《政府引导基金的探索与发展》.docVIP

政府引导基金的探索与发展 在世界各国风险 HYPERLINK /shangjie/chuangye/ \t _blank 创业投资、产业投资基金的发展历程中，政府如何通过有效的办法和手段，引导这些基金的发展，是一个世界级的共同课题。世界各国的经验表明，“引导基金”是政府主导的为支持产业发展或科技创业型 HYPERLINK /special/enterprise-development/ \t _blank 企业发展而建立的母基金，其主要功能就是通过政府引导基金的运作，提高政府对产业的 HYPERLINK /special/macro-control/ \t _blank 宏观调控能力，推动创业企业技术创新及 HYPERLINK /special/chanyejiegou/ \t _blank 产业结构的顺利调整。 引导基金的发展与现状 20世纪末随着股权私募基金（简称PE基金）和创业投资基金（简称VC基金）在中国的走红，创业投资（简称VC）作为一种创新政策工具得到了国家有关部门的认同，并于1999年开始连续出台多部法规、政策，着力推动中国VC产业的发展。当时全国各级政府纷纷出资设立VC基金，一时间热闹纷繁。1998年中国的VC机构只有76家，管理资本168亿元，而1999年则增加到118家机构，管理资本也增加到306亿元，2002年，VC机构数和管理资本金额已经达到366家和688亿元。但是，好景不长，紧接着的2003年、2004年和2005年和2006年，VC机构数和管理资本金额都徘徊在300家左右和600亿元附近。 国家相关部门经过长期的研究和对美国、以色列、澳大利亚等国家政府支持VC产业发展经验的梳理，发现它国的政府并不直接设立VC基金，也很少直接去投资项目，而是设立政府VC引导基金，即基金中的基金，以投资的形式与专业化的VC管理团队共同设立VC基金，由这些专业者进行具体运作。美国有联邦政府引导基金和州政府引导基金两大类。联邦政府引导基金设立的依据是1958年的《小企业投资法案》，由美国中小企业局（SBA）主管，具体计划为小企业股权投资计划（SBIC），主要特点是贷款担保参与证券（与政府无股权关系）。从效果看，1994－2003年投资27500项，投资金额达280亿美元，创造100万个就业岗位，成功投资有英特尔、苹果电脑、联邦快递、耐克、美国在线等。州一级的政府引导基金很多，大约有14个州都设立旨在促进本地经济发展的政府引导基金。 以色列的Yozma计划是最为成功的政府VCFIF，它使以色列从创业投资弱国走向了强国。该计划于1993开始实施，运作形式以基金公司为载体，每期政府资金规模为1亿美元，发起10个子基金。管理特点表现为政府不干预具体事务，如果成功，6年后政府股份原价出让其股权，如果失败，则政府与投资者共同承担损失。第一期的YOZMA，政府资金已于1998年成功实现了退出，2002年以色列创业投资企业达到131个， VC/GDP强度世界最高，创业风险投资总量超过100亿美元，其中55亿美元都由原YOZMA基金中衍生出的团队管理 。 澳大利亚的IIF基金也很有典型意义，是对政府科技投入方式的一种创新。该基金的目标是与政府基础和应用研究型科技计划紧密配合，促进澳大利研究开发成果的商业化。该基金管理机构是产业研究与开发委员会，资金规模为2.21亿美元，运作特点是政府资金与富有个人、养老基金合资，政府让利于私人资本。 从美国小企业股权投资计划、以色列的YOZMA计划和澳大利亚的IIF计划的实践看，其政策效果远远大于政府直接下场“比赛”的效果。为了更好的促进创业投资的长期发展，国内相关的引导基金政策随后也纷纷推出，各地多种形式的VCFIF也不断设立。其中包括科技部与财政部共同发起设立的国家层面的“科技型中小企业创业投资引导基金”，也有北京中关村、海淀区政府、上海张江园区地方政府层面推出的属于本级财政的政府引导基金，还有国家开发银行以资本金贷款形式参与的苏州工业园、武汉光谷、天津滨海政府引导基金等，甚至也出现了深圳创新投资公司与若干地方政府共同发起的政府引导基金。 由于各地引导基金的管理运作、风险控制和政府支持的意识和行为模式存在差异，因此引导基金的发展也各不相同，大致可分为三类：其中以苏州、天津、深圳等为主的地级引导基金最为开放，除了要求一定的投资配比，在投资区域、投资决策以及投资领域等方面都没有限制；第二类是以上海浦东、北京中关村等为主的区级引导基金。由于要考虑当地的经济发展和体现投资效应，在投资比例、投资区域和投资决策上设有一定的限制，同时还要求投资的资金要有放大效应；第三类是山西、新疆为主以招商引资为目的的创业投资引导基金。此类基金着重投入能突出当地特色的产业化项目，为使当地调整经济结构、转变经济增长方式而设立的引导基