从数理经济学到数理金融学的百年回顾(货币金融学)(精品·公开课件).ppt

《金融经济学》引言 从数理经济学到数理金融学的百年回顾 史树中 (原载《科学》2000年第6期，29－33页) 一般经济均衡理论和数学公理化 一般经济均衡理论的创始人 1874 年 1 月，法国经济学家瓦尔拉斯 (L. Warlas, 1834～1910) 发表了他的论文《交换的数学理论原理》，首次公开他的一般经济均衡理论的主要观点。 一般经济均衡理论要点 一般经济均衡理论的数学问题 一般经济均衡研究的后继者 1954 年阿罗与德布鲁发表一般经济均衡存在性的严格证明 整个一般经济均衡理论被严格数学公理化，今天已被认为是现代数理经济学的里程碑。 从“华尔街革命”追溯到1900年 两次“华尔街革命” 1990 年诺贝尔经济奖获得者 马科维茨(H. Markowitz, 1927～) 《证券组合选择理论》 其他有关诺贝尔经济奖获得者 1985 年诺贝尔经济奖获得者莫迪利阿尼 (F. Modigliani, 1918～2003) 生命周期理论 1997 年诺贝尔经济奖获得者 布莱克(F. Black, 1938～1995) 期权定价公式 1973 年布莱克－肖尔斯－默顿期权定价理论问世 “金融经济学的悲剧英雄”巴施里耶 The tragic hero of financial economics was the unfortunate Louis Bachelier. In his 1900 dissertation written in Paris, Theorie de la Spéculation (and in his subsequent work, esp. 1906, 1913), he anticipated much of what was to become standard fare in financial theory: random walk of financial market prices, Brownian motion and martingales (note: all before both Einstein and Wiener!) 谁将是下一位因研究金融而成为诺贝尔经济学奖得主？ 《金融经济学》课程基本结构 《百年回顾》 一般经济均衡理论：Walras (1874), Arrow-Debreu (1954)。 两次华尔街革命：Markowitz (1952) 证券组合选择理论，Sharpe (1964) 资本资产定价模型，Black-Scholes-Merton (1973) 期权定价理论。 1900 年 Bachelier 发表《投机理论》 无套利假设 (Modigliani-Miller, 1958), APT (Ross, 1976), 资产定价基本定理 (Ross 1978) 有效市场理论 （Fama, 1965, 1970) 2001 年诺贝尔经济奖获得者 2002 年诺贝尔经济奖获得者 2003 年诺贝尔经济奖获得者 恩格尔提出了所谓“自回归条件异方差”(autoregressive conditional heteroskedasticity, ARCH) 方法，而格朗杰则提出了所谓“协整 (cointegration)”方法。这两种方法针对的都是经济数据随时间的变化不那么平稳的情形。 ARCH 模型是一个能够反映方差随时间变化的自回归模型。这种方法以及随后发展起来的各种各样推广对于研究随时间变化的证券金融市场就非常有用。协整方法则认为当经济数据随时间变化很不平稳时，那就不应该直接处理，而是应该找出有类似的不平稳变化的经济数据之间的 “协整关系”，它使得一些有同类不平稳变化的经济数据的组合变为有平稳变化的经济数据。这种处理方法对于金融市场来说十分重要。 “非线性定价” 2004 年诺贝尔经济奖获得者 奖励他们在动态宏观经济学方面对经济政策的时间一致性和商情周期背后的驱动力的研究贡献。 金融学领域来说，普雷斯科特就以他1985年与梅哈拉 (R. Mehra) 首先提出“股权溢价之谜 (为什么90年以来，股票的平均收益要比国库券收益高 6个百分点？)”这一至今没有完整答案的问题而闻名。 《股权溢价之谜》 2005 年诺贝尔经济奖获得者 博弈论简史 1928 年冯·诺伊曼 (John von Neumann, 1903～1957) 发表《关于社会博弈理论》一文以来，《博弈论》就开始成为一门独立的学科。 1944 年 von Neumann 和 O. Morgenstein (1902～1976) 《博弈论和经济行为》。 1950 年 J. Nash 提出“Nash 均衡”。 1994 年“非合作博弈论”获得诺贝尔经济学奖。（信息不完全，动态，允许犯错）