A 当前形势分析 - 中国经济改革研究基金会.pdfVIP

A1 中国宏观经济分析 201509 A 当前形 工业 PPI 降幅创新高 货币供应量 M1 增速上升 势分析 8月份，我国经济继续呈下滑走势，固定资产投资增速创新低，工业购销价格降幅创 新高，进出口大幅下降，扣除上年基数较低因素后的工业产出增速回落。货币供给出现向 好变化，货币供应量M1增速明显回升，对经济走势的积极影响将会在明年一季度逐渐显现。 工业购销价格持续大幅下降和投资增速下滑是当前经济中必须解决的突出问题，可以作为 采取总量调控措施的主要依据，只要这两个因素没有扭转，总量调控政策就应进一步加力。 人民币贬值预期成为经济中的重大不利因素，会加速热钱流出，需尽早采取防范措施。 工业产出 8 月份，规模以上工业增加值同 11 增速进一 比增长 6.1%，虽然增速比上月略 当月 步走低 10 高，但扣除上年基数较低因素后 累计 是回落的，回落幅度在 0.5 个百分点左右。工 9 业品出厂价格持续下降、投资增速回落、出口 下降和汽车市场低迷是影响工业产出的主要 8 不利因素。在这些不利因素出现明显改善之前， 工业产出增速仍将维持低位运行。从主要工业 7 产品产量看，有色金属和化学纤维相对较好， 6 8 月份，十种有色金属产量同比增长 9.4%，增 速基本保持稳定，化学纤维产量同比增长 9.5%， 5 增速低于一、二季度；汽车产量走势很差，同 13.12 14.04 14.08 14.12 15.04 15.08 比下降 6.5%，降幅仍呈增大趋势，特别是轿 工业增加值增长率的变化趋势 车产量，同比降幅高达 23.3%；钢材产量同比 仅增长 0.4%，不仅增速很低，且仍呈下滑趋 24 投资名义增长 势；水泥产量同比下降 4.2%，从去年 9 月份 投资实际增长 以来一直处在下降之中；发电量同比增长 1%， 20 房地产投资 增速在低位运行。 16 固定资产 8 月份，不含农户的固定资产投资 投资增速 增速进一步走低，同比增速降至 12 创新低 10%以下，仅为 9.2%，创本轮投资 增速回落以来的新低。在政府不断采取加大投 8 资举措的情况下，投资增速走低确实有点意外， 但同时也表明价格大幅下降和经济低迷对内生 4 性投资的不利影响很大，因此政府仍需进一步 13.12 14.04 14.08 14.12 15.04 15.08 采取加大投资的举措。分产业看，第二产业投 固定资产投资增长率的变动趋势 A2 中国宏观经济分析 201509 14