国金证￥券-文化行业：文化产业链之视听产业投资专题报告.pdf

无烟工业无烟工业无烟工业无烟工业 ——文化产业链之视听产业投资专题报告文化产业链之视听产业投资专题报告文化产业链之视听产业投资专题报告文化产业链之视听产业投资专题报告 年55月月 国金证券研究所 陶敬刚 丁凯 执业编号执业编号：：S1130511030030S1130511030030 电话:（8621 邮箱:taojg@ 主要内容主要内容 文化产业无所不在文化产业无所不在 广义来看，一切经济、非经济活动都是文化的体现，文化产业无所不在 狭义来看，文化产业指非物质文化、生产、传播、销售等环节的相关产业，是“无烟工 业业””，，本文主要讨论狭义文化本文主要讨论狭义文化中中视听文化产业及视听文化产业及其其衍生产业衍生产业。。 文化产业战略发展窗口显现 国家战略国家战略：：大国博弈大国博弈、、经济结构调整经济结构调整，，决定了文化产业发展的战略高度决定了文化产业发展的战略高度 需求爆发：收入增长及“80年代后”消费主力军高文化倾向推动需求爆发 技术进步：网络、电子等技术进步推动了文化生产、传播、储存和商业模式的变革 政策引导政策引导：：提供产业发展东风提供产业发展东风 积极关注文化产业链主题投资 市场需求：传统行业景气不再，相对充裕的流动性提高主题投资关注度 估值优势：上半年文化相关的传媒、通信、网络、软件等子行业涨幅少，估值具吸引力 增长稳定：口红效应决定了文化产业稳定增长的保障，政策规划预定20%以上复合增长 政策聚焦：对文化产业的金融、财税等政策鼓励引发市场聚焦，人民网赚钱效应夺目 组合推荐：推荐包含二十只文化产业链个股的组合 触发信号：有利于文化生产的政策，如版权、监管优化等产业政策，以及金融财税支持 市场系统性风险是主题投资的最大不利因素 文化产业文化产业文化产业文化产业，，，，无所不在无所不在无所不在无所不在 什么是文化？什么是文化？ 什么是什么是 ““文化文化”” 行为学家认为，文化是由许多分散或成套行为所组成，是一种为人们所共同分享的、可观察到 的事物。认知学家认为文化是存在于人们思想中的事物的各种形态，是用来感知、说明、理解 事物的模型。而符号学家则将文化视为一个由符合和意义构成的系统。美国人类学家爱德华霍 尔定义文化为“一个民族生活方式的总和”。 我们认为，文化是包括物质生产、专门文化创作在内的一切人类活动成果及其在精 神层面上的映射；而作为精神层面的映射，文化必然以各种物质载体的形式出现在 人们面前。 物质生产 #$^% $@^*$ 文化创作 资料来源：国金证券研究所 文化产业，无所不在文化产业，无所不在 广义来看广义来看，，一切经济切经济、、非经济活动都是文化的体现非经济活动都是文化的体现，，文化产业渗透在整个经济活动的各个环节之文化产业渗透在整个经济活动的各个环节之 中。文化已成为工业化社会的特征，文化是一种标签，是品牌的内涵。 狭义来看，文化产业主要指涉及非物质文化的创作、生产、传播、销售等环节的相关产业，包括 出版、电影、电视、广播、广告