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* * * 4、最便宜交割债券——确定交割最合算的债券 假设可供空头选择用于交割的三种国债的报价和转换因子如图： 根据以上数据，我们可以求出各种国债的交割差距为： 　　　　国债1：144.50-(93.50×1.5186)=2.5109 　　　　国债2：120.00-(93.50×1.2614)=2.0591 　　　　国债3：99.80-(93.50×1.0380)=2.7470 　　　　由此可见，交割最合算的国债是国债2。 三、最便宜交割债券（3）  * 1、合约样本 2、交易时间 3、交易结算 4、国债交割? 5、风险控制 四、国债期货仿真交易测试 四、国债期货仿真交易测试 项目 内容 合约标的 面额为100万元人民币，票面利率为3%的5年期名义标准国债 报价方式 百元报价 最小变动价位 0.01个点（每张合约最小变动100元） 合约月份 最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环） 交易时间 上午交易时间：9:15—11：30 和IF时间一致 下午交易时间：13：00—15：15 最后交易日交易时间:上午9：15-11：30 每日价格最大波动限制 上一交易日结算价的±2 % 最低交易保证金 合约价值的3 % 1、合约样本(1) 1、合约样本（2） 四、国债期货仿真交易测试 项目 内容 当日结算价 最后一小时成交价格按成交量加权平均价 最后交易日 合约到期月份的第二个星期五 交割方式 实物交割 交割日期 最后交易日后连续三个工作日 可交割债券 在最后交割日剩余期限4-7年（不含7年）的固定利息国债 交割结算价 最后交易日全天成交量加权平均价 合约代码 TF 2、交易时间 上午交易时间：9:15—11：30 下午交易时间：13：00—15：15 最后交易日交易时间:上午9：15-11：30 四、国债期货仿真交易测试 3、交易结算 结算价：指某一期货合约当日一定时间内成交价格按照成交量的加权平均价。 当日盈亏=｛∑[（卖出成交价-当日结算价）×卖出量]+∑[（当日结算价-买入成交价）×买入量]+（上一交易日结算价-当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量）｝×（合约金额÷报价单位） 手续费：不高于成交金额的万分之零点一。 四、国债期货仿真交易测试 4、国债交割 （1）交割日期的相关概念 （2）交割方式 （3）可交割债券 （4）交割结算价 （5）交割违约 （6）例子：TF1203合约的交割 四、国债期货仿真交易测试 （1）交割日期的相关概念 最后交易日：合约到期月份的第二个星期五 交割期：最后交易日后连续三个工作日 最后交割日期：第三交割日 实物交割应当在合约规定的交割期限内完成 四、国债期货仿真交易测试 （1）交割日期的相关概念 四、国债期货仿真交易测试 （2）交割方式 国债期货合约采用实物交割方式 交割手续费：15元/手 交割单位为面额100万元人民币的虚拟库国债 四、国债期货仿真交易测试 （3）可交割债券 并非所有债券都可以流通 国债期货仿真合约上市时，交易所根据可交割虚拟库国债标准确定并公布可交割虚拟库国债品种。 在最后交割日剩余期限4-7年（不含7年）的固定利息国债. 四、国债期货仿真交易测试 （4）交割结算价 交割结算价：最后交易日全天成交量加权平均价 交割款=持仓量×（交割结算价×转换因子+应计利息）×（合约面额÷100） 转换因子和应计利息的计算公式由交易所确定并发布。 四、国债期货仿真交易测试 （5）交割违约 　 四、国债期货仿真交易测试 （6）例子：TF1203合约的交割 2012年3月9日，TF1203合约报收于99.48，较前一交易日上涨0.69，涨幅0.70%。 最后交易日：合约到期月份的第二个星期五（ 3月9日） 交割日：最后交易日后的连续三个交易日（3月12、13、14日） 交割结算价：最后交易日全天成交量加权平均价（TF1203合约交割结算价为98.95） 交割方式：仿真1203合约将通过‘虚拟券’的方式来进行交割。 四、国债期货仿真交易测试 （6）例子： TF1203合约的交割 “虚拟券”与市场上符合交割要求的国债现券对应，投资者可在一篮子“虚拟券”中选择债券实施交割，以模拟完成未来真实交割流程。 中金所已向参与仿真交易试点的会员单位提供了一份题为“TF1203可交割券和转换因子”的表格，罗列出可供交割的国债现券及对应转换因子。投资者在依据相关方法测算后，便可买入最便宜的“虚拟券”进行交割。 四、国债期货仿真交易测试 5、风险控制 涨跌停板制度 保证金制度 持仓限额制度 名义标的、实物交割 四、国债期货仿