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第三章 投融资环境评价与测度 第一节 投融资环境概述及评价意义 一、投融资环境研究的理论基础 投融资环境是指：影响和制约投资活动及其结果的一切外部条件的总和。 包括与项目投资相关的政治、经济、自然、社会、宗教、文化等诸多因素。 区域经济大系统决定了投资环境的各种要素组成。 第一节 投融资环境概述及评价意义 区域经济（regional?economy）?在一定区域内经济发展的内部因素与外部条件相互作用而产生的生产综合体。以一定地域为范围，并与经济要素及其分布密切结合的区域发展实体。 第一节 投融资环境概述及评价意义 作为投资主体，对投资环境的研究必须面对现实的投资环境，着眼于未来的投资环境变化。 二、投融资环境的特点 综合性 整体性 动态性 相对性 区域性 第一节 投融资环境概述及评价意义 三、投融资环境的分类 1. 按投资环境的层次： 宏观投资环境和微观投资环境 2.按环境要素的特征： 投资的硬环境（物质区位环境） 投资的软环境（社会人文环境） 第一节 投融资环境概述及评价意义 3.按投资环境研究的对象 政治、经济、法律、科技、人文社会等等 4.按投融资环境研究的角度 地区投融资（一定投资区域的自然、经济、生活条件） 产业投融资（一定行业中的有关投资的外部条件） 第一节 投融资环境概述及评价意义 四、投融资环境评价的意义 对于投资方而言： 影响了投资方的投资决策，影响了投资方的投资收益。 对于受资方而言： 影响着吸引外资的规模、速度和结构。 第二节 投融资环境评价指标体系 一、投融资环境评价指标体系的构建原则: 1、系统性（多层次的动态系统） 2、可比性（帮助指导作用） 3、可操作性（理论与实践相结合、需要与可能相统一） 第二节 投融资环境评价指标体系 二、投融资环境评价与测度指标体系的构建方法 1.自然条件子系统 2.政治条件子系统 3.社会基础设施子系统 4.经济条件子系统 5.政策条件子系统 6.法律条件子系统 7.社会文化条件子系统 第三节 投融资环境评价与测度方法 投融资环境评价与测度方法选择与投融资环境评价标准有关 投融资环境评价标准与对投资者预期目标的选择相关 一般项目投资，注重对投资硬环境状况的分析 高科技产业的项目投资，投资者对软环境的要求则较高 第三节 投融资环境评价与测度方法 一、宏观层面上的投融资环境评价方法 （一）国别“冷热”比较法 影响一国投融资环境的七因素： 1.政治稳定性 2.市场机会 3.经济发展和成就 4.文化一元化 5.法规阻碍 6.实质阻碍 7.地理和文化差距 第三节 投融资环境评价与测度方法 （二）等级尺度评分法 美国经济学家：罗伯特.斯托伯 1969年 目前最流行的一种目标市场分析法 第三节 投融资环境评价与测度方法 将投资的环境因素分几类： 1.资本抽回限制 2.外资股权比例 3.对外商的管制和歧视程度 4.币值稳定 5.政治稳定 6.给予关税保护的态度 7.当地资本的供应能力 8.近五年的通货膨胀率 第三节 投融资环境评价与测度方法 等级尺度评分法通过评分，使投资环境的某些主要因素数量化，而且根据各个因素在投资环境中作用大小确定不同的分数，从而避免了对不同因素的均等看待问题。 对不同的投资环境进行比较合理的评价，使用较为普遍。 第三节 投融资环境评价与测度方法 （三）多因素系统分析法 香港中文大学教授：闵建蜀提出 将所有影响因素进行系统归类，形成层次结构，分为11类大的影响因素。 见表格3-2 第三节 投融资环境评价与测度方法 （四）准数分析法 我国学者：林应桐提出 按各种投资环境因素的相关性对其进行分类： 表3-3 提出了投资环境准数的数群概念 评价的因素较为全面，既有宏观又有微观，综合性比较强，能较好反映投资环境的全貌。 第三节 投融资环境评价与测度方法 （五）动态评价法 投融资环境始终处于发展变化过程中 美国道氏化学公司发明 风险： 1. 正常企业风险/竞争风险 2.环境风险（对企业影响是不确定的） 第三节 投融资环境评价与测度方法 （六）雷达图分析法 稳定理想型 保守型 成长型 特殊型 积极扩大型 消极安全型 活动型 均衡缩小型 第三节 投融资环境评价与测度方法 二、中观层面上的投融资环境评价方法 （一）相似度法 以若干地区（城市）的相对指标为统一尺度，运用模糊综合评判原理，确定评价标准值，得出一个地区（城市）在诸指标上与标准值的相似度，据以评判该地区（城市）投资环境优劣的一种方法。 采用了数量分析的方法 第三节 投融资环境评价与测度方法 （二）城市投资环境评价法 同济大学教授：石忆邵提出 选择哪个具体城市进行投资，为已作出在某国或某一地区投资的宏观决策后的投资者服务。 9个软环境指标组成投资环境评价指标体系 第三节 投融资环境评价与测度方