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外向型企业应对汇率波动的措施初探 　　摘要:近年来,中国对外进出口贸易总额增长迅速。一方面显示了中国经济强大生命力,另一方面又使得汇率变动对中国外向型企业的影响越来越大。面对从2005年来一直上升的人民币兑美元汇率,外向型企业应积极面对,以保持企业强劲的竞争力,促进相关利益者利益最大化,实现企业价值。 　　关键词:外向型企业 汇率波动 措施 　　 　　■一、正确认识人民币汇率变动带来的影响 　　(一)人民币汇率变动是中国融入全球经济的一种体现 　　在有关汇率决定的理论中,利率平价论是阐述国内外利率水平差异对一国货币汇率起决定作用的基本学说。改革开放以前,中国对金融市场实行严格管制,利率与汇率均由政府有关部门统一制定与调整,资本的国际流动也受到严格控制,因此,利率在汇率决定过程中的作用基本没有得到体现。现在,中国经济已经逐渐融入全球经济中,也更加开放。因此,汇率的变动是正常现象。 　　(二)人民币汇率受影响因素较多、变化频繁 　　影响汇率波动的最基本因素主要有以下几种:第一, 国际收支及外汇储备。国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响;第二, 利率。利率作为一国借贷状况的基本反映,对汇率波动起决定性作用。一国利率提高,将导致该国货币升值,反之,该国货币贬值;第三, 通货膨胀。通货膨胀会导致本国货币汇率下跌,通货膨胀的缓解会使汇率上浮。此外,诸如政治局势等变化都可以影响汇率。 　　(三)目前人民币升值有利有弊,不能一概而论 　　到2008年4月,美元对人民币汇率已经突破了“7”时代,进入了“6”时代,这一方面使中国出口成本上升、外币储备相对应贬值。但另一方面,汇率的升值可以减轻进口通胀的压力,大量原材料价格、能源价格上涨可以通过汇率变化消化掉一部分。另外一方面,升值可能帮助减轻国内流动性问题。如果人民币汇率出现一次比较大的增长,有可能把市场对汇率的单方向的一边倒式的升值预期改为双向的。反之,在汇率贬值时也一样利弊兼有。 　　(四)人民币汇率变动对不同行业影响不同 　　以目前的人民币对美元汇率升值为例,提升了人民币在国际市场上的购买力,使生产商能够购买更多的科技产品和进口更多的先进技术设备,有利于出口企业提高技术水平,改进产品档次。有利于原材料或部件进口型行业。有利于我国外贸增长方式从原来的粗放型转向质量和效益型,促使我国产业结构调整,大力发展知识和技术密集型产业,增加出口产品的附加值,提高可持续发展能力。但对于大量劳动密集型出口产品的国际市场价格竞争力造成伤害,包括纺织、家电、机械等产品行业。 　　■二、人民币汇率波动对外向型企业影响分析 　　(一)影响外向型企业的销售及利润 　　人民币汇率变动可以影响到外向型企业的销售。特别是对于劳动密集型和利润率低下的出口企业而言,当人民币汇率上升时,导致相应进口国进口成本上升,从而或者减少进口,或者降低报价。当人民币汇率下降时, 导致出口销售额减少,利润空间下降。汇率变动最终都会影响到外向型企业的销售额及利润。 　　(二)影响外向型企业的成本 　　人民币汇率变动将使企业成本发生变动。长期以来,低成本是我国企业出口产品的最大优势。人民币汇率升值后,相对抬高了国内企业出口产品的成本,在国际市场价格保持不变的情况下,出口利润的下降将严重影响出口企业的积极性。如果出口企业为维持一定利润而提高价格,则会削弱出口产品的国际竞争力,特别是对那些劳动密集型企业的影响更大。如纺织行业以及以加工贸易为主的行业,我国一些中小纺织品出口企业的平均利润率只有3.9%,如果人民币升值5%,那么企业将无利可图,一些中小企业将面临破产的危险。但是另一方面,人民币升值导致进口原材料成本降低。 　　(三)影响外向型企业的财务费用 　　财务费用的重要内容之一就是汇兑损益。该科目主要是核算企业(金融)外币货币性项目因汇率变动而形成的收益或损失,借方反映因汇率变动而产生的汇兑损失,贷方反映因汇率变动而产生的汇兑收益。汇率上升给企业造成的影响是,通过企业持有外币资产或负债折算为本币的变化,相应会增加企业的资产或负债,从而产生汇兑收益或损失,通过财务费用的核算来影响企业的净利润。例如,笔者所知的某外资企业,2008年3月17日收到的外币资本为1.66亿美元,入账日汇率为7.0815,而3月末的汇率仅为7.019,仅此一笔,就产生汇兑损益(损失)折人民币1037万元。 　　(四)对企业负债的影响 　　我国的一些大型企业,近几年从国际市场形成的非美元(欧元、日元)外汇借贷融资较多,形成了大量的外汇债务,而债务货币升值也带来了数额巨大的偿债风险。如日元贷款的汇率风险问题比较突出。我国相当一部分企业,在2O世纪8O年代开始借用外国政府贷款时,仅注意到日元贷款的优惠,却没有预计到后来出现的汇率风险