2012年考研4200分高分状元共话2013考研备考课件.doc

. 《财务管理》计算题参考答案 第二章 7.解：（1）该项投资的收益期望值为： （2）该项投资的标准离差为： （3）该项投资的标准离差率为： （4）该项投资的风险价值为： 要求的风险收益率： 要求的风险收益额： 预期的风险收益率： 预期的风险收益额： 由于预期的风险价值大于要求的风险价值，故方案可取。 8.解：（1）股票A的必要报酬率为： （2）证券市场线的斜率是，由于斜率不变，故而： （3）此时的必要报酬率为： 9.解：（1）由于市场报酬率为： 故而五种股票的必要报酬率分别为： （2）由于该新股的必要报酬率为： 而投资的预期报酬率只有15.5%，所以不应进行投资 10.解：（1）利用股票估价公式转换可得： （2）直接利用股票估价公式，得： （3）因为投资的预期报酬率高于投资者要求的报酬率，或由于股票的价值高于股票的现行市价，股票明显被市场低估，所以应该投资。 11.解：（1）∵市场组合的 ∴市场组合的预期报酬率 （2）∵ ∴ （3）投资的必要收益率为： 而投资的预期收益率为： 投资的预期收益率高于必要报酬率，所以该股票被市场低估了。 12.解：（1）∵ 且 ∴，而这也就是投资者愿意支付的最大投资额 （2） （3）∵，而其他条件不变 ∴ 第三章 7.解：∵， ∴ 进而，资产合计也等于400万元（） ， 因为，所以计算可得： 8.解：（1） （2） （3）由市净率为3，可推出每股市价为15元，故： （4） （5） 9.解：（1）该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因为总资产周转率和销售净利率都在下降；总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率在下降；销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降；尽管2010年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势。 （2）该公司总资产在增加，主要原因是存货和应收账款占用增加；负债是筹资的主要来源，其中主要是流动负债，所有者权益增加很少大部分盈余用于发放股利。 （3）扩大销售、降低存货、降低应收账款、增加收益留存、降低进货成本。 10.解：（1） （2） （3） （4） （5） 第四章 7.解：（1） （万元） （2）因为： 代入数据即为： 所以： （3）（万元） 8.解： 某上市公司发行认股权证1000个，每个认股权证可认购10股普通股，认购价格为20元/股。假设认股权证执行前公司股东权益的总价值为500万元，流通在外的普通股股数为20万股。 问：当认股权证的持有者行使其买权时，该公司每股股票的价值会变为多少？执行一份认股权证能获得多少收益？ 第五章 7.解：（1）（元） （2）直接套用债券估价公式，得： （元） （3）（元） 8.解：（1）该可转换债券的转换比率为： （2）该可转换债券目前的转换价值为： （元） （3）作为普通债券的价值为： （元） 9.解：（1）（万元） （2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为： （万元） （3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金为： （万元） 10.解：（1）立即付款： （2） 10天付款： （3）30天付款： （4）45天付款： 企业应选择在45天付款，因为此时放弃折扣的机会成本最大。 第六章 9.解：（1）发行新股的资本成本为： （2）公司保留盈余资本化的成本为： （3）按上述结论，公司综合资本成本分别为： 10.解：（1） （2）∵长期负债资本成本为10% 优先股资本成本为11% ∴ （3）会发生变化。因为公司的股利政策不发生变化意味着企业仍然支付2×25＝50万元的股利，这样，公司明年的留存收益仅为80－50＝30万元，少于资本预算中的留存收益额140×40%＝56万元。因此，公司必须加大优先股或长期负债的融资比例，进而加权平均的边际资本成本必然要发生变化，而且是降低。 11.解：（1）两个方案的经营杠杆系数为： 息税前利润的变动为：，故而销售量下降25%后，A、B两方案的息税前利润将分别下降： （元） （元） （2）两个方案的财务杠杆系数： 在资本结构与利率水平不变的情况下，财务杠杆与息税前利润负相关；在息税前利润与资本结构不变的情况下，财务杠杆与利率正相关；在息税前利润与利率水平不变的情况下，财务杠杆与资产负债率正相关。 （3）两个方案的复合杠杆系数： 由于A方案的复合杠杆系数大于B方案的复合杠杆系数，因此，A方案的总风险较大。 （4）计算A方案的资产负债率： 在两方案总风险相等的情况下，A方案的财务杠杆系数为： 也即： 解之，即： 故而，负债比率为： 12.解：（1）按资本资产定价模型： （元） （元） （2）计算每股收益无差别点：因为 所