新美大：全场景生活服务类超级平台 - 天下财经.pdf

2018 年 06 月 24 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 电商行业研究 买入 （维持评级 ） 行业深度研究 ) 市场数据(人民币） 新美大：全场景生活服务类超级平台 市场优化平均市盈率 18.90 国金电商指数 4608.21 投资逻辑 沪深300 指数 3608.91  新美大：生活服务类超级平台，多领域、全场景战略延伸布局。2015 年 10 上证指数 2889.76 月美团网与大众点评宣布达成战略合作，共同成立“新美大”。2017 年新美 深证成指 9409.95 大收入约 342 亿，GMV 为 3613 亿美元，仅次于阿里和京东，业务涉及团 中小板综指 9455.12 购、外卖、酒旅、电影、打车等，拥有 3.2 亿活跃用户、500 万商家。商务 部 2017 年独角兽企业榜单，公司仅次于蚂蚁金服、滴滴出行、小米、阿里 云，排行第五。 6421  传统业务：存量空间抢夺市场份额：到店、到家、酒旅等存量空间市场是公 6114 司传统领域，未来主要战略是优化商品服务、提升用户体验、扩大市场份 5806 额。（1）到店业务：消费 O2O 闭环。美团到店业务背靠腾讯完善到店消费 5499 链闭环，提升用户消费体验，GMV 突破 3600 亿，线上日订单量峰值超过 5191 2700 万，线下交易超过 700 万单；（2）到家：供应端服务升级。美团外卖 4884 平台用户2.5 亿人。入驻商家200 万，覆盖城市超过 1300 座，市场份额达 4576 53.90%，超过饿了么与百度外卖之和，用户整体满意度高居首位。目前， 6 6 6 6 2 2 2 2 6 9 2 3 低线城市将成为外卖企业的新角力点，低线城市布局或将成为公司重点； 0 0 1 0 7 7 7 8 1 1 1 1 （3）酒旅：酒店业务快速增长。2017 年9 月美团旅行用户近1 亿人，覆盖 周边旅游线路超过 7 万条。目前美团旅行低价酒店业务增长迅速，高星酒店 国金行业 沪深300 业务实现高质量发展。  新兴业务：场景延伸打造消费闭环：出行、新零售等增量空间市场是新兴布 局领域，未来主要战略是细化用户群体，主打场景体验，构建消费闭环。 相关报告 （1）专车：三公里以外出行场景。2017 年初美团打车在南京上线，2018 1. 《腾讯领投30 亿美金，拼多多或将成为 年以低价优势进入上海，并计划年内进入北京等六城。专车市场未来将呈现 电商第三极-新零售系列报告...》，2018.4.13 稳定增长态势，在保障资金需求的情况下，凭借技术和运营方面的实力，打 2. 《电商代运营持续高增长，把握行业转型 车业务全国扩张仍将继续；（2 ）自驾：租车出行场景。美团租车凭借在押 期投资机遇-新三板电商代运...》，2018.2.13 金、里程费、停车费等方面低价优势进攻成都市场，业务正处在创业初期， 3. 《电商行业系列报告-双十一纪录再刷新， 租车市场也处在探索期，低价战略具备一定的后发优势