础设施投资产生的资本需求是 2 万亿美元。 3.按照巴西的能源发展规划，发电量将从 2010 年底的 11 万兆瓦上升到 2020 年底的 17.1 万兆瓦，需要投入超过 1200亿美元；需要额外 300亿美元投资用于提升输电能力。 巴西在电力上 85%都依靠水电，能源结构存在调整的需求， 能源行业的投资机会很多。 4.巴西的石油产量将从目前的 210 万桶/天上升到 2020 年的 610万桶/天，此间石油勘探方面的投资将达 3300亿美 元。 四、中国投资巴西的情况分析 国企先行、资源先行：中石化集团、中化集团、国家电网、 武钢集团和重庆粮食集团等，多为收购兼并。 巴中商会：中国在巴西的投资大多投向资源性产品，其中 能源（石油和天然气）占 45%，矿业占 20%，农业 20%， 钢铁 10%。2010年在巴西投资的 93%资金来自中国的国有 企业。进入模式，兼并和收购占 46%，合资企业占 10%。 据巴西本土投行百达（BTG Pactual）的统计，2003年至 2011 年 3 月，中国共向巴西投资 371 亿美元，其中大部 分投资于大宗商品行业，2010年投资占了总投资的 46％。 在2010年发生的中国在巴西172亿美元总投资中，有131 亿美元是并购交易。57％的投资集中于金属与采掘行业， 28％的投资在石油天然气行业，5％的投资在电力行业， 还有 4％在汽车行业。 部分中国企业投资案例： 1.中石化集团通过香港公司收购西班牙雷普索尔 （Repsol）巴西公司 40%股份，投资总金额达 71.09亿美元， 是迄今中国企业在巴西最大投资项目。 2.民营工程机械装备制造企业三一重工 2010 年初与巴 西圣保罗州签订投资意向备忘录，首期投资 2亿美元建设工 程机械生产基地。 五、中国投资巴西的政策限制 在各种国际调查中，巴西从未被特别列入“容易做生意的 国家”，程序繁琐、政府决策慢、税负较高、政府腐败、 政府采购倾向于本地品牌等问题多多，跨国公司往往花费 大量时间和资源用于解决合规问题。巴西的税法是世界上 最复杂的税法之一。此外，地方保护主义、环境与劳工问 题，基础