中国长安汽车集团股份有限公司2011年度第一期中期票据信.PDF

中期票据信用评级报告 中国长安汽车集团股份有限公司 2011年度第一期中期票据信用评级报告 大公报 D【2011】050 号 中期票据信用等级：AAA 评级观点 长期主体信用等级：AAA 中国长安汽车集团股份有限公司（以下简称“长 评级展望：稳定 安集团”或“公司”）主营整车和零部件的制造销售。 评级结果反映了汽车工业面临的较好发展环境以及 发债主体：中国长安汽车集团股份有限公司 公司生产规模位居行业前列、产品覆盖乘用车和商 注册总额：30亿元 用车全系列、在微车发动机和变速箱等关键零部件 本期发债额度：15亿元 本期票据期限：3年 方面研发实力较强等优势；同时也反映了公司自主 品牌业务盈利能力较弱、经营管理和内部资源整合 能力还需进一步提高等不利因素。综合分析，公司 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 具备极强的债务保障能力，本期中期票据不能按期 2010.9 2009 2008 2007 偿付的风险极小。 总资产 751.28 712.73 419.83 433.74 预计未来 1～2 年，随着公司战略规划的实施、 所有者权益 198.81 170.63 165.57 152.76 内外部资源整合力度的加强，其业务规模将继续扩 营业收入 922.74 892.18 589.73 636.21 大，大公国际对长安集团的评级展望为稳定。 利润总额 43.68 21.32 12.67 23.62 经营性净现金流 110.98 140.65 2.41 46.65 主要优势/机遇 资产负债率（%） 73.54 76.06 60.56 64.78 ·汽车制造是我国国民经济的重要支柱产业，国民 债务资本比率（%） 45.72 46.31 35.71 32.28 经济企稳回升以及居民收入水平的持续提高，为 毛利率（%） 21.18 22.77 19.92 21.17 汽车业的发展提供良好环境； 总资产报酬率（%） - 3.45 4.04 5.70 ·公司汽车生产规模位居行业前列、产品覆盖乘用 净资产收益率（%） - 11.53 7.06 14.25 车和商用车全系列，汽车销量国内排名第四位； 经营性净现金流利 ·公司在微车发动机、变速箱等关键零部件方面研 - 40.42 0.55 40.53 息保障倍数（倍） 发实力较强； 经营性净现金流/总 20.28 35.32 0.90 18.61 ·公司“长安之星”、“长安星光”和“哈飞民意” 负债（%） 在微车市场拥