（视频）光大证￥券-传播与文化行业：网络视频，通往盈利之路.pdf

2012 年 8 月 30 日 传播与文化 网络视频：通往盈利之路 行业动态 ◆在线视频奠定营销与播映“第二战场”的地位，年内市场规模将破百亿 买入（维持） 2012 年在线视频已成为用户日均使用时间最长的网络应用，同时视频 用户规模不断扩大，今年 5 月达到 4.2 亿。2012 年二季度，视频广告在各 类广告形态中增速最高，实现收入 23.9 亿元，同比增长 128.1%，环比增长 分析师 97.8%。在门户视频频道、在线视频软件与综合视频网站这 3 类视频媒体中， 张良卫 (执业证书编号：S0930511080002) 综合视频网站拥有的广告主数量最多。但相对于用户数量，综合视频网站广 021 zhangliangwei@ 告收入在效率上明显低于门户网站，综合视频网站的广告价值被低估，未来 将受益在线视频商业价值的不断释放，广告主数量和收入份额持续增长。 联系人 ◆盈利路径：从“内容提供商”到“平台服务商” 孙金霞 短期来看，“迁移效应”、传播效果以及价格优势，将继续提升视频的广 021- 告价值，将使视频广告尤其是行业领先公司广告的“量价齐升”现象持续发 sunjx@ 酵。移动互联的快速推进，带宽的增加、数据服务资费降低以及智能手机的 普及，使视频内容付费将在移动端上得到实现，并持续增长，从而使“前向” 价值在移动终端上率先推进。着眼视听媒介与载体快速多元化的趋势，我们 行业与上证指数对比图 看好“软硬兼施”、进行网络娱乐产业链布局的视频企业。在硬件上向前推 进，有助于打通 PC、Pad、手机、电视等不同终端；融合影视内容投资、 20% 8% 艺人经纪等运作，向视听娱乐产业链上游拓展，能够形成产业链的纵深布局， -5% 以视频网站作为媒体平台的辐射力，进一步带动对视听娱乐产业的开发，最 -18% 大程度发挥渠道优势变现内容价值，形成内容与渠道的相互强化、促进。 -30% ◆建议关注多屏发展、布局网络视听产业链的视频企业 08- 10- 12- 01- 03- 05- 06- 08- 建议关注美股公司优酷以及 A 股公司乐视网。优酷+土豆的 2012 年二 11 11 11 12 12 12 12 12 传播与文化 沪深300 季度营收达到 8810 万美元，已相当于门户网站的季度营收量级，基本完成 了市场教育和市场普及，到了收获期。优酷盈利能力扣除非经常性费用开支 相关研报 后虽然受到内容加速折旧影响，但收入同比环比增速迅猛，行业整合推进业 广告行业：格局调整中谁是赢