欧洲互联网金融万亿欧元体量仅亿欧元规模.docxVIP

欧洲互联网金融:16万亿欧元体量仅54亿欧元规模 英国经济学家亚当·斯密认为，在公平的竞争环境中市场通过价格调节能够对资源进行合理配置，使得市场参与者能够在主观利己的同时客观利他，从而推动市场规模的成长，而发展过程中的市场需要法律、监管等配套设施来合理化解风险，使市场参与者树立正确情操，确保市场稳健扩张。 当前，欧洲诸国2015年的经济总体量已经超过16万亿欧元（世界银行数据），位列全球第二，与之配套的法律、监管等软性硬件经过长期建设，相当成熟。然而，该地区代表金融未来成长方向的互联网金融的市场总规模在2015年只有54亿多欧元，约为中国P2P网贷2016年单月最低成交量（2月成交量达1130.09亿人民币，网贷之家及盈灿咨询统计）的1/3（以7.3汇率中间价计算）。不考虑英国，欧洲市场规模更少，约为10.19亿欧元，还不到中国众筹平台2015年成功筹资规模（约有114.24亿人民币，盈灿咨询数据）的70%。 那么，是什么原因导致互联网金融在经济体量巨大、法律机制成熟的欧洲地区遭受压抑。 发展状况 2016年下半年，全球著名高等学府剑桥大学联合多家权威机构发布名为《保持增长势头》的欧洲互联网金融发展调研报告。报告对欧洲32个国家的367个平台的数据进行收集并整理，旨在阐明欧洲互联网金融的发展状况及增长趋势。报告要点如下： 2015年欧洲互联网金融市场规模同比增长92%，达到54.31亿欧元。同期英国交易量为44.12亿欧元，在欧洲占据绝对主导位置，占比为81%。不考虑英国，2015年欧洲市场规模为10.19亿欧元。法国、德国和荷兰的市场规模位列前三。法国市场规模达到3.19亿欧元，德国2.49亿欧元，荷兰1.11亿欧元。 P2P消费贷是欧洲市场规模最大的发展模式。2015年达到3.66亿欧元。P2P商业贷位列第二，为2.12亿欧元。股权型众筹第三，有1.59亿欧元。平台上的企业融资金额显著上升，2015年共有超过9400家的初创公司和中小企业共募集5.36亿欧元的资金，较2014年2.01亿欧元上升167%。这主要受P2P商业贷的推动。 平台的机构化水平上升。P2P消费贷中26%的交易量和P2P商业贷中24%的交易量来自机构投资者，例如养老金、共同基金、资产管理公司以及银行。股权型众筹中8%的投资金额来自诸如风险资本公司、天使投资人、家族财富管家以及基金公司。 平台关于国内现有监管的看法存在明显分歧。38%的受调平台觉得它们的国家有关P2P网贷和众筹的监管是充分且合适的；28%的受调平台则认为现在的监管过于放松。 增长困惑 按理，在一个经济体量巨大的发展基础上，且拥有相对完善的法律制度、较为成熟的监管机制，欧洲互联网金融的市场规模应该出现井喷式增长，又考虑到2013年、2014年的交易量基数处于低位，市场规模出现跨越式增长应在意料之中。然而，报告对欧洲互联网金融市场规模2016年的同比增长率估测值为50%，这远远低于2015年的增长率92%（见图1）。从发展趋势上看，增长率向低水平贴近，对于一个规模基数较小的新生市场而言，前景偏黯淡。 图1：欧洲互联网金融市场规模增长现状及趋势 来源：剑桥大学、盈灿咨询、网贷之家 从微观角度看，欧洲互联网金融平台具备新型金融模式共有的优势，即金融服务向数字化趋势加速转变，为互联网金融机构的发展塑造良好的成长环境；运营成本低廉且经营方式灵活，用户借款体验显著改善，这让互联网金融机构占据领先优势；互联网金融机构的客户在传统金融机构（例如银行）的服务范围之外，两者不构成直接竞争关系。而且，欧洲越来越多的大型金融机构在占据较大市场规模的平台中参股，这说明新型金融的发展模式受到老牌金融机构的认可。见图2。 图2：欧洲互联网金融各模式中机构持股情况 来源：剑桥大学、盈灿咨询、网贷之家 从宏观角度看，欧洲央行一直在延续大批量购买债券计划，旨在将欧元利率压低至接近0的水平，从而刺激银行放贷，通过投资拉动欧洲经济发展。有些非欧元货币的国家甚至执行负利率政策，例如瑞士和丹麦。利率向0水平收敛，不利于银行等传统金融机构的发展，但利好网贷机构，因网贷机构的主要客户信用评分偏低、信贷风险较高。利率处在低位，降低了客户的借贷成本，使得他们的违约风险被拉低，从而会刺激网贷交易量的上升。故从欧元利率水平来看，欧洲的网贷机构无疑处在资本泡沫的盛宴中。盛宴不停、舞步不止，欧洲互联网金融机构的市场规模按理应该乘势崛起。 简言之，无论微观观察，还是宏观分析，欧洲互联网金融机构的市场规模具有加速做大的基础和条件。调研报告对2016年市场规模增长率仅给出50%的估值似乎太低，且从洲际范围看，这一增长率远远低于其它大洲互联网金融市场的潜在增长水平。 一种解释 拥有较大发展潜力的欧洲互联网金融市场延续弱势增长的趋势，一种较为合理的解释是欧