科X尼《国家开发投资公司第一次项目中期报告》教程教案.ppt

业务选择建议 — 电子 国投不应整体发展电子行业，但可以进一步发展集成电路设计这一行业细分 整个电子行业有一定吸引力，但国投不具备整体发展该行业的能力 我国电子行业近年来发展十分迅速，1995-2000年行业业务收入年均增长28% 但电子行业产品类别相当分散，且普遍竞争激烈 国投缺乏足够的行业背景支持来拓展整个行业 集成电路设计业虽然目前规模较小，但未来发展前景广阔 集成电路行业在我国属于起步阶段，本身发展十分迅速，且未来将会实现相当高的盈利水平 集成电路设计业处于更加初期的发展阶段，行业潜力巨大；且集成电路设计业在发达国家的发展历程也预示了这一点 国投目前具备了在集成电路设计业取得成功的有利条件 现有项目基础较好，行业板块成型 该行业属于国家大力扶持的行业，国投可以充分利用政府投资公司的背景 我国的电子行业近年来发展十分迅速，但产品类别相当分散 1995-2000年我国电子行业业务收入增长情况 （亿元） 注： (1) 国投现有9家股权经营性电子类企业（不含拟撤资的前锋电子），其中6家为集成电路设计公司，而集成电路设计包含在电子器 材中的集成电路业 来源：中国电子工业年鉴；科尔尼公司分析 年均增长率(95-00)=28% 2000年按产品大类收入构成(1) 国投电子行业的主要投资项目仅仅集中在集成电路设计这一三级细分市场，在其他电子领域涉及很少(1) 电子行业各产品类别市场增长和盈利情况各不相同，但却普遍竞争激烈 竞争性分析 中国电子行业已发展到一定阶段，行业整体开放程度较高，市场参与主体数目较多 例如，据不完全统计，大小各类通信设备企业与计算机企业均逾千家 行业增长前景被普遍看好，市场受关注程度高，导致任何进入壁垒低、短期内可实现的投资机会转瞬即逝 行业内已发展起众多规模相当大的领先企业（如普天、联想等），它们在资金、技术等方面实力雄厚，使后来者难以获得有利的大举进入的机会 注： (1) 圆圈大小代表2000年销售收入 来源：中国电子工业年鉴；科尔尼公司分析 电子行业细分市场分析(1) 电子行业平均 电子行业平均 1995-2000年 销售收入 年均增长率 2000年 总资产回报率 通信设备 广播电视 电子计算机 电子元件 电子测量仪器及专用设备 日用电子器具及其他 电子器材 对于电子行业整体而言，技术、人才和管理是关键的成功要素 技术 掌握领先技术、提供先进的优质产品是业内取得成功的核心条件 具备强大的研发能力，不断提升技术水平是保持竞争力的根本方式 人才 需要具有创新能力、掌握核心技术的专业人才为企业发展提供动力 同时需要熟悉产业特性、深刻了解国内市场与国际动态的经营管理人才来为企业把握发展方向 管理 需要对产业的迅速发展和市场快速变动有迅捷的反应，在激烈的竞争中选准并抓住商业机会 能够将国外先进技术和管理经验迅速转化应用于中国市场 作为投资者，国投目前在电子行业缺乏足够的行业背景，难以为投资企业带来所需的技术、人才、管理方面的战略价值，其资金量也有限， 因此较难在整个电子行业有整体性的大发展 集成电路是我国电子产业发展的热点之一，前景广阔 中国集成电路市场发展 主要市场驱动力 国民经济与相关产业的发展都需要以集成电路为基础 我国已成为电子信息产品的生产大国 通信与互联网产业的迅速发展，需要集成电路同步发展 产业调整升级，信息化带动工业化趋势明显 出于经济、信息与国防安全的考虑，国家正大力扶持本国集成电路产业发展 重点发展集成电路产业已列入国家“十五”规划，相关政策也已出台 加大投资引资力度，2000年全国新增投资额达400亿元，超过过去30年的总和 全球集成电路行业的强劲增长带动中国的集成电路行业发展 来源：中国资讯行；科尔尼公司分析 年均增长率= 39% 年均增长率= 25% (单位：亿元） 由于目前国家依然控制着电价，电力行业的上市公司盈利表现较为突出 2001年我国各行业上市公司净资产收益率比较 来源：中国上市公司资讯网；国泰君安证券公司网站 中国上市公司 平均＝5.9% 金属 非金属 石化塑胶塑料 医药生物制品 电子信息技术 电力 采掘业 纺织服装皮毛 机械设备仪表 长期以来，电力行业的利润率一直比较稳定，且有可观的现金流入 但是正在进行的电力体制改革将彻底打破现有的行业结构 发电 输、配电 售电 来源：国家电力公司网站；中国资讯行；科尔尼公司分析 电力体制改革的目标是要形成市场化的机制，其核心在于电价体制的改革 主要变化 一般用户 大用户 国家电网公司 南方电网公司 4家全国性的 发电公司 电厂 其他国有 电厂 民营 电厂 中外合资 电厂 外方独资 电厂 直销 未来电力行业的供应链 实行厂网分开： 国家电力公司将分拆成4家左右大的独立发电公司（初步为华能国际和其他3-4家