第六章 盈利能力分析(精品·公开课件).ppt

第六章 盈利能力分析 宫严慧 第一节 盈利能力分析的意义 盈利能力的内涵 利润与投入之间的比率 经济效率 第二节 企业盈利能力分析 产品盈利能力 资产盈利能力 资本盈利能力 一、产品盈利能力分析 销售毛利率 销售利润率 成本费用利润率 （一）销售净利率 ABC公司的销售净利率 （二）销售毛利率 ABC公司的销售毛利率 例证 对于销售净利率和毛利率与同行业的比较，也可以判断上市公司是否存在做假帐的可能。以蓝田股份为例，2000年年报以及2001年中报显示，蓝田股份水产品的平均毛利率为32%，饮料的平均毛利率达46%左右，而身处同行业的深深宝的毛利率约20%，驰名品牌承德露露的毛利率不足30%。从公司销售的产品结构来看，以农产品为基础的相关产品，都是低附加值商品，一般情况下，这种产品结构的企业，除非是基于以下几种情况才会有如此高的毛利率（1）产品市场被公司绝对垄断，产品价格由公司完全控制；（2）产品具有超常低成本的优势。但从实际情况看，以蓝田股份现有的行业属性、市场环境、产品技术含量等方面进行评估，达到这样高的毛利率的可能性不大。最后发现，这样的毛利率实际上是做出来的。 营业成本比率 营业成本/营业收入×100% 营业成本主要由原材料、生产设备折旧以及一线员工工资等构成。在同行之间，营业成本比率最具有可比性，原因是原材料消耗大体一致，生产设备及工资支出也较为一致，发生在这一指标上的差异可以说明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳动生产率等方面的状况。 那些营业成本比率较低的同行，往往就存在某种优势，而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。相反，那些营业成本比率较高的同行，在盈利能力不免处于劣势地位。进一步说，除了某些很特殊的行业（如路桥板块，它的营业成本比率比别的行业低许多，但这并不一定意味着它们的盈利能力就很强）之外，大多数行业都可以采用营业成本比率进行行业之间的横向对比，用以说明哪个行业更具有盈利能力。 那些营业成本比率较低的行业，通常意味着同业竞争的程度相对较小；而那些营业成本比率较高的行业，同业竞争便相对充分些。当然，透过一个行业平均营业成本比率的纵向变动分析，可以发现这个行业的竞争程度是否变得更激烈。例如，过去三个会计年度，零售板块的平均营业成本越来越高，这当然意味着零售类上市公司的生存环境变得越来越艰难。 举例说明 有两家主营业务相同而且产品销售市场都主要在华东地区的上市公司，它们在1999 年度营业成本比率分别为62.27%和46%。那么，这两家公司哪一家业绩更有成长潜力呢？在接下来的两年中，随着国际能源市场的变化，它们的主营产品市场价格稳步提升，但营业成本比率较低的那家公司所获得的业绩增长明显超过那家营业成本比率较高的公司。 在一些案例中，有的上市公司营业成本比率高达100%以上，比如说101.4%，它意味着公司每实现100 元的销售收入，便直接产生1.4 元的亏损。这样的公司当然是绩差公司。 ABC公司的营业成本率 营业成本率的同业比较 （三）销售利润率 基本公式： ＝利润总额÷销售收入 ABC公司的销售利润率 （四）营业利润率 延伸公式： ＝营业利润÷营业收入 或＝（利润总额＋利息费用）÷营业收入 ABC公司的营业利润率 （五）成本费用利润率 =营业利润÷（营业成本＋期间费用） 反映投入与产出的比率关系 ——影响产品获利能力的因素 销售量 销售品种结构 销售价格 销售成本 产品质量 税金 ——营业利润分析评价 第一，分清影响产品销售利润的有利因素与不利因素。 第二，分清影响产品销售利润的主观因素与客观因素。 第三，分清生产经营中的成绩与问题。 二、资产盈利能力分析 反映资产经营盈利能力的指标——总资产报酬率 影响总资产报酬率的因素 因素分析与评价 总资产报酬率计算公式 反映资产利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高。 可以用该指标与本企业前期、与计划、与本行业先进企业对比分析差异。 可以用资产净利率分析经营中存在的问题，提高销售净利润率，加速资金周转。 ABC公司的总资产报酬率 三、资本经营盈利能力分析 反映资本经营盈利能力的指标——净资产收益率 影响净资产收益率的因素 因素分析与评价 净资产收益率计算与分析 　　 　　 净利润 净资产收益率 ＝──────×100% 　　　　　　　平均净资产 ABC公司的净资产报酬率 净资产收益率的分解 上市公司应用分析 净资产收益率不是一个越高越好的概念。在过去几年中，那些在全部上市公司中净资产收益率排名最居前的公司，过后业绩发生大幅滑坡甚至亏损的不乏其例。其中的奥秘在于，决定净资产收益率的因素不仅有净利润和股东权益，还有负债。假如一家公司过度使用财务杠杆，虽然资产占用规模因负