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钱规则｜揭秘高盛合伙人制度与激励机制 什么是合伙人制度?合伙人制度该如何设计? 揭秘高盛合伙人制度的激励机制和约束机制。 高盛集团是一家国际领先的投资银行，面向全球金融市场提供广泛的投资、咨询和金融服务。 尽管 1998 年8 月，高盛公司合伙人会议决议将高盛公司改组成股份有限公司，从而结束了 合伙制的投资银行的历史，但是高盛的合伙制度在它的发展进程中起到了至关重要的作用。 也正是合伙人制度这种形式，使得西方的投资银行在100 多年中，得以将才能最优秀也是流 动性最高的业内精英集结在一起，形成了一种独特、稳定而有效的管理架构，并先后产生了 诸如摩根、美林、高盛等优秀的投资银行。 1 合伙人制度 ▼ 合伙人制度是一种企业架构制度，采用该制度的企业由两个或者两个以上合伙人共同拥有， 企业的经营所得由合伙人共享，经营风险也由合伙人共同承担，具体的经营管理可以由所有 合伙人共同进行，也可以只由一部分合伙人负责。 合伙人制度包括一般合伙和有限责任合伙两种形式。 在一般合伙制度下，所有的合伙人都拥有一般合伙人身份，每个合伙人都对公司的债务承担 无限连带责任； 在有限责任合伙制度下，合伙人包含一般合伙人和有限责任合伙人两种，两者之间的区别在 于是否对合伙债务承担无限连带责任，一般情况下，有限责任合伙人仅承担有限责任。 合伙人制度对投资银行领域的发展起到了不可替代的作用，其优势主要表现为以下方面： 合伙人制度保证了公司所有者和经营者的利益，并且为他们的利益分配提供了完善的制度保 障。在一般合伙人制度下，公司所有的利润以及成本由所有人平摊；在有限责任合伙制度下， 一般合伙人提供 1%的资金，分享20% 以内的投资收益以及大约3%的管理费，剩下的资金 投入以及收益则分配给有限合伙人。 除了经济利益之外，有限合伙制度赋予了一般合伙人与众不同的管理权力，给予了他们很高 的社会地位，使一般合伙人的精神需求得以满足。 作为企业所有者的一般合伙人，同时负责企业的经营管理，并且需要为企业债务承担无限责 任，所以一般合伙人在企业经营管理过程中能够很好地控制风险，并且会真心实意地努力工 作，以获取客户的信任；在合伙人机制下，工作出色的员工可以被吸收为断合伙人，因而可 以激励员工努力进取，进而推动企业发展。 有限合伙制度激励与约束并重，不但拥有成熟的薪酬体系和完善的激励措施等激励机制，还 在公司与高管人员签署的聘用、非竞争与保证协议方面体现出了严格的约束机制。 2 高盛的合伙人制度 ▼ 高盛集团一直是投资银行领域的优秀标杆，成为高盛的合伙人是很多投资行业顶尖人才的理 想，进入高盛就意味着能够得到丰厚的报酬和令人羡慕的身份地位。高盛的合伙人制度包含 完善的激励机制和约束机制，这造就了高盛集团追求长期价值的公司文化。 在高盛的发展过程中，高盛采取的合伙人制度功不可没，这项制度的优势主要表现在以下几 个方面，合伙人机制为高盛打造了稳定的合伙人队伍以及稳定的利益分配机制，合伙人共享 公司利润，避免了彼此之间的相互攀比。 一、吸引优秀人才并长期稳定 作为一个大型跨国投资银行，高盛在全球范围内的员工超过20 000 名，其中经过层层筛选 最终成为合伙人的只有300 人，这300 人都是精英中的精英，高盛也为这些人才开出了超过 百万美元的年薪以及丰厚的福利。凭借为合伙人开出的优厚待遇，高盛成功吸引并保留了大 批的优秀投资精英。 二、塑造高风险意识与强责任意识 高盛是一家投资银行，其开业务风险普遍较高，而合伙人制度将这些风险落实到了高盛的每 一个投资人身上。如果公司出现了投资失当、业绩下滑等情况，并造成了收益降低甚至亏损， 那么所有的合伙人都需要承受损失。因此高盛合伙人都具备了非常高的风险意识以及责任意 识，在经营过程中对产品质量和投资风险的把控尤为重视，进而获得了投资客户对机构本身 的信任。 三、避免薪酬攀比过高 合伙人机制为高盛打造了稳定的合伙人队伍以及稳定的利益分配机制，合伙人共享公司利润， 避免了彼此之间的相互攀比。 3 合伙人制度与高盛上市 ▼ 高盛是最后一家保留合伙人制度的美国投资银行，到20 世纪90 年代，美国投行机构为了实 现公司上市，纷纷以股份制代替合伙制，掀起了由合伙制企业转型为股份公司的风潮，高盛 也在这股风潮的尾巴上改制成为一家股份有限公司。 投行们之所以会抛弃实施多年的合伙人制度，主要是受到了以下几方面的压力： 一、扩充资本的压力 随着债券市场的发展，企业公开发行债券或者股票的规模越来越大，大大增加了投行的资金 安全风险，再加上当时银行利率处于不断的变动之中，一个意外就可能导致投资银行的资金 链绷紧甚至断开，各大投行